无论是田径还是游泳运动员，在准备比赛的时候，身体大体上都是弯着或者是半蹲着，从专业角度上看，这是运动员在蓄势，目的是为了把势能转换为动能。在企业发展中，也经常有这种情形。

7月28日，百度发布了2015年第二季度未经审计财报。报告显示，百度第二季度总营收为人民币165.75亿元，同比增长38.3%；第二季度净利润为人民币36.62亿元，同比增长3.3%。此外，第二季度包括百度糯米、去哪儿、百度外卖、百度钱包等在内的电商化交易额，达到405亿人民币，比去年同期增长109%。

不难看出，无论从营收、GMV，还是净利润角度去看，百度的财报可以说仍旧是一如既往的稳健。但是，在资本市场上，百度的表现却不如人意，在过去的52周，百度股价最高曾达到250亿美元，但是最近却在低位徘徊，只有160美元左右。

为什么会出现这种情况？土妖认为这是百度为起跳而在做下蹲蓄势，有时候“下蹲”动作，同样是为了获得长期发展更大的动能，而主动弯下身子“蓄势”。

中概股普遍低迷，国际资本逐利短期利益

实际上，股价低迷，百度并不是个例。包括阿里巴巴、奇虎360、 之家、优酷土豆等，几乎大部分中概股，近一年来股价都普遍表现不好，阿里巴巴股价从最高的120美元左右跌到了80美元左右，奇虎360也从最高的100美元左右，跌到了60美元左右。从跌幅上看，百度和阿里巴巴、奇虎360等，相差并不大。

在BAT中，较之阿里巴巴和腾讯，百度的蓄势动作更多表现在技术和人力资源领域投资上。以技术为例，单单是去年第三技术，百度的投入就超过18个亿。不难推测，后续百度还将在财报尤其是净利润方面，需要承担更大的压力，也需要更大的勇气。土妖估计，在短期内，百度的股价并不会有太靓丽的表现。

对此，百度当家人李彦宏并不在意。在2015年极客公园创新大会中，李彦宏明确表示称，“在短短两年的时间，利润率下降这么厉害，这其实表明一种决心，就是说百度愿意砸钱、我愿意投入，我不在乎华尔街怎么看，我不在乎我的股价会再跌掉一半或者更多，我一定要把这事儿做成。”

要知道，过去15年，百度一直将资源集中，专注在搜索领域，给投资者带来了成百上千倍的回报。曾经有媒体报道，李彦宏经营的12个字理念：认准了，就去做，不跟风、不动摇。而如今，成功从PC互联网向移动互联网转型之后，又要从连接人与信息转向连接人与服务，并全面进军O2O的新百度，无疑在蓄势一盘更大的前景。

在投资圈里，虽然包括巴菲特、格林厄姆、彼得林奇、索罗斯等世界顶级投资大师的投资风格和方法各不相同，但是他们都不约而同地恪守一条最根本的原则，那就是进行“价值投资”。话虽如此，但是普通的华尔街投资者在投资时，在短期利益面前，显然还是没有真正领会和贯彻长期价值投资的真谛。土妖看来，实际上当下是抄底百度的最好时机。

两轮驱动：百度提供信息，新百度提供服务

和以往发财报不同，这次百度CEO李彦宏和百度CFO李昕晢在财报电话会议中，都提到了一个新的概念——新百度。而这一新概念，也迅速在朋友圈、微博等社交网络上开始刷屏，并被广大行业人士所认可，甚至有人调侃BAT将会变成BBAT。

何为新百度？按照李昕晢的说法，新百度业务由包括百度糯米、百度外卖和去哪儿组成的O2O平台；直达号、百度地图、百度钱包以及爱奇艺等非搜索业务组成。这一布局中的看点还是在这“新”字。

可以说这一概念的提出，已经标志着百度在战略上进行了更加明确的定位与梳理，后续在人力、资源、技术方面，也将进行更加 的整合。百度的打算是，百度提供信息，新百度提供服务，从而满足最广大用户的需求。

在土妖看来，百度原有的搜索业务，仍旧是两大核心之一。其有三层作用，第一其仍旧是中国互联网的第一入口，能够为旗下其他产品和服务，提供最为宝贵、最为精准的用户和流量；第二其是百度能够在移动互联时代，冲锋陷阵的根据地和大本营，有着重要的护城河意义；最后，搜索业务是百度最为重要的现金牛，能够为百度其他业务的开展提供源源不断的资金服务。

而新百度，则无疑更加具有想象空间。土妖不妨跟大家仔细解读一下，每一个块业务的意义。O2O平台的三大组成部分百度糯米、百度外卖、去哪儿，分别对应的是到店业务、到家业务、以及用户消费升级的旅游业务，瞄准的是2015年互联网最大的风口O2O；直达号能够为商家提供一站式营销解决方案，同时为用户提供对接需求与服务，连接3600行；百度地图一方面是团购、外卖、出行等业务的入口，另一方面也能和Uber等优势互补，打造移动出行场景，并延伸到车联网等新鲜业务；百度钱包则始终贯穿百度各大新鲜业务，是百度O2O战略中不可缺少的一环，能够有效解决百度的账户体系问题，并打造支付闭环；而对于爱奇艺来说，则让百度顺应了互联网内容视频化的趋势，同时品牌广告和搜索营销也形成了完美互补，可以为品牌广告主提供更为完整的营销解决方案。

