很多细心的人发现，曾经备受瞩目的全民理财产品余额宝的收益已经悄悄在跌破4%（年化）的门槛。这个高峰期收益率达到7%的宝宝风光已经难在，于是有些人就此认为余额宝大势已去，互联网理财开始变得泯然众人矣。

不过，这可能只是银行业人士的一厢情愿，即便此前余额宝已经数月收益徘徊在4%边沿，已经低于银行推出的各种短期理财产品，但余额宝的用户数增长并未停滞，即便在股市大量吸血的情况下也没有伤筋动骨，甚至还实现了逆市增长，这次的所谓“破4”也不会改变余额宝的发展大势。

余额宝客户群来自长尾，利率并非其最主要卖点

很多分析都已经指出，余额宝的主要用户群来自小微客户，几百几千的投资占据绝大多数，这些人使用余额宝不只是看重收益高低，而是这些网购的闲置资金终于有了方便却能赚钱的好去处。如果非要去比较银行的业务，余额宝对标的实际上是银行的活期存款，很多人并没有把余额宝当成理财产品，所以，收益率的一定程度的下滑对这些用户的影响力有限。

我们已经看到，商业银行最近在推出大额存单，利率超出规定利率的40%，据说都是被客户秒杀，可见吸引力不一般。但是，这些大额存单要求起步30万以上，并非一般年轻人可以接受，且提升后的利率比余额宝并不高。余额宝的利率即便继续下降，也不会对那些小额资金形成压力，这些只有几千元几万元的网购闲置资金放在能够随时消费、随时收益的余额宝里，仍是最佳选择。

对于蚂蚁金服来说，余额宝的功用并非仅仅是货币基金，余额宝与其他互联网公司推出的各种宝宝理财产品存在巨大的差异性。最重要的是，余额宝是具有消费场景的，并非单纯的理财业务，人们放到余额宝里的钱可以随时在淘宝天猫上进行电商消费，这种与商业的天然联系就造就了余额宝天生的秉赋。由此，简单的比较余额宝与其他宝宝理财产品的收益高低，并无多大的价值，这也是余额宝的收益一直比绝大多数互联网宝宝理财要低却仍然独步江湖的原因。

余额宝收益难回巅峰状态，历史作用已经达成，未来价值仍大

按照现在中国的金融市场状态，利率会在较长的时期处于下行的区间，余额宝的超7收益可能再难恢复，但抓住了那个风口的巅峰状态本来就不应该是货币基金的常态，未来3-4%的收益才是货币基金的本来面目。

时势造英雄，如果没有当年的资金饥荒，就不会有余额宝的超7收益；如果没有初期的超7收益，就不会有那么多用户在那么短的时间内蜂拥而至。不过，余额宝却成功的借助风口实现了飞跃，让以蚂蚁金服为代表的互联网金融企业找到了变革银行业的突破口。余额宝实际上是互联网金融的起步基石，建立在传统银行业根基之上的互联网金融在起步阶段就比传统银行高出了三个层次，等于是诞生在高阶，余额宝的成功带来的是互联网金融的新生代。

如今，余额宝的收益低了，但用户的使用习惯已经形成，非资金收益的吸引力已经非常牢固。看待余额宝，不应该拿普通的货币基金的眼光，而要放眼互联网金融大局。以前，客户的闲散资金放在余额宝里，形成了大量的资金储备，可这些钱是毫无价值的。支付宝运营方不敢用，客户也拿不到任何收益。余额宝的出现给了双方获益的机会，类似银行卡的消费模式和超出银行卡数倍的收益都成为余额宝的独家优势。

所以，我们看待余额宝也不要只是从货币基金的角度来分析。互联网金融的发展与传统的银行业“存贷汇”路径完全不同，是从“汇贷存”逆向而来。借助电子商务的快速发展，支付宝率先完成了“汇”的历史任务，在支撑电商发展的过程中又实现了“贷”的延伸，最后的突破就在余额宝，通过余额宝的上市变相完成了“存”的关键一步。在这些基础业务完成之后，随之而来的必然自然各种金融衍生品，互联网金融生态圈日渐成熟。

利率下降会催生更多新型产品

从诞生至今，余额宝始终都只是一种现金管理工具，对于能够承受高风险的投资者都没多大的吸引力，其目标客户人群也并非传统银行的高价值客户。余额宝第一次让普通人有了最为方便不受歧视的高收益理财工具，而且是在确保了流动性和安全性的基础之上。

但是，用户的需求总是在发展的，余额宝的未来也不应该只是停留在现有的基础之上，创新应该是必然的选择。余额宝的创新方向毫无疑问，那就是所有的有理财收益需求的闲置资金。

在这方面，电信运营商曾经一直因客户预付费的原因占有大量的客户闲置资金，余额宝的出现已经催生了电信运营商将客户预存话费和理财产品进行融合的方式出现，这就是创新的样本，也是使得双方都受益的好模式。

同样，我们也看到，在社会上仍然存在大量的类似资金闲置，比如理发、健身等会员卡消费，比如商业企业的定金、预付款等等，都可以借助余额宝这样的理财工具和淘宝这样的交易平台进行融合打通，从而提高资金的利用率，也提高了资金拥有者的收益水平。

随着利率的进一步下降，势必会推动招财宝、存金宝等产品的快速发展，作为理财闲置资金的收集器，下一步还可以与证券交易业务挂钩，产生一种新型的证券操作模式，股票内外都挣钱。

余额宝是一款典型的恰好站在风口上被吹飞起来的互联网产品，现在已经进入到了平飞阶段，利率的高低不再是必须的关键问题，也不会对用户的使用造成太大的影响，而依靠余额宝这种现金管理工具而发展起来的新型业务将不断涌现，其价值在未来还将会不断被放大。

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