【 推荐】从长期看，人民币面临较大的贬值压力，特别当推行人民币国际化使得中期人民币过度升值时。一个国家的长期货币价值取决于劳动生产率增长和购买力平价。如果一个国家的单位劳动成本(工资除以生产率)比其他国家增长更快，且通货膨胀超过其他国家导致国内购买力下降，该国家货币最终将会贬值。

经过连续两个交易日的反弹之后，人民币对美元中间价昨日(3月10日)下跌超过100点，至6.1312，创了2013年11月4日以来新低。与此同时，人民币对美元即期汇率(询价)收盘下跌亦超过100点。

招商银行总行金融市场高级分析师刘东亮对《每日经济新闻》记者表示，人民币汇率中间价下跌超过100点很少见，可能表明监管层希望看到人民币继续贬值。

人民币的双向波动已引起离岸市场的关注。港交所行政总裁李小加提醒投资者，要做好相关的风险管理，而港交所将推多项工作计划以迎接人民币国际化的商机，当中包括在收市后期货交易时段新增人民币货币期货交易。

多位业内人士表示，随着人民币汇率双向波动的加大，外汇市场的成交将日趋活跃，在此基础上，无论是推出新产品还是制定新制度都有更好的基础。

人民币双向波动加剧

中国外汇交易中心数据显示，人民币对美元汇率中间价昨日下跌111点，至6.1312。值得注意的是，这不仅吞没了上周连续两天的反弹，更创下2013年11月4日以来3个月的新低。

与此同时，昨日人民币对美元即期汇率(询价)亦大幅收跌。Wind数据显示，人民币对美元昨日开盘大跌0.5%，创2008年12月以来最大开盘跌幅，最低6.15945，收盘反弹至6.1385，比前一交易日(6.1260)贬值125点。

刘东亮对 《每日经济新闻》记者表示，人民币汇率中间价下跌超过100点还是很少见的，一般波幅在10~20个点。这么大的跌幅，可能意味着监管层希望看到人民币继续贬值。

国际金融问题专家赵庆明表示，根据“货币篮子”定价，人民币应该会下跌一些，说“监管层有意引导市场”也不为过，因为人民币还是一个“有管理的浮动汇率制度”。

“从2月底到现在，人民币每天的波动都已经相当可观了，同以往的波动相比完全不是一个节奏了。”刘东亮认为，短期人民币汇率可能仍有下跌空间，且这种大幅波动还会继续，“双向波动”的时代可能已经来临。

暂不必扩大浮动区间

此前，新华网援引分析人士的观点认为，“两会”后将成为央行扩大汇率双向浮动区间的时间窗口。

对此，刘东亮认为，从有关领导的表态里，确实容易得出这样的推论，但其仍坚持“暂没有必要扩大人民币的浮动区间”的观点。现在人民币汇率每天的浮动区间已经是2%(中间价上下各1%)，这已经足够容纳人民币的正常波动了，即便在极端情况下超过2%，也并不是央行希望看到的，亦不利于市场的稳定。“最近两周的波动幅度已经快和其他国家汇率接轨了，超过2%的浮动区间对于现在的人民币来说是没有意义的。”刘东亮表示。

“虽然大家都在期待(扩大人民币浮动区间)，但我觉得这个其实并没有必要，现在上下各1%的幅度区间已经够用。”赵庆明表示，此外也存在一个风险的问题，一天2%的上涨或下跌，对一个国家的社会心理、宏观经济的影响太过剧烈，是灾难性的。

离岸市场衍生品将增加

昨日，《深圳特区报》援引前海管理局的消息称，香港财经事务及库务局提供的香港离岸人民币存量数额显示，香港的人民币存款和存款证合计数量已经超过万亿大关。截至2014年1月底，香港的人民币存款和存款证余额分别为8934亿元人民币和1921亿元人民币，合计为10855亿元人民币。

据《华尔街日报》同日报道，港交所行政总裁李小加提醒投资者，要做好相关的风险管理，而港交所将推多项工作计划以迎接人民币国际化的商机，当中包括在收市后期货交易时段新增人民币货币期货交易。

“由于人民币离岸市场没有浮动限制，没有中间价的引导，一般比境内即期市场的波动幅度要大。现在境内的利率波动幅度更大了，更多的是向离岸市场的波动性靠拢。”刘东亮表示，这也可能会导致离岸市场上的交易更活跃，而活跃度的提高，对推出更多衍生品、制定新制度都是一个好的基础。

“离岸市场上很多交易最终的结算价或定盘价，往往都是以境内的人民币的即期汇率为参考。”赵庆明表示，随着人民币汇率双向波动的加剧，离岸市场上的风险也会加大，在这种情况下，高杠杆的人民币衍生品一定会增加。