题图：多面性，水笔作品，由画家徐徐授权尹生价值观独家使用。

昨天美国主要科技公司的股票再次遭遇暴跌——在道琼斯上涨0.44%、标普500微跌0.04%的情况下，以创新和科技股为主的纳斯达克综合指数下跌了1.27%，而代表大中型科技公司的纳斯达克100指数则下跌了1.74%，其中苹果下跌2.07%，谷歌下跌2.46%，亚马逊下跌2.71%，Facebook下跌4%，中国公司阿里和百度跌幅也超过3%。

一种猜测是，美国第三大证券经纪公司富达公司的系统故障引发了恐慌，不过我认为这种可能性极小，更可能是朝鲜宣布成功试射可以打到美国本土的洲际导弹这一突发事件引发的寒颤：

在经历持续增长后（即便经历了昨天的暴跌，纳斯达克100指数今年以来的累积涨幅仍然高达30%），目前市场对科技股特别是主要互联网公司的各种预期都在乐观的一侧，比如特朗普降税、经济持续向好、亚马逊等主要科技公司三季报超预期等，但所谓高处不胜寒，任何有关可能低于预期的风吹草动都可能引发回调。

但应该不至于开启熊市，无论是宏观经济，还是科技行业自身，特别是主要的互联网公司，境况都处于比较积极的一侧，回调后好的公司将长得更高，也是布局明年的好时机。但在布局2018年时可能需要考虑三个因素：

一是移动互联网用户的高速增长时期告一段落，因此过去增长中的用户红利因素可能减弱，只有那些拥有技术优势、生态仍然处于扩张期和较强用户运营能力的公司，才能继续保持较高增长；

二是加息会导致估值水平降低，目前的估值中仍没有完全体现加息因素；

三是基础设施领域的变化，比如移动互联网、物联网和云服务等的发展（上个季度亚马逊等主要的云服务提供商的超预期财报，让人看到了云服务的强大趋势力），可能会重构各行各业的版图，从基础设施提供商到各个行业的具体业务，从而加速洗牌，一些过去占主导地位的公司可能进一步掉队，这时应尽量避免上那些偏离了航向的船。

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