近日，P2P监管细则征求意见稿出台后，引起业内很多人的关注和热议。其中P2P平台不能建资金池，必须坚持信息中介的基本原则。让很多投资人产生疑问，监管细则下，大部分平台都面临着整改，难道只有拍拍贷才符合要求吗？关于拍拍贷平台到底怎么样，我们还是来系统的分析一下。

股东背景

资料显示，拍拍贷于2007年6月在上海上线，隶属于上海拍拍贷金融信息服务有限公司，工商资料显示，该公司成立于2011年1月18日，注册资本是1亿元人民币，法人代表是顾少丰，唯一企业法人股东是北京拍拍融信投资咨询有限公司。

而据工商资料显示，北京拍拍融信投资咨询有限公司成立于2012年6月15日，法人代表也是顾少丰，注册资本仅10万元，公司共有5位自然人股东，分别是罗薇、张俊、顾少丰、胡宏辉、李铁铮。在2014年企业年报中显示，顾少丰持股比例是50%，胡宏辉、张俊分别持有25%的股份，显然，目前该持股比例已发生变化。

公开资料显示，拍拍贷先后获得三轮融资。分别在2012年9月，获得由由红杉资本投资的456万美元A轮融资。在2014年4月，获得光速 、红杉资本、诺亚财富的5000万美元B轮融资。在2015年4月，获得君联资本、海纳亚洲联合领投的C轮融资。具体金额不详，官方宣布近亿美元。

根据MIIT（工业和信息化部）规定，ICP（网络信息服务）只有内资公司才能拥有，而拍拍贷获得的三轮融资都是美元，显然其需要通过VIE结构控制管理公司。

信用等级

我们在分析拍拍贷理财产品之前，先来介绍一下其魔镜信用等级。平台将借款人的信用分为AAA至F共8级，并告诉我们根据历史数据，不同等级的借款人的逾期率。

按照一般说法，逾期率是包括坏账率的。如果这么计算，平台给出的历史数据似乎比银行的逾期率还低。据华尔街见闻报道，工行2014年财报显示，不良贷款率上升至1.13%，连续两年增长。而据宜人贷披露，其四个信用等级中，最好的A级坏账率是7%-8%左右，甚至达到10%。由此对比，不得不让人质疑拍拍贷给出的数据有些过于完美。

理财产品

从拍拍贷的产品设计来看，平台有三个自动投标产品，分别是快投、自动投标、彩虹计划。这三个产品都作为投标工具，相对平台的散标投资来说，其优势在于将回款本息自动复投，减少投资人的资金站岗时间。

快    投：

1）稳健型：借款人的信用是AAA、AA两个等级，投资收益率（10%-11%），以及选择1-3个月、4-6个月、7-12个月不同期限的产品。

2）成长型：借款人的信用是AA、A、B、C、D、网商借款人，共6个等级，投资收益率（9%-13%）。

3）领先型：借款人的信用是A、B、C、D、网商借款人、E，共6个等级，投资收益率（8%-16%）。

通过选择不同投资偏好，以此生成投资组合，实现分散投资，降低投资风险。由于拍拍贷是做纯信息中介，平台不提供安全保障，通过分散投资工具，降低投资人的风险。

自动投标：

自动投标工具，自行设置规则，分散投资，降低风险。

彩虹计划：

平台推出1-12个月不同期限的标计划，满足不同用户对不同投资期限的需求，投资收益从7%-10%不等。彩虹计划的安全措施与快投的分散投资不同，彩虹计划的安全措施主要来自风险保证金。

这样看来，彩虹计划产品虽然提供安全保障，但并不违反监管规定的平台提供本息保障，只是用风险保证金计划给投资人提供安全保障。

据拍拍贷披露的风险保证金资金托管报告，截止至2015年12月2日，平台的风险保证金余额为21946568.54元。（根据拍拍贷风险保证金的说明，平台投入1000万元自有资金，加上平台收取提供保障的项目借款人收取，按照借款人的信用等级计提风险保证金）

拍活宝：

该产品是一款活期产品，不过投资1个月内如果赎回的话，需扣除投资本金的0.5%的手续费。这种情况下，虽然做的是活期产品，但是从规则让减少一个月内就提现的情况。

从产品的期限上更像是彩虹计划的1个月期限项目，只不过这款产品更加灵活。投资收益比彩虹计划的1个月期限7%的收益略高，2016年1月7日拍活宝报的7日年化收益率是7.88%，安全方面，拍活期也在风险保证金保障之列。

由于拍活宝的投资期限比较灵活，对流动性要的投资人比较喜欢，拍拍贷平台只在每天9点至15点开放购买。

除以上信用贷产品之外，拍拍贷也有第三方担保产品，包括融资租赁、商业保理，以及其它企业贷、拍拍贷的应收账款转让产品。这里我们就不一一分析，总之第三方担保主要看借款企业的还款来源和还款能力，以及担保公司的担保能力。

信息披露

从散标投资里随便打开一个标的发现，平台的借款信息极其简单，没有任何借款人信息和借款用户、还款来源的说明，除了借款金额、期限、利率，就没有其它相关信息，从这一点上来说，平台作为信息中介，却没有尽到信息披露的责任，毕竟对于投资人来说，他有权知道自己的投资去向，以及在此基础上做出风险判断。

总结

整体来看，拍拍贷的产品设计比较有创新，在不提供本溪保证的情况下，通过分散投资降低了投资人风险。然而，平台的信用贷借款项目信息披露都很不透明，尤其是平台的部分产品没有风险准备金保障的情况。但从这一点来说，这也是平台整体较好的情况下的一个较大遗憾。

当然，多赚理财师还是认为，拍拍贷的拍活宝、彩虹计划是值得投资的，至少目前风险准备金相对比较充裕的情况下，但是多赚理财师还是不建议大家投资长期项目，因为暂时相对的安全，不代表平台一直安全，尤其是在平台信息披露不透明的情况下。