美图公司董事长蔡文胜之子Cai Rongjia再次抛售美图股票。这距离其第一次抛售美图股票仅仅时隔3个月。

5月12日，有香港媒体报道称，美图公司股价在最近两个月急泻逾四成。而联交所资料显示，公司董事长蔡文胜之子Cai Rongjia于公司上市以来频频沽货。

据悉，截至5月5日，Cai Rongjia的持股比例从7.1%降至4.99%，套现金额达9.12亿港元。由于持股比例低于5%，未来减持将不再披露。

对此，美图公司给出的回应是，这些机构和个人在资本市场上的行为，美图都无法干涉，也无法代为发声。

那么，Cai Rongjia为何3个月内频频抛售美图股票？有市场人士指出，其沽货行动或涉足法律灰色地带，从而无法被追究相关责任。

蔡之子3个月内3次抛货

根据招股书显示，Cai Rongjia于去年12月美图上市时共持有公司7.1%股份。

今年3月，美图股价开始一路飙升，短短9个交易日股价便飙升78%至18元，但其后股价突然一落千丈，近两个月内股价下跌43.56%。

然而，在美图股票下跌同时，蔡文胜之子却频频抛售美图股票。

3月底，Cai Rongjia开始第一轮减持，其股份减少至2.96亿股，占已发行股份的6.99%。

4月12日，Cai Rongjia开始第二轮减持，其以每股11.86港元的价格，减持30万股，套现约355.8万港元。减持后，Cai Rongjia持有美图公司约2.54亿股，持股比例减少至5.99%。

5月5日，Cai Rongjia开始第三轮减持，以每股10.8元场内减持0.01%，约30万股，持股量下降至4.99%。由于其持股量已低于5%，未来若继续减持便不需再披露。

但由于Cai Rongjia并非董事，因此他只需在持股量每变动1个百分点时才需披露。

据蓝鲸TMT了解，在短短几次的抛售期间，Cai Rongjia的套现金额高达9.12亿元。该数据以4月12日至5月5日期间，美图平均股价11.239元计，其于14个交易日内套现4.75亿元，如加上由上市起至4月12日的抛货，Cai Rongjia共套现9.12亿元。

蔡之子非董事，或有被利用之嫌

蔡文胜曾在3月24日业绩发布会时表示，我会全力以赴做好这个项目，在相当长的一段时间内都不会卖美图股票。

的确，蔡文胜本文未抛售股票，但其子却频繁抛售股票，这在于蔡文胜目前还处于股份禁售期。

目前，蔡文胜持股约为26%，据股书却指出，虽Cai Rongjia与蔡文胜属直系亲属，但Cai Rongjia因既非控股股东、亦非控股股东的一致行动人，因此他的持股不设禁售限制，可在任何期限内抛售或买入美图股票。

对此，信诚证券联席董事张智威分析认为，虽然Cai Rongjia不是控股股东，但与蔡文胜的父子关系实际就有如“同一个人”，现时其光明正大沽货并不违规。公司或许上市前早已决定如此部署，他甚至怀疑股价炒高与事件有关。

他还指出，Cai Rongjia沽货行动是涉足法律灰色地带，证监会都会因为没有相关条例可引述而无法起诉。

同时，还有业内人士指出，因蔡文胜设有禁售期，这或许是蔡文胜在利用其与Cai Rongjia的父子关系，而大量抛售美图股票。“美图近期股票大幅下跌，与其抛售或有一定关系，另外，还有外界对于美图当前盈利没有信心。”

美图处境尴尬未有盈利

今年4月，美图披露2016年全年业绩财报。据财报显示，2016年度，美图营收15.79亿元，同比增长112.8%，年内亏损净额为62.609亿元，2015年亏损为22.176亿元。

这家以美颜软件起家，进而转战美颜手机市场，被业内调侃为“软件公司”的美图，近期来股市表现相当惨淡、跌跌不休。

可以说，美图的上市，一直没有摆脱外界对其单一商业模式与手机市场前景的质疑。而当前，美图的“三驾马车”——美图软件、美图手机、美图店铺中唯有美图手机的盈利在上升。

目前，美图手机占据美图业务的95%以上，但在手机行业的地位却非常尴尬，其市场占有率甚至小到第三方调研机构忽略不计。对于美图手机来说，当前吸引用户的唯一亮点仅在美颜自拍功能之上，其在硬件上却没有核心优势。

对于止损盈利，蔡文胜曾给出一个时间表，2017财年美图将开展商业化，并于年底实现互联网增值服务及其它分部的盈亏平衡。

“我们2017年上半年会推出电商平台，今天已经有超过200多个品牌跟我们进行合作。接下来3年-5年时间里，电商将是美图最重要变现方式。”美图CFO颜劲良曾如此表示。

电商或不是美图最终出路

不久前，美图推出自家电商平台——美铺，其模式为B2C2C模式，旨在通过网红和时尚达人为用户推荐入驻品牌，利用网红和时尚达人的影响力带动用户消费热情，实现流量变现。

美图试图利用微信微博大号、时尚达人的影响力，将购物社区与电商相结合，而蔡文胜要做美铺的底气，来自于美图互联网产品矩阵提供的庞大用户数量。用户可通过美拍、美图秀秀等软件进入美图定制页面定制T恤、手机壳等快消品。

今年1月，美图平台产品月活用户数量达到5.2亿。在蔡文胜眼中，美图最动人的部分就是其庞大的用户数量，美图最大的优势在于用户和活跃数据。

目前，蔡文胜把重心压在了电商之上，推出美图定制、美铺电商平台两块业务。但从目前市场情况来看，美图依靠电商来实现盈亏平衡并非易事。

对于美图推出电商平台业务，互联网分析师于斌认为，美图拥有如此体量的用户数，却并没有给其带来像微信、淘宝一样的变现能力，这恐怕是美图未来发展过程中需要认真考虑的关键点。

还有业内人士表示，虽然美图坐拥11亿用户，但是想要通过目前的平台来变现，几乎也是一件不可能完成的任务。“以美图年轻女性为主的用户群体来说，想要做电商平台肯定离不开服装、化妆品、奢侈品等内容。不要说淘宝、京东这类的巨头，单单是美丽说和唯品会就是巨大的障碍。”

除了变现以为，美图想要获取用户认可也是一件难题，美图虽拥有各种APP可供导流，但其缺少交易场景，并非有流量就可以成功。当前一些电商平台都在亏损，美图想靠电商盈利，则需要解决这个难题。

蔡文胜曾说过一句话，互联网赚钱的方式无非三种，分别是游戏、广告和电商。但是现在看来，最赚钱的或许变成了硬件产品和女性电商，也就是美图手机和美铺。

在蔡文胜看来，美图之所以要建立女性电商，是因为在线上购买的比例中，女性占到了70%，因此做女性电商会很容易。

当然，美图手机就这样被蔡文胜归到了女性电商品类里的一种，但在吴欣鸿看来，做美图手机是对公司业务的补充，同时也是因为看到了用户的需求。

如今，美图仍走在三叉路口，通过Cai Rongjia频繁的抛售股票，或许连蔡文胜也在犹豫美图究竟该向往何方，又或许，在他心中已有美图未来的蓝图。