受回归国内上市遇阻传闻影响，中国概念股连日来 调整，今日表现仍明显弱于大盘。截至收盘，世纪互联大跌10.55%，网秦跌9.89%，当当网跌9.37%，达内科技跌7.52%，人人网跌6.74%，聚美优品跌6.715。

自从回归受阻消息出现后，世纪互联累及已经跌了33%，而且还不知道跌到何时。

过去几年，大量中国互联网企业在美国敲钟上市，风光无限。如今却因为中国方面一个小小的政策而大跌不止，这是为什么?寒冬中的中国互联网企业中应该何去何从呢?

一、诡异的股票盈利方式

股票的出现原本是为了实体经济需求而产生的，当一家企业发展起来，需要资金的时候，愿意将自己的股份转让获得企业发展的融资。而投资者投资企业是为了获得资产的增值。

而在中国，股票市场出现了新的定义。中国的股票是为国企解困而设立，所以在制度设计上充分保护上市企业与大股东的利益，而小股东则被放弃。

所以，中国A股有着非常高的市盈率，同样业绩的股票，在A股的估值远远高于其他资本市场。而且A股还可以常年不分红，不断增发配股，

在中国的A股市场上，一些小盘股票的股价很容易被操控，创造出令人瞠目结舌的股价和市盈率。

于是，在中国A股就有了一个有意思的盈利方式，公司运营的如何不重要，只要能登录A股，就可以随着股价波动盈利，甚至公司倒闭，只要A股资格在，就可以卖壳盈利。

二、被阻击的中概股

因为中国A股对上市企业与大股东的充分保护，很多企业都愿意在A股上市，而A股的审批异常艰难。IPO一只股票要经过千山万水，而且有资质要求，有盈利要求，还要经历长长的排队。而互联网企业很难拿到资质。

于是，去上市制度更宽松的美国上市，融美元就成为了很多中国互联网企业的选择。

连续几年，中国的互联网企业纷纷去美国敲钟。而美国资本市场虽然进去容易，但是混却不容易混。

美国资本市场机构投资者比重很大，所以相对成熟，股价与财报，成长关系很大。中国互联网企业讲的故事美国人不认，而你的财务不行，股价就是不行。

同时，美国有律师和做空机构很愿意对中概股发起集体诉讼或者做空牟利，中概股在美国的估值始终上不去。

对比拆VIE回归A股的公司，像360这样的股票市值明显是低估了，所以中概股非常希望回归。

三、回归为何受阻

过去几年，几只回到A股的股票都市值大涨，这引发了拆VIE回归的热潮。但是这种明显的套利行为只对回归公司有利。

从中国股市的管理者角度看，大量拆VIE回归的股票会增加供给拉低指数，绕开IPO审批。在如今股市低迷的时候，放纵其回归无疑是不利的。

从国家的角度看，本来是去圈美元，如今要回国圈人民币，就需要支付一大笔美元给国外投资者做私有化，这对如今正在全力奋战的人民币汇率来说是背后捅一刀。所以360的回归就被外汇管理卡了一下。

在中概股回归上，先是战略新兴板取消，然后借壳上市不允许，几乎堵死了回归的路，要回归恐怕要求新三板或者去IPO排队了。

而很多中概股业绩并不行，能炒作就是有回归预期，如今回归预期没有了，自然就大跌了。一些去了VIE，甚至私有化完成的就被卡在路上了。

四、中概股何去何从

对于一家公司来说，炒概念，资本运作赚钱终究是短期行为。没有一家百年公司是靠这种短期行为生存的。

短期资本套利可以带来利润，但是公司要长期生存还是要靠业务，靠盈利。

所以，对中概股来说，这次回归失败未必是坏事。资本运作有政策阻挡可以暂缓。

中国股市不会永远坏下去，机会总会有，练好内功，把自己企业做成盈利丰厚，前景广阔的企业才是出路。好企业无论在那个资本市场都会有前途。

作者：maomaobear | 来源：iDoNews 专栏