一花独放不是春，百花齐放春满园。华谊兄弟就是在电影市场走向百花争鸣的过程中，渐渐掉队，从昔日的“一枝独秀”到现在被光线等后来居上。华谊兄弟的尴尬不仅在电影业务的不起色，更在其已渐渐从一家靠业务驱动的内容公司走向了以投资收益支撑业绩的资本投机者。在市场疲软的大环境下，华谊兄弟的不易其实在2016年年报中一览无余，而在即将翻篇的2017年，华谊能摸得着的筹码似乎也不多了。

2017电影主业：要看命途多舛的《芳华》了

昨天，读娱君去看了由华谊兄弟出品的电影《引爆者》，这部号称“三帝一后”飙演技的犯罪片确实精彩，段奕宏的精湛演技撑起了这个妄想“我的命，我说了算”的底层小人物，但是，这句话在赵旭东对煤老板程飞的哀求下，在对刑警队长徐峰“你特么就知道干我”的控诉里，尽显悲凉。

在强大的权钱面前，剧中的赵旭东从不甘、妥协再到拼死反抗、控诉，这个小人物的命运从来就没能握在自己的手里。如果说，主角的妥协是因与对手悬殊的实力；那么影片最后，渐近的警笛和没有结局的结局无疑是导演对现实的妥协，也正是这个妥协，让这部造势100多分钟的影片一泄到底，不仅让赵旭东的坚持成为笑话，也让这部电影沦为韩国类型片的陪衬。

目前，《引爆者》已上映5天，伴随着不俗的口碑，票房却没能厚积薄发，截止11月28日下午三点，累计票房3738.7万。这个成绩对于新人导演或许是个还不错的回响，但对于主控方华谊，却并不出色。回看2017年，华谊最令人惊艳的是引进泰国剧情片《摔跤吧！爸爸》，以12.99亿的成绩成为华影天下的首秀，只是，在主控电影上，随着《引爆者》的反响一般，华谊最大的期待似乎就寄托在定档12月15日的《芳华》，而冯小刚在摇摇晃晃的人设下还能否成为华谊电影的救命药草，也成了一个悬念。另外，《前任攻略3》也拟于同月上映，如果能延续之前的票房走势，于华谊则是2018年一个好的开端。

在2009年王中军认为“未来如果只做票房的话，我觉得这个企业就走偏了”，于是，他定下了“去电影化”战略，时隔8年之后的今年，一个似乎更深思熟虑的“去电影单一化”战略成为华谊新的支点，只是，经过近年在实景娱乐等板块大量的放血之后，吃紧的资金链已让华谊成为一个有些笨重，反应迟缓的巨大机器。

从内容主业切换到“投资”主业，资金链吃紧下华谊的内容业务困境

在2016年，华谊的营业收入比2015年相比减少9.55%，成为五年来收入首次下滑。在12.88亿元的利润总额中，投资收益有11.19亿元，营业外收入1.15亿元（其中政府补助本年发生额为9328万元），投资收益约占利润总额87%；同时，投资活动现金流出为41亿，而负债总额超100亿。

在2017半年报披露的信息中，利润总额为6.3亿，投资收益总额为5.4亿，其中英雄互娱和银汉科技分别贡献0.5亿和5.4亿，投资收益占利润总额超90%。可见，近两年，在华谊的业绩贡献中，不仅内容主业存在感很低，资金链也不容乐观。

现在，华谊资金链吃紧的状态仍未得到改善，先是11月6日，王中军把刚解押的7.09%的股份有全部质押，拟用于项目投资以及股权投资；随后在11月14日，华谊又发布了全资子公司华谊兄弟互娱（天津）投资有限公司为其申请人民币2亿元综合授信提供担保的公告。

这些现象表明，华谊所谓的“内容”公司并名不副实，作为名气大于实力的电影公司，发布片单或许成为其证明市场存在感的主要方式。

——今年3月，华谊兄弟联手制作公司工夫影业发布了2018年之后三年的大电影项目，《狄仁杰之四大天王》《摸金校尉之九幽将军》《画皮前传》《阴阳师》以及黑泽明大师之遗作《黑色假面》，在读娱君看来，这场肌肉秀揭示了华谊回归内容业务的急切。

——在11月，继电影领域的H计划之后，华谊又推出一项新内容创作计划——“I计划”，同时发布一份包括《终极的孩子》《神之水滴》《阴阳师》《黑白帝国》等31部剧目资源来突显市场竞争力以及提振投资人信心，而背后的原因不仅是网络剧集风口下的利益驱动，更重要的在于2017年电影业务的成绩平淡，华谊