对于美团而言，最可怕的事情出现了。笔者从一位投资人处了解到，今年年初宣布新一轮7亿美金融资（估值70亿美金）的背后，美团与投资人签订了“对赌协议”，一旦在一定时间内，美团的业绩达不到投资人要求，投资人将有权在投资额基础上加上一定的溢价抽回资金。

尽管目前对赌协议的中的具体数字不得而知，但从美团宣称的2015年1300亿GMV目标可见一斑。问题是，美团的GMV增速正在下降。根据《21世纪经济报道》此前独家获得的数据显示，5月份，美团GMV增速同比增长仅有118%，远低于4月份的142%，并且已经连续4个月低于其竞争对手大众点评。

这对于利用账期解决现金流问题的美团模式，显然是最致命的打击。因为在亏损的情况下，没有了GMV的高速增长，其账期内的资金无法向商家偿还已到期的款项，资金流将断裂，形成“庞氏骗局”。与此同时，投资人也可能随时撤资，加剧美团的潜在资金链断裂风险。

2014年美团的GMV为460亿元，同比增速为180%。也就是说，美团今年试图在去年基础上实现近200%的增长速度。但从今年前五个月的增长速度来看，要想实现这个目标已不现实。数据显示，从1月份—5月份，美团的GMV同比增长速度分别为110%、95%、122%、142%、118%。这也意味着，如果投资人预期也在GMV同比增长200%左右，显然，美团危险了。

另一个办法或许是上市，像京东一样。但年初，美团CEO王兴放话，谁先上市谁就放弃。显然，在短期内，美团并不打算通过上市解决问题。

而所有这些危机的出现，最根本的原因或许在于美团封闭的模式以及其唯KPI至上的管理方式。同时，自身频频陷入团队动荡的麻烦之中，据社交媒体上的爆料称，已经被边缘化的干嘉伟已两度提出辞职。而外部，也陷入“十面埋伏”的境地，在团购、电影、旅游酒店、外卖等领域分别面临大众点评、淘宝电影和微信电影票、携程和去哪儿、饿了么等竞争对手的挑战。

连续创业，被视为“创业榜样”的王兴能否带领团队走出“内忧外患”的困境？

外患：封闭的美团遭遇十面埋伏

二战中，极具演讲天分的希特勒以极具煽动性的舆论氛围和纪律造就了一直“铁骑”，初期，所到之处寸草不生。但最终，在技术上因战线过长，力量分散，并遭受围攻，各个战场不断被盟军击溃，最终战败。

反观美团的文化，其似乎有异曲同工之处。众所周知，王兴带领下的团队极具“狼性”，这只“铁军”在短短几年间经历起步烧钱、千团大战而不倒，打造出中国第一团购平台。在三四线市场曾一家独霸，一二线城市也杀出一片市场。再加上在兴一次又一次的激情演说，美团年轻的团队们陷入集体自嗨中。餐饮、酒店、电影票、外卖，美团的战线也越来越长。

而美团的另一大特点是，坚持每个细分市场都自己做，单打独斗并多线作战；王兴的强势性格甚至拒绝与投资方阿里巴巴合作。这也为其现在陷入“十面埋伏”埋下了伏笔。

在团购市场，美团率先遭遇大众点评的“围剿”。三四线市场曾是美团的天下，但据大众点评披露的数据，去年其在国内20多个城市的团购市场占有率已跃至第一，美团后院起火。之后，两家公司在外卖市场再次遭遇，但相比美团自建新团队的方式，大众点评则投资饿了么，通过这股已成气候的外卖军团对垒美团。根据易观智库近期发布的《中国互联网餐饮外卖市场专题研究报告2015》，2014年饿了么分别以35.6%、28.8%、18.5%的市场份额全面领跑校园、白领、家庭三大市场。这对美团外卖形成了强有力的阻击。截止2015年5月，饿了么白领外卖日均订单量接近百万单，白领O2O市场份额稳居行业第一。

