流动性仍是问题，核查却愈来愈严。让机构和投资者关心的是，强监管下，新三板后市究竟面临着怎样的交投行情和政策空间？

“强监管”思路

昨日，市场消息称，证监会要求券商对所有开通新三板合格投资者权限的账户进行自查。

自查完毕，券商需上报去年5月至今年4月10日的所有已开通新三板业务权限投资者的数据和资料。客户垫资开户情况严重的，券商需第一时间拿出整改措施。针对此番证监会此番举动，市场不少人有些担心，认为在新三板流动性不畅的背景下，监管部门非但没有降低投资者门槛的迹象，反而越收越紧，是否会进一步加剧交投不旺的局面。

昨日，接受记者采访的北京地区券商人士解释，“证监会刘主席(刘士余)的思路就是，现阶段新三板要实行强监管。”按照这家券商人士的说法，“强监管”会在今年一直持续下去。上海另一家大型券商也给出类似的意见。

至少两成垫资

采访中，多家券商反馈，目前新三板账户中至少有20%是垫资开户。个别小券商反映，他们的情况可能更严重，“有借用账户的，也有开户后没有交易的僵尸账户。”

按照监管要求，合格的自然人投资者名下前一交易日日终证券类资产市值必须在500万元人民币以上。机构投资者中，合伙企业现在要求实缴资本满足500万元。

“即便不是垫资开户，也有很多账户前一日可能达不到500万要求，所以怎么清理和整改还需要具体来考虑和实施。”中信证券一位人士对记者说。

规范后再发红利

值得一提的是，包括上述券商及新三板职业投资人周运南在内，大家均表示现阶段的强监管是为了后续释放制度红利。“分层是一块，还有引入更多合格的机构投资者、完善交易方式等，会在强监管之后慢慢出来。”上海这家券商人士对记者说。

“我们从券商和接近股转人士处了解的情况都是，先严监管、再规范、再放政策。”周运南解释。多位券商人士提醒，新三板合格的个人投资者不用太担心市场变化，称后市还是值得期待的，只是这个市场现在还太年轻，需要一个时间。

记者查阅股转中心数据，查看本月新三板每天做市交易量变化，月初每天做市交易只有3个亿左右，最近单日最高达到7个亿左右。整个市场交投情况有慢慢好转的迹象。