近日，国内知名功效护肤品牌HBN母公司——深圳护家科技（集团）股份有限公司正式向港交所递交上市申请。其招股书不仅呈现了一份亮眼的财务成绩单，更系统性地揭示了品牌从高速扩张迈向高质量增长的转型路径，引发了市场对新一代消费品牌成长模型的 审视。
盈利与效率同步提升，步入“高质量收获期”
招股书中最引人注目的变化，是公司盈利能力的显著跃升。2024年其盈利进入快速提升通道，净利润从2023年的0.39亿元提升至2024年的1.29亿元，迈入亿元规模。2025年前三季度，净利润同比提升190.3%至1.45亿元。这一“利润增速高于营收增速”的现象，核心源于商业模式的健康度升级。
深入分析可知，HBN销售费用占收入比重呈现持续、稳步的优化趋势。与此同时，截至2025年9月，HBN已积累超460万复购用户，2025年其在天猫、抖音平台的平均复购率分别达35.4%和44.0%，显著超出行业平均水平。
这组对比清晰地表明，HBN的增长动力已发生关键转变：从早期品牌建设必要的投入来拉动规模和市场认知，转向依靠产品口碑、用户忠诚与精细化运营驱动的内生性增长。这标志着其业务正式从“战略投入期”迈入“高质量收获期”。
系统性研发构筑“真功效”护城河，募资首要投入研发创新
目前，公司的营收核心稳固地建立在主品牌HBN之上。这种 聚焦的策略，使其在竞争激烈的功效护肤赛道中，得以集中资源夯实产品研发、品牌认知与用户信任，形成了鲜明的市场站位。
围绕市场关注的研发与创新，HBN相关负责人表示，公司建立了贯穿产品全生命周期的实证研发体系，以真实世界数据支撑“真功效”定位。此外，公司采用的“双轨制造”模式形成了灵活壁垒：通过自有精品工厂掌控核心原料与高端线生产，确保创新与品质；同时将成熟产品委托给合格制造商，以实现成本优化与规模弹性。
比如，HBN建立了超过5000平方米的“产研一体”研发中心，采用“楼上楼下”的布局，打通了从基础研究到精品生产的快速通道。这一基础设施支持其不断开展前沿的原料创新，例如公司自研并备案了类A醇合成成分“补骨脂酚阿魏酸酯”，新原料备案数量上，截至2025年9月，于国产品牌中排名第三。这种对核心原料的掌控力，是其宣称“真功效”的底层基础。
同时，为了将实验室的创新转化为消费者可感知的信任，HBN建立了一套严谨的“全链路多维交叉功效验证体系”。其核心在于将验证规模从实验室扩展至真实世界，通过大规模人体实测数据来支撑产品宣称。由此，HBN也成为国内首个通过国际认可机构对全线产品开展真人功效检测的品牌，这构成了其产品宣称的独特公信力。这种对实证的执着，使其“真功效”定位拥有了同行难以快速模仿的科学背书。
此外，HBN组建了超百人的研发团队，由来自皮肤学、生物学等领域的跨学科人员构成，并已在国际SCI期刊累计发表50余篇论文，以第一作者发表的SCI论文数量，在国产品牌中排名第一。这些成果不仅能复用至新产品开发，更深入到行业基础研究的前沿，持续拓宽品牌的竞争底气。
因此，HBN的壁垒远不止于单个产品，而是一套从基础研究、原料创新到实证验证的、可复用的系统性研发体系，这为其长期增长提供了深层且可持续的驱动力。
值得注意的是，招股书披露，公司将把最大比例的资金，即近四分之一的募资净额，投入到研发及产品创新中，进一步明确了技术护城河是其最优先的战略投资方向。
全渠道协同：线下成为“信任放大器”与新增量战场
招股书显示，线上渠道是HBN过去增长的主要阵地。在线上渠道贡献为“重头戏”的现状下，拓展线下已成为HBN寻求新增量、构建更健康渠道生态的关键战略。
招股书显示，公司计划重点拓展一、二线城市核心商圈的专柜、概念店与快闪店，并推进直营门店网络。这一布局已迈出实质性步伐，品牌不仅成功入驻超过5000家高端美妆集合店，此前在成都太古里等地的标杆快闪店也成功验证了其在高端线下商圈的品牌吸引力与单店模型。
HBN相关负责人表示，线上作为HBN核心的销售触点与用户运营阵地，承担了便捷交易和高复购的职能；而线下则定位于“品牌体验场”与“信任放大器”。通过线下专柜与快闪店的专业护肤顾问讲解、现场产品体验及免费皮肤检测等服务，品牌能有效吸引新客、完成首购并引导其加入会员体系，为线上复购打下基础。同时，线上积累的熟客在关注新品后，也可能被引导至线下进行 体验与咨询，从而进一步提升客单价与忠诚度。
为确保这一协同模式顺畅运转，HBN对所有渠道实行严格统一的价格管控，从根本上避免了渠道冲突和内耗，维护了品牌价格体系与消费者信任。
因此，HBN的渠道拓展逻辑并非简单的线下铺店，而是旨在打造一个“线下体验引流、线上便捷复购”的协同增长飞轮。这将有助于其突破对单一线上渠道的依赖，形成一个覆盖用户全周期、全场景的健康渠道生态，为上市后的长期增长提供更稳健的支撑。
结语
HBN的上市进程，可视为其自身发展逻辑的一次阶段性总结。它展示了一条路径：通过聚焦核心单品与用户运营实现效率突破和盈利健康化；通过研发实证与供应链创新构建竞争壁垒；并通过渠道协同拓展未来增量。对于新消费领域而言，HBN从“规模增长”转向“质量增长”的实践，提供了一个具有参考价值的样本。