据了解，饿了么目前已与京东签订了独家物流合作协议，这对于O2O的外卖业务而言，无疑是关键的一环，而美团只能自建物流，这将又是一笔巨大投入，并且后人一步。在流量方面，截至目前，饿了么已经与大众点评、京东、去哪儿、小米等平台的外卖频道建立了合作关系。美团外卖市场受到极大的打压。

这两家公司目前被认为是最大的竞争对手。但从根本上来讲，两家模式完全不同。大众点评选择的是“同盟军”模式，除了通过资本联合饿了么这样的公司，还开放接口，与携程、艺龙等OTA联盟，全面围剿美团酒店业务。这种模式加快了大众点评的发展速度，其数据显示，今年前五个月的GMV分别同比增长109%、129%、144%、145%、146%，后四个月均超过美团。

反观美团，个性的王兴逐步走向了封闭，试图在每个业务领域，每个业务的每个环节都自己做，这显然不符合互联网的开放理念，同时也将自己逼向死角。

此外，在酒店领域，本身美团也面临专业玩家携程和去哪儿的前后夹击。携程目前在酒店领域稳居第一，而去哪儿去年成立了旅游目的地事业部，加大酒店业务扶持力度。其去年第3季度，在数百个城市的酒店团购超过了美团，尤其是在日照、保定等城市，超过美团酒店夜间量的比例高达160%以上。而到了第4季度，已全线超过美团。同时，美团的股东阿里旅行也开始在酒店领域发力。

所有的数据表明，美团在每个细分领域陷入溃败，这对于一家互联网公司而言，无疑不是什么好兆头。不仅面临用户增长放缓，甚至资本方面的估值也将大打折扣。有人说，在讲究生态的互联网圈，美团是一家没有生态的公司，而没有生态的公司无疑在面临战争时会陷入孤立。

美团经过4轮10.62亿美金的融资，依然没有砸出一道护城河，而烧钱依然进行中。

内忧：高管不断出走，王兴快要无将可用

外患之下，美团内部频频陷入动荡。首先是团队出走，先是副总裁杨俊离职，后有为美团开疆拓土立下汗马功劳的干嘉伟、王慧文被削权。就连一度被认为是王兴挖来制衡干嘉伟的沈丽也两次提出辞职，一次次辞职，王兴还能挽留这些高管多久？在此期间，区域负责人以及员工离职的消息也不断传出。

王兴曾经以严格KPI打造出来一只“铁军”，而如今同样因此自食其果。犹如饭否的覆灭，王兴是一个激进主义者。一位离职员工称，在美团，王兴常常定下一些不切实际的目标，并且王兴自比马云，在公司非常强势，甚至搞个人崇拜。

同时，GMV增速下滑，多项业务四面受敌，团队的业绩压力越来越大；而团购模式越来越遭遇弊病，美团一直未能找到有效的转型路径，一些高管对未来前景失去信心。关于这一点，业内对于团购模式的讨论已非常多，主要集中在，团购模式是以牺牲商家利益为基础而进行的简单导流，长期来看，商家难以承受。

更为严重的是，王兴对于团队的高压传导至商户。千叶巴西烤肉是典型的案例，在其烤肉店开业之初，计划和美团合作推广，本打算做100份9.9元秒杀，但美团业务员为了成交量和KPI，劝说商家将活动改为爆款推广，意味着商家每单将亏损20元，而在商家要求订单价格上涨时，业务有以各种理由推脱，最终导致千叶极大的订单消化压力和亏损。

据商家反映，美团在一些占优势的城市，甚至对商家私改规则，通过商家对政策细节的不了解，克扣商家收入。

美团何以以如此极端的方式“攻城掠池”，答案似乎又回到文章开头。烧钱圈地，为了保持资金链，必须不断融资，融资的基础是有好看的业绩。于是，底层员工的KPI越加越多，皮球越吹越大。

当美团进入如此恶性循环，危险也就正在一步一步逼近。