百度在新百度各项业务的落子，并不是随意而为的，而是有着精心的考量和严密的布局。难得的是，新百度的各项业务，还逐步形成了一个全新的体系，可以为用户提供“需求触发、场景构建、入口卡位、移动支付、服务落地”这样一站式、端到端的体验。显而易见这些新业务并不是碎片化的，而是链条式的，环环相扣、互相增值。

一个是表面上股票的好看，一个长期方面为公司孵化出一个新百度，甚至比原来的搜索业务更具发展前景、更有想象空间，回过头来，就能理解为什么李彦宏敢于“不在乎华尔街的看法”了。为了未来十年乃是更长时期有更好的起跳位置、更强的起跳力量，百度短期的下蹲，可以说价值十足。

O2O大战：速度方向和节奏的交火

单以生活服务O2O为例，根据易观智库的统计数据，2014年中国生活服务O2O市场规模达2480亿元人民币，同比上年增长78.4%，预计2015年中国生活服务O2O市场规模将超过4000亿元人民币。

但是面对着亿万级的o2o市场蛋糕，目前也不过得起一二。这也是何以由BAT介入之后，美团、大众点评和糯米在均在加速“去团购化”、布局o2o火拼的原因。在新百度的各个业务中，O2O平台无疑也成为百度目前最为看重、并长远布局的。

从百度第二季度财报来看，电商化交易额达405亿元人民币，已经排到了全行业的第四，仅次于阿里、京东和携程，增速更是位居行业第一，达到了109%。而根据前段时间王兴公布数字来看，美团上半年交易金额是470亿元，业内估算第二季度的交易额为270亿元

而在新百度O2O平台的三驾马车里，最贴近生活服务O2O的百度糯米无疑被赋予了最大的期望。实际上，从前不久百度公开宣布，将持续为百度糯米投资200亿元，就可见一斑。

互联网行业，永远没有钱的不是。在200亿资金的推动下，加之百度所拥有的入口、技术、品牌、营销等诸多优势，百度糯米今年取得了巨大的成绩。今年1月份以来，以GMV计算，百度糯米增长了近一倍的市场份额，据行业数据测算，在O2O生活服务网站前三甲中，百度糯米7月18日单日流水破3.5亿，市场份额已冲破40%，不仅远远超过了大众点评，同时还大量蚕食美团的市场份额；6月份，百度糯米较3月份实现了新用户数近3倍的增长；而在过去的30天里，关键字为糯米的百度搜索总量是去年同期的两倍，其增长速度是同行的几倍；如今百度糯米在覆盖的400个城市中，已经有60个取得了GMV第一名的成绩。 

虽然这些成绩跟市场上的领跑者美团还有一定的距离，但是在土妖看来，O2O生活服务网站是一个长跑的过程，目前各家不过是刚刚起步，而糯米现在的加速表现确是更为强劲得多。

在方向性的选择方面，美团固守的还是千团大战时代的团购1.0模式，主要靠重资产的地推和巨额补贴模式去开拓业务。与此不同，百度糯米却创新性地进行了“会员+”的业务变革。传统的团购和O2O只是给用户短期的利好，而百度的会员+ 模式，却是给用户长期的资格和身份，让用户可以在多个不同类型的商家店面实现优惠消费。会员+ 模式的优势在于：让线上线下的用户倒流，从互相排斥到完美统一；帮助商家解决了从产品销售到品牌营销的提升；同时让用户从“占便宜”的消费者，变成了“有身份”的VIP。

而在节奏的把控方面，美团则有点过于追求速度，而忽视了节奏。近年来，美团的发展速度不可谓不快，团购、外卖、电影票、酒店、购物等，无一没有涉及。全面开花，虽然有助于提升GMV，向投资人交出合格的成绩单，但是各条业务线的巨额补贴，也让美团时不时陷入资金链断裂的风险之中。不得已，美团只能陷入不断补贴、不断做大GMV，从而从投资人手里拿钱的“GMV陷阱”当中。

相反，无论是在入口方面对手机百度、百度地图、百度搜索等的借力；还是充分释放百度领先的用户画像、互联网建模、大数据分析和挖掘等技术，从而帮助商家进行精细化的运营管理；还是推出“3.7女生节”、“517吃货节”、五周年、“718暑期大趴”等一系列营销活动，百度糯米都要显得更加有规划、有节奏得多。

1989年，沃伦巴菲特在年度股东致信中说道，“以合理的价格买了一家出色的公司，要比以出色的价格买了一家一般的公司要好的多。”巴菲特认为，投资成功的关键在于，当市场价格大大低于经营企业的价值时，买入优秀企业的股票。对比短期股票价格和长期业务价值，因为决战O2O而股价波动的百度，无疑是当下最佳的投资标的之一。