来源 / 港股研究社
港股半年报披露进入倒计时，在通过财务数据分析上市公司基本面之前，关注资金面的动态，尤其是机构投资者的持仓轨迹，同样是一个衡量公司潜在表现的重要维度。
根据富途牛牛的最新数据，一站式服务的AI科技领航者百融云创（百融云-W，6608.HK）机构投资者数量已经刷新上市以来最高记录。相比2022年中期，两年内机构持仓家数实现翻倍增长。
自上市以来，百融云创的机构投资者持股占比始终处于港股市场的较高水平，目前已接近48%，这一比例超越了像第四范式、商汤等一众AI科技同行，接近腾讯控股50%的机构持仓水位。
众所周知，机构投资者更倾向于进行长期投资，锚定的是一家上市公司的长期成长潜力和价值创造能力。高比例的机构持股意味着投资者认为所投标的满足一些核心考量，例如，财务状况、业务模式、市场竞争力及未来盈利能力等基本面要素比较稳健等等。
资料显示，百融云创成立于2014年，于2021年3月正式在香港联交所挂牌上市。依托机器学习、NLP、智能语音、大模型等底层技术，百融云创为垂直行业提供MaaS（Model as a Service，模型即服务）和BaaS（Business as a Service，业务即服务）两种模式的服务，客群覆盖银行、保险、电商、 、物流、票务、能源和建筑等多个行业。
2018年开始，百融云创在生成式AI领域正式落脚，将智能语音交互等技术方案应用于智能营销、用户运营、财富管理等场景中，也是这一年开始该公司的业务版图加速扩张，盈利水平呈现象级提速，财报数据显示，2019至2023年该公司经调整后的净利润年均复合增速高达131%。
由此，在抢先卡位生成式AI赛道之后，百融云创便迅速实现增收又增利，突破了AI技术的变现困境。截至2023年末，公司录得期内营业收入26.81亿元（人民币，下同），同比增长31%；经调整后净利润达3.75亿元，经调整净利润率14%，再次刷新上市以来最好财务表现。
随着ChatGPT引爆生成式AI热潮以来，百融云创加快推进“模型应用一体化”战略，一方面通过AI及大模型重塑“洞察-决策-触达”端到端一站式运营服务，同时还在基于CybotStar平台积极拓展AI Agent、Copilot等增量业务。
这也是为什么百融云创虽然无法在规模上与腾讯控股、美团等互联网巨头相提并论，但却因其稳健的内核和弹性较高的外延能力，对于机构构成一定吸引力。
进一步探究百融云创的持仓格局可以发现，整体呈现出了中资特别是国资重仓、外资积极参与的多元格局，其中，中资机构持仓占比约43%，外资机构占比接近5%。
具体而言，仓位最高的是国资委直属的中国国新控股有限责任公司（以下简称“中国国新”），持股比例达9.46%，穿透来看，百融云创是中国国新持仓组合中唯一一家港股公司，且其仓位在上市至今未见波动。同时，百融云 资者名单中的中资力量还包括珠海高瓴、中金公司、IDG资本等若干明星机构。
再从外资的投资版图来看，持仓较多的机构包括先锋领航、贝莱德、Bellecapital A.G等。其中，先锋领航虽然年内对百融云创有小幅减仓，但从其持仓组合可以看出，除了像腾讯控股、美团等权重股之外，百融云创仍然是先锋领航在港股市场的重仓标的。
另据富途牛牛数据，年内百融云创吸引了三家外资机构作为新晋投资者，分别是维景基金顾问、themes management company llc和富兰克林资源公司。其中，在themes management company llc的持股列表里，百融云创位列前十位，且是唯一的港股公司。该外资机构投资的其他标的主要是亚马逊、微软、英特尔等知名美股科技公司。
分析人士指出，百融云创多元化且较为稳定的投资者结构有助于应对市场波动，新晋投资者的加入除了与中国科技股整体价值被低估及全球市场投资热点向AI转移有关，还反映出机构看好百融云创在人工智能和科技领域的长期发展潜力。
【申明：文中提及百融云创的机构持仓规模仅限于富途平台所披露之数据，由于各种原因，实际可能存在更多的机构持仓未被披露。本文仅供部分参考。】
