全球加息潮理所当然地来了，就连日本都已经考虑要退出量化宽松了。

2017年12月，日本已经开始小幅缩表，全世界都在紧盯日本，人们普遍认为，日本的货币政策收紧可能更加具有灾难性。

日本央行在季度经济与物价展望中，小幅上调2017、2018、2019财年的经济增速预期，2018财年的通胀预期区间亦有小幅上调，由1.1%-1.6%上调至1.3%-1.6%。

周二（1月23日）午后，日本央行行长黑田东彦在发布会上称，目前暂未考虑退出QQE，需要维持强有力的货币宽松措施，然而日本的经济复苏，这次比以前多次都要来的肯定和有实力。最新的数据是，日本出口连续13个月上升。日本12月出口同比增长9.3%，低于预期的10%和前值的16.2%。主要贸易伙伴中，日本对中国出口同比增长15.8%，对美国出口同比增加3%，对欧盟出口同比增加11.4%。

出口才是日本经济的命脉。

日本经济的复苏和日本经济政策拐点，为什么如此受市场关注，甚至现在要超越欧美？因为日本一直以来就是世界信用的提供者，他是QE的始祖，从来就是货币宽松者，已经宽松了几十年，欧美才是10年，日本经济的转折才更有深远的影响。

所以市场担心现在像极了2006年，最明显的标志是什么？银行股大涨。欧美日包括中国的A股，银行股都在大涨，银行还是那个银行，两年之内没有任何改变，除了欧美日经济确定复苏之外，银行的状况没有改变。

改变的是什么？利率，随着加息潮来临，利差必然扩大，银行的不良资产可以收缩，资产同步可以扩张，银行的盈利期来了，所以银行股大涨。

但是许多经济学家担心这有可能是2006年，因为太像了。2008年金融危机之前就是2006年的银行股大涨，全球股市大涨，一片欣欣向荣景象，

全球加息潮来临。

今年开年以来，全球股市基本上都带着强劲的上涨势头，目前为止总市值已经增长了超过3万亿美元。美国标普500指数年初至今一路上行，昨天再度创下历史新高2830.82。表现更突出的是中国的A股，建设银行、工商银行股票的涨幅年初至今均已超过20%。工行昨天涨超4%之后，总市值突破2.7万亿人民币，超过了摩根大通，重回宇宙第一大行的宝座。然而，美国银行股的上涨跟中国A股银行股的上涨截然不同。

美国特朗普税改之后，许多投行都认为利好银行股，认为税改对于银行股最大的利好在于其将美国公司法定税率的降低。高盛预计，相关的税率降低将有望使得美国银行业平均EPS上涨13%（假定法定税率降低至21%）。摩根大通认为，除了税率外，银行股也会从税改所带来的经济增长中获益。受益于经济增长，部门投资将会加大进而推动银行贷款增长。

中国银行股的上涨则主要是资金比较难找到安全的资产可以购买，中小创由于乐视等事件，在市场上失去了信用，大盘蓝筹去年一年涨幅已经过高，银行股至少从目前来看，估值很低，去年一年实行的供给侧改革，导致银行不良增速下降，有些还是不良资产负增长，尽管出现广发银行和浦发银行那样的恶性造假事件，但是市场无视这些劣迹，银行股价节节攀升。

不过银行股上涨更为根本的是，由于通胀预期回升，美元持续下跌，引发大宗商品上涨从而带动国内物价的上涨，利率必然跟随，银行利差扩大，市场对未来银行股的业绩充满期待。

但是，中国经济却最不能允许利率上涨，资金成本提高，对目前脆弱的经济复苏将会是一个雪上加霜的效果，中国目前的经济出了外需回暖之外，内部不论投资和消费都非常确定的具有下行风险。

银行股的上涨是由于加息，而加息却又反过来浇灭经济复苏能量，这样的银行股上涨有什么可持续性呢？所以中国A股银行股大涨，并不全是好消息，投资者一定要提高警惕，从一片欢呼声中看出隐忧。

【来源：华夏时报 作者：冉学东】