文 小刀马

费力劳神地好不容易挤入NASDAQ资本市场，还闹了一个沸沸扬扬的“前员工”门事件。如今的陌陌却要急急忙忙地寻求退市。陌陌计划闪退NASDAQ到底是为什么？

如果说第一代中国互联网企业在NASDAQ还没有受到海外投资者的认可，三大门户以及盛大等等中国概念股其实都遭受过不公正的“待遇”，但也苦苦支撑着坚持下来了。如今的时代好像底气足了，再不待见，就不跟你玩了。

陌陌仅仅半年就偃旗息鼓地要回来了？如此任性，目标是单一的，就是想回A股，“浪子回头”吗？对于陌陌来说，“浪子”成名，并一举迈过了上市的坎儿。开始洗白，开始洗心革面，但依然没有得到NASDAQ投资人的垂青，股价不温不火。

从面上看，陌陌的联合创始人、董事长兼首席执行官唐岩以及经纬中国、红杉、华泰瑞联基金发出了非约束性私有化要约，拟以每ADS(每股美国存托股)18.90美元的现金收购其尚未持有的已发行普通股，该价格相对于此前最后一个交易日即6月22日陌陌的收盘价有20.5%的溢价。

完成了一次上市洗礼的陌陌，在NASDAQ想有更大的作为很难。模式不同，环境不同，盈利前景，中国社交的文化氛围显然不是海外投资人可以认可或者完全认可的。这是其一。

中国资本市场孕育的机会，以及目前表现出来的发展态势，尤其是暴风科技、乐视网等互联网企业表现出来的高估值，包括市场、投资人对互联网概念，互联网+理念的认可超乎想象，其中蕴含的机会太大了，庞大的令人心动。这是其二。

资本的逐利性以及对中国资本市场发展的预期，甚至包括看对中国经济发展的预期，值得去搏一下。这是其三。

如今陌陌在发出私有化要约之后，市值也不过32亿美元左右。比起中国资本市场的互联网+概念的股票市值来说太小了。而陌陌可是标准的互联网+概念股票，模式特殊，如果能够第一时间在国内资本市场上市，无论估值还是预期都将令人充满期待。

现在陌陌已经实现盈利，前途似乎很光明。在其营收组成中，会员订阅为1300万美元，同比增长311%，营收增长主要由于会员人数增长；移动游戏为610万美元，同比增长212%；移动广告收入为600万美元，主要来自阿里、58同城与自有广告平台“到店通”；付费表情和礼物商城等其他服务为110万美元。

如果这份业绩放在当下的中国A股资本市场，陌陌的市值打着滚儿上涨都有可能。尤其是陌陌的概念特殊，行业特殊，在移动互联网发展迅捷，移动应用、移动支付，移动商圈不断寻求突破的时候，陌陌这个题材对于中国资本市场而言，很需要。此外，在BAT缺位的情况下，陌陌很希望能够挑起一方巨擘的蓝图重任。于是，越早的回归，或许机会越好，卡位也会越有效。

但是，陌陌的回归也蕴含着几个风险。一是中国资本市场是否能够真正走出一个大牛市。这一点非常关键，最近股市的巨幅波动，让投资人的信心出现动摇，当然政策面、央行都在力挺股市走出慢牛行情。但不可确定性还存在，如果不能走出泥淖，陌陌回归就会闪了自己，这一点不可不防。

二是NASDAQ的羁绊能否处理好。据悉，在陌陌发出私有化要约之后，已经有美律师事务所发出针对陌陌股东的通知书，声明已启动对陌陌私有化提议是否公平的调查。该律所正在收集股东的意愿，准备发起针对陌陌的股东集体诉讼。因此最终是否能够完全私有化，还存在着一定的变数。

三是陌陌的多元化营收能否继续保持还有待观察。目前陌陌在会员营收基础上，也开始尝试更多的盈利模式，比如游戏，比如移动应用等等。不过目前国内移动游戏市场的竞争非常激烈，常常是一款游戏的火爆也维持不了多久，就又被更新的游戏席卷了玩家，玩家忠诚度很低，热闹过后就开始兴趣转移，如果没有一个快速响应的机制，就很容易陷入困顿，对陌陌来说这是一个考验。

在越来越多的中概股私有化进程中，我们也看到了一个有意思的现象，那就是很多是老牌的投资机构，如红杉资本，经纬 ，这些机构是中概股的早期投资人，在美上市后赚过一波，如果回归A股市场，可能享受A股的高溢价收益。而且这些“人精”对于中国市场的研究更深入，对于这波中国资本市场的行情和发展走势有更深的体会和深入调研，或许就是看中了这次难得的机会，才刺激更多的中概股选择回归？

如果说当初选择远赴海外上市是有很多政策因素、融资考虑，那么当中国资本市场越来越“宽松”和正规的时候，也该选择归来了？当然，如果仅仅是抱着期望在国内资本市场疯狂、混乱状态下“套利”，或许也会自酿苦果。那时候就不是闪了腰，或许也会撞一个头破血流。