万科的肉太肥，我相信，其落入宝能之手基本上是没有悬念的了，除非万科管理层有本事让股票下跌让宝能系爆仓。在做大做强做优国有企业的背景下，有关方面即使不愿意，但宝能按市场规则办事，有关方面恐怕也是没有办法的。

就在市场普遍预期万科复牌后有三个跌停的时候，宝能在昨日第二个跌停板的最后15分钟再次出手扫货。万科昨日发布公告称，钜盛华今日购入A股股票7529.3万股，钜盛华及其一致行动人本次购入后持股升至24.972%，钜盛华本次购入股份数量占总股本的0.682%。

初步计算，钜盛华此次购入万科所耗费的资金接近15亿元。宝能系目前持股万科24.29%，只需继续增持0.71个百分点，即会触碰第五次举牌红线，需要中断增持行为并履行信息披义务。后续如果再增持至30%，即会触发全面要约收购。

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　宝能为什么不选择在今天扫货，而是选择在昨天尾盘15分钟扫货呢？

这虽然反映了宝能对于万科志在必得的决心。但是由于华润是国有企业，在13-15元的价位他都没有大幅增持，现在再在高位增持，会有为民营资本抬轿的嫌疑，而且这样做也间接证明之前其判断和决策的错误，因此就算在第三个跌停上，其大规模增持的可能性也不大。而万科曾制定了100亿元回购股票的计划，这笔钱只用了1亿元。现在看来，当初没有全部回购，是重大错误，但是就算现在全部用于回购，也不改变任何现状了。只要宝能能得到万科，那就只是在帮宝能回购。这些回购的股份本质上还是属于全体股东的，难道不是吗？

另一方面，这也反映了宝能其实担心市场的恐慌性抛盘，毕竟其收购万科是用了杠杆的。由于万科管理层持股少，因此并不担心其砸盘。万科股权分散，因此信心比黄金贵，尤其是万科事件在历经股灾和如此多风波之后，很多投资者因为不确定性都想着复牌后就抛售，但如果抛盘方想到宝能系300亿元的场外资金，不排除会提振些许持股信心，即便这300亿元并不真正入市。市场如战场，虚虚实实其实都是策略。300亿元不管真假，风先吹起来，如真跌停就抢筹进去，直接将持股比例增持至25%甚至更高，先做实第一大股东再说。

市场在猜测今天万科成交会不会超100亿元，但我认为宝能今天再大举扫货的可能性并不大，毕竟宝能不是来投机做短的，能够基本稳住预期、不出现过度抛盘就可以了。

宝能如此志在必得，不由人不猜想万科到底隐匿了多少利润。证监会向万科发出问询函，问题之一就是万科涉嫌高比例提取盈余公积，减少现金分红，而没有做充分的信息披露。

据媒体报道，万科疑似采取了财务调节手法，大量提取“任意盈余公积”，使得“可分配利润”基数变低，从而大幅减少股东现金分红数。从万科2015年的财报发现，万科的“盈余公积”的占公司总股本的比例非常大，远超其它同类地产类上市公司。

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万科总股本为110.52亿元，其盈余公积为280.69亿元，盈余公积占股本比例为254%；绿地控股总股本为121.68亿元，其盈余公积为32.54亿元，盈余公积占股本比例为27%；保利地产总股本为107.57亿元，其盈余公积为21.51亿元，盈余公积占股本比例为20%；华夏幸福总股本为26.46亿元，其盈余公积为9.73亿元，盈余公积占股本比例为37%；金地集团总股本为45亿元，其盈余公积为16.88亿元，盈余公积占股本比例为38%；中粮地产总股本为18.14亿元，其盈余公积为9.26亿元，盈余公积占股本比例为51%。

在过去的十年里，万科每年在分配现金红利前，均计提大比例的“任意盈余公积”作为企业的积累，2008年和2009年提取的比例高达65%，2010年提取比例为50%，2011年提取比例为60%，2012年提取比例为50%，2013年提取比例为30%，2014年提取比例为40%，只有2015年提取比例降为10%。虽然经股东大会审议通过而计提大比例的”任意盈余公积“并不违规，且仍属于股东权益，但此方法可以影响到对股东的现金红利分配。

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另外，万科储备的大量土地，其价值是不是得到了真实的反映？

根据万科现有的净资产和盈利情况，以16元的价格收购，理论上可以得到9%的年利回报。再高似乎就不便宜了。宝能如此志在必得，是否与万科家里藏匿的金银财宝太多有关系？被人敲门，一定是有被人惦记的东西。宝能是民营资本，他没有任性乱来的任何道理。

万科一个尾盘异动，就能带动整个地产板块上翘，这对于在流动性泛滥时代，手中又握有金融牌照、拥有做资本市场业务资质的宝能系来说，无疑具有不可估量的价值。

因为万科的肉太肥，我相信，其落入宝能之手基本上是没有悬念的了，除非万科管理层有本事让股票下跌让宝能系爆仓。在做大做强做优国有企业的背景下，有关方面即使不愿意，但宝能按市场规则办事，有关方面恐怕也是没有办法的。

（本文仅代表作者个人观点）