面对巴西经济持续 衰退，巴西央行并未在7月20日按下降息“按钮”。当天，巴西央行连续第八次维持该国基准利率不变。2013年4月份以来，巴西央行通过16次加息，将利率从7.25%快速上扬至14.25%。但自去年7月份以来，巴西央行始终按兵不动。在会后声明中，巴西央行货币政策委员会对持续的高通胀以及该国经济改革不确定性表达了关注。

担忧通胀成主因

在今年5月，罗塞夫被暂停履行总统职权，她曾经的副总统米歇尔·特梅尔接手了巴西总统的职位。随后，巴西央行也更换了“掌门人”———伊兰·戈德法恩成为巴西央行新行长。政治上的变动并未改变巴西面临的经济困境。在去年GDP出现3.8%衰退之后，巴西央行预计该国2016年仍将再度下滑3.5%，这意味着巴西经济仍将在1930年以来最为严重的衰退中难以“自拔”。在经济表现糟糕的同时，巴西失业率也一直居高不下。

不过，在本周公布的国际货币基金组织《全球经济展望》报告中，IMF将巴西2017年的经济增速预测提升至0.5%。报告称，“消费和商业信心似乎已经见底，今年一季度的GDP收缩也小于预期。因此预计巴西2016年经济衰退不太严重，2017年能够恢复正增长。”

相比以往，20日的会后声明显得更为详细。巴西央行在会后声明中表示，9位货币政策委员会委员一致同意维持利率在14.25%不变，该利率不仅为该国10年来高点，也居全球利率排名中的前位。会后声明显示，巴西经济基本面以及当前各种风险都意味着巴西并没有改变货币政策的空间。

在会后声明中，巴西央行仍旧把通胀担忧放在重要位置。数据显示，自从2010年以来，巴西央行一直未能将该国通胀率控制在4.5%的目标政策范围以内。伊兰·戈德法恩在6月接任巴西央行“帅印”之时就表示，将以保证经济稳定为最主要任务，并全力控制通货膨胀。声明显示，包括前期的高通胀可能提高未来通胀预期的风险等。经济学家表示，作为拉丁美洲最大的新兴经济体，巴西一直对通胀问题看得尤为重要。面对政局动荡，即便目前巴西经济仍旧深陷困顿，但巴西央行维持较高利率仍旧不失为一种以静制动的好招。

未来或有降息可能

虽然巴西央行已经多次按兵不动，但市场对巴西央行降息预期并未减弱。金融市场分析师预测，巴西央行今年或将降息：今年年底前巴西基准利率将从目前的14.25%降低至13.75%；2017年底前基准利率将继续下滑至12.25%。同时，相关预测还显示，今年巴西通胀或将放缓至7.14%，仍高于政府通胀管理目标最高上限6.5%；2017年通胀率将进一步放缓至6%。

在全球经济复苏疲弱的背景下，自从英国脱欧公投结果显示英国将退出欧盟以来，各界对巴西、俄罗斯等新兴经济体货币宽松的预期大幅提高。在路透社上周的调查中，大部分经济学家预计巴西可能会在今年10月降息。有经济学家在解读20日的会后声明时表示，如果巴西经济数据改善且政治不确定性削减的话，巴西最可能降息的月份将是10月。

不过，巴西央行迄今为止并未发出降息“口风”。在20日的会后声明中，巴西央行反而表示，临时政府能力的不确定性、允许大胆的财政紧缩措施以及通胀水平居高不下，可能会令明年的经济局势更为复杂。另外，赤字高悬也是拖累巴西央行降息的因素之一。数据显示，今年5月，巴西财政赤字在GDP中占比已经从2013年的2.6%攀升至10.08%。如果巴西央行降息触动雷亚尔走软，巴西经济到时可能会腹背受敌。

来源: 金融时报(北京)