蔡文胜：天使投资也在发生很重大的变化，首先，天使已经从个人往机构化发展，第二，天使投资已经从之前大家知道的只有几十个人，已经扩散到成千上万的人。第三个变化是天使投资未来可能跟VC和PE的界限会慢慢拉平，未来不再分天使投资、VC和PE了。

清科成立至今已经十五年，这也正是中国 发展的十五年。从2000年的互联网浪潮席卷中国，到2015年移动互联网时代风生水起，中国 已经走过了整整十五个年头。2015年12月1至12月4日，由清科集团、投资界主办的投资界年会周在北京召开。众多大佬齐聚一堂，共论十五年投资界“变局”。在4日晚上的，清科集团2015年度中国股权投资年度排名发布现场，隆领投资创始合伙人，著名天使投资人蔡文胜发表精彩演讲，分享了他对天使行业的真知灼见。

图：蔡文胜

蔡文胜分享了3个观点：

1.GP与LP的2:8分成模式会改变为8:2，也就是GP成为创业者，并得到最大价值化。

2.天使投资机构化，机构投资上市化。未来天使、VC、PE、股权投资界线会模糊而成为统一。

3.未来所有资产证券化。一个创意到一个IP，一个艺术品到一个梦想，只要成立公司都有可能被收购或者IPO，价值以公司股权体现，财富通过证券市场变现。

以下为蔡文胜演讲原文

大家晚上好，沿着前面两个老大的话题，我觉得今天我们聚在一起谈论最多的就是“变化”，倪总说他这15年的历程，我想起这15年我也是在不断的变化。我2000年开始上网，2004年就实现了个人财富自由。2004-2008年做了个人网站，然后把网站卖给了谷歌。2008年我又回到厦门做天使投资，当时天使投资也是个人的行为，我又把我的天使投资做成了一个机构，叫隆领投资，已经申请挂牌新三板。

未来将不再分天使、VC和PE 界限在消失　　

这个变化说明什么？说明第一点，我们先从天使投资说起，天使投资也在发生很重大的变化，首先，天使已经从个人往机构化发展，第二，天使投资已经从之前大家知道的只有几十个人，已经扩散到成千上万的人。第三个变化是天使投资未来可能跟VC和PE的界限会慢慢拉平，未来不再分天使投资、VC和PE了。　　

隆领挂新三板，2013年九鼎和中科第一个吃螃蟹，他们上了新三板，带动了很多PE和VC机构都在上新三板，我觉得这是中国的一大创新。我们的规则都是恶霸原则，是从美国过来的，LP是老大，GP做得再厉害只能赚20%，你能够去挂牌，上市，这个规则就变成了八十原则，我们定增拿5个亿，我赚到了钱，变成了我赚80%，出钱的人只赚20%，我相信会往这个方向去走。现在，牛的投资人，挂牌新三板，他赚大头，LP成为股东，这个是公平的。　　

对于LP也是好事，一个基金成立大概五到八年，LP投你，赚了80%，基金结算了以后，你跟GP是没有关系的，GP可以重新募集资金，可以要你的钱，可以不要你的钱。但是机构上市，LP成为机构的股东就不一样了，只要你不卖，GP一辈子为你打工。　　

这个规则引起了另外一个变化，在中国互联网史上赚最多的人有两个公司，一个是软银孙正义投资了阿里巴巴，还有南非的媒体集团投了腾讯，现在还占了33%的股份，这两家都赚了几千亿人民币，为什么不是IDG，赛富，或者是红杉，这就回到基金，基金是5-8年，你拼命投，后面几年你着急套现，这两家公司的结构，因为是公司结构，软银是2000年投的，他们都拥有了15年，所以拥有了最大的价值。　　我说的变化，有可能未来可能的VC结构，大家都会比较追求长期的价值，也不应该去关注一些短期的价值，同样对天使投资人来讲，我们以前就想投完了一个项目，就着急找A轮B轮，我们跟VC和PE打交道，让他们接盘。我觉得未来可能就不需要了，我们就可能一路投到底，同样有人看到VC和PE在往下走，因为随着PE跟VC越来越多，你如果不往下走，你根本找不到项目。你看重的项目，人家不让你投，这跟十年前已经不一样了。

找投资人千万别去第一排　　

我记得2004年我第一次见IDG的时候，基金就只有两三家，2005年我第一次去见阎焱，我到处可以吹牛，我见到了阎焱，今天虽然我们作为投资人挺闪亮，但是情况已经发生改变了。我参加一个天使投资人的大会，有很多的创业者，今天的创业者比较少，大家都给我发名片，我给你们的建议，你们都去找第一排换名片，第一排要么是领导，要么是最出名的投资人，他没有时间听你罗嗦，第二排，第三排，那些人又实干，又有钱，最重要他们有时间来听了罗嗦。　　小平、开复，还有阎焱和沈南鹏，他们更多的经历在出席各种会议，参加各种各样的研讨，他们很难接触最新的创业者。所以对于我们投资人怎么往下走，也必须走出改变，我跟我公司的同事说，我说我们投资就像追女孩子，一般来讲追女孩子主动贴上来的，要么不好看，要么不是那么好的，我们只能看到漂亮的，我们去追她，漂亮的女孩子你是不容易追的，她会高高在上，但是你只能死缠烂打，这也验证了中国很多学校的校花，不是嫁给了高富帅，是被死缠烂打的人追到。

未来所有的东西都将证券化　　

我觉得新三板是一个开始，未来战略新兴板，还可能有更多的板块，其实说明了一个更重要的变化，中国人的财富观在发生变化，所有的资产在证券化，这是最根本的改变。　　

以前中国人能赚到的钱，大部分先买车，后来把大部分买房子，因为买房子不断炫耀，还能增值，最关键的房子是资产证券化的产物，未来几乎所有的东西都能资产证券化，就像我们把一些股权挂牌，也是资产证券化的一个部分。养猪和养鸭，在湖南小山村未来都可以上市，因为都可以证券化，你有一个IP，有一个idea，都可以资产证券化，有能耐可以自己上市，没有能耐可以并购给其他的公司。　　

徐峥拍了《港囧》，赚了1.5个亿，装到香港上市公司，股票大涨，最少赚10亿，这就是资产证券化。当然这个股权也值钱，这里面出现鱼龙混杂的现象，新三板挂牌4500家，到年底预计会超过5000家，明年会超过一万家，我个人会认为90%是会默默无闻的，如果你没有脱颖而出，你照样没有大的价值，可能只有10%会受到关注，难道这10%一千家里面，你要成为最顶尖的一百家，成为明星企业，你才能可能得到最大的价值化。　　

怎么样成为这样的公司，要有三个条件，你做的是新兴的产业，不断的互联网和高科技，或者是生物科技等面对未来的产业。　　

第二，你的业绩要形成一个连续的增长，也不是不上不下。　　

第三，你必须具备盈利效应，现在是初步最简单的方法，拉一个明星，以后不行了，要拉真正有用的投资人，或者投资机构，他们也会给你背书。或者本人把自己变成一个明星，价值才会最大化。　　

这是一个最好的时代，这也是一个最坏的时代，但是在这里我更想把它改成，这是一个最好的时代，未来的时代一定会更好。谢谢大家！