1月5日，江南嘉捷股价盘中一度触及跌停线，以55.42元收盘，跌幅9.43%。

从360宣布借壳以来，江南嘉捷在收获21个涨停板后，股价首次触及跌停。

2017年12月29日，江南嘉捷公告称，360借壳江南嘉捷的交易获得通过，并将于2018年1月2日复牌。

复牌后的江南嘉捷连续三日涨停，甚至在今日早盘再次高开逾8%。然而仅几分钟后，江南嘉捷股价直线杀跌，在下午2点27分跌停。

市值一天内相差773亿

1月4日晚间，江南嘉捷发布公告，公司股票可能因股价波动造成损失。

公告称，以1月4日股票收盘价61.19元计算，公司股票静态市盈率和动态市盈率分别为188.13和142.72。而目前沪深两市互联网和相关服务的行业静态和滚动市盈率加权平均值分别为 52.37和41.34，公司当前市盈率较同行业上市公司明显偏高，请投资者注意投资风险。

受此公告的影响，江南嘉捷的股价直线下跌，在午后一度跌停，最后以每股55.42元的价格收盘。

江南嘉捷今日最高价为开盘价66.50元，最低价为跌停价55.07元，按照360借壳后的总股本67.64亿股计算，一天内，360的市值变化相差773.125亿元。

虽然今日股价猛跌，360的总市值仍高达3748.61亿元。

值得一提的是，2016年360美国退市时的市值仅为93亿美元，约合602亿人民币。

股价或腰斩

那么，360能否撑起如此高的市值？

中金公司此前报告称，360若回归A股，市值将高达3800亿元，较602亿元暴涨近700%。

按照股价最高点时的市值来比较，360近4500亿元的市值已经超过了中金对其的估值。

光大证券分析师李铮在接受《国际金融报》记者采访时表示，360目前的市值虚高。因为江南嘉捷的流通市值小，加上投资者的热情，所以江南嘉捷的股价在短短的两个月内节节高升。

类似360这样借壳上市后引发一众资本狂欢的股票并不少见。

分析A股市场上借壳上市成功的案例，不少企业在借壳上市后连续多日涨停，但之后股价逐渐回落。

2017年2月23日，顺丰借壳鼎泰新材上市。鼎泰新材开盘不久后就涨停，24日鼎泰新材变更为顺丰控股后继续上涨，以55.11元/股收盘。之后连续多日涨停，最高价曾达到73.34元/股，顺丰CEO王卫身价一度超越马化腾。

但顺丰控股并没有持续涨停，转而开始下跌，并维持在50元/股左右。

“A股市场上第一只快递股”圆通速递在2016年10月21日借壳大杨创世上市，当日涨停，收盘价35.44元。在2016年11月份一度涨到接近每股40元，之后股价逐渐回落稳定在20元左右。

在李铮看来，360的合理估值大概在1500亿元-2000亿元内。

按照江南嘉捷的总股本来计算，江南嘉捷的股价将会稳定在23-30元。

（来源：国际金融报    作者：吴鸣洲 蔡淑敏）