携程和去哪儿的并购谈判近日已陷入僵局。来自投资圈的消息称，携程已经尝试了另一条行业整合道路，在战略投资同程网之后，艺龙也进入了携程投资清单。

没有人怀疑，携程和去哪儿若联手将会统治中国现在的在线旅游市场，但种种原因导致双方的合作举步维艰。造成谈判搁浅的原因包括：管理团队对控制权的争夺;二者在增长速度、布局、商业模式和发展方向等方面存在较大差异，目前难以找到双方都能接受的交易价格和方案;此外，二者一旦合并后，如何实现业务互补、发挥整合效应也是难题。

还没有确切消息显示携程和艺龙的谈判进展程度，但有分析人士表示，携程和同程、艺龙占据了中国OTA市场70%左右的市场份额(同程和艺龙背后有共同的股东腾讯)，这三者的联手同样是对格局的颠覆，去哪儿届时将陷入腹背受敌的被动之中。

艺龙有寻找合作的动机。受累于价格战和市场营销，艺龙2013年交易额第一次突破100亿元，佣金收入突破10亿元，但亏损高达1.67亿元，同时第四季度酒店间夜量增速、酒店营业额增长率也在下降。

作为艺龙的大股东，国外在线旅游巨头Expedia也需要重新审视自己在中国市场的布局。除了投资艺龙，2009年Expedia在国内推出旅游点评网站到到网，当年10月，又以超过1200万美元的价格收购旅游搜索引擎酷讯网，但这些投资无法保证Expedia未来能在中国市场占据一席之地。

Expedia在艺龙的持股比例约65%。截止上周末，艺龙市值为4.83亿美元，Expedia在2011年从人人公司回购艺龙股份时，艺龙市值曾接近8亿美元。

尽管对艺龙的投资成效不明显，但Expedia觊觎中国市场，并不会轻易退出。如果Expedia最终和携程达成投资协议，双方在海外休闲度假、出境自助游市场将会有较大的合作空间。

Expedia目前市值为89亿美元，主要业务是在线旅游产品预订，靠“代理+批发商”模式来销售旅游产品供应商的产品并获取佣金，这和目前市值67亿美元的携程类似，此外，Expedia旗下还有诸多子公司，包括目前市值120亿美元、全球最大的旅游社区TripAdvisor，欧洲等地的流行酒店搜索网站Trivago等。

数据显示，2013年，中国出境旅游人数达到了9730万人次，同比增长18%，出境旅游花费1200亿美元，同比增长20%。现在，这一市场依然主要掌控在传统旅游服务机构手中。在自由行逐渐兴起后，携程等在线旅游企业未来也需要和Expedia、Priceline等国外公司的合作来提升自己在海外的服务能力。

高管详解携程投资策略

从2013年至今，携程已经在上下游产品、供应商方面进行了一系列投资，一嗨租车、易到用车、快捷酒店管家、途家、途风网、慧评网、同程网等均出现在携程的投资清单中。

携程目前持有如家酒店15.39%股份、汉庭酒店9%股份、持股约4%的Keystone LodgingHoldings Limited(2013年曾并购7天连锁酒店)，成为中国三大经济型酒店的投资方。

其他重要投资还包括：

以4600万元人民币收购B2B预订服务商上海大都市旅行社51%的股份;

1.2亿港元控股从事酒店和机票批发的香港华闽旅游;

以600万美元投资快捷酒店管家，占股33%;

以2200万人民币收购上海益商网络科技有限公司35%的股权;

合计3670万美元实现对途家网的控股;

以2309万美元控股途风网;

花费9405万美元收购了一嗨租车19.6%的可转换优先股;

以2300万美元购买易到用车20%的可转换优先股股份。

携程COO孙洁接受腾讯科技采访时表示，携程偏好与核心业务有关联的投资，具体来看包括三种：第一个是能加强或扩张产品线的投资;第二种类型是能加强地域性扩张的投资;第三种是投资长远看好的企业和模式，比如投资途家。

在控股权问题上，孙洁表示，如果是携程希望主动进入的新领域，更加专注来发展，投资会采用控股的方式;如果是针对已经规模很大的企业，可以通过投资占小股的方式互补合作。

投资决策的快跟慢，则取决于业务对携程的重要性，“如果志在必得，就会很快，当然这也取决于两家公司是否具有很强的互补性。比如在现付酒店和门票业务上，同程网和携程互补性更强，各自都能够省掉很多人力财力的投入。”孙洁告诉腾讯科技。

投资同程网，携程花了一个星期左右时间便完成签约。“战局变化如此之快，我也没有想到。”对于接受最大竞争对手携程的投资，同程网CEO吴志祥此前接受腾讯科技采访时表示。

4月10日，同程和艺龙达成战略合作协议，当天晚上，携程正式向同程抛出橄榄枝，携程一位高层向同程网CEO吴志祥表达了交流谈判的意向。

双方的第一次会面于4月19日在苏州进行。携程CEO梁建章、携程COO孙洁、携程CSO武文洁以及同程网方面包括吴志祥在内的5位创始人见面后，两个小时内便在门票业务合作和携程战略入股等方面达成一致。

4月28日，携程宣布2.2亿美元投资同程，占股约30%成为第二大股东，此轮投资后，同程的估值接近50亿人民币。

通过一系列投资并购，携程试图建立自己在旅游市场的话语权。“我不认为公司强大与否，是靠联盟做出来的，每个公司都要把自身业务做强，牺牲公司的平等来换取流量，对公司长远发展其实不利。”携程COO孙洁接受腾讯科技采访时表示，携程没有在BAT之间选择站队的需求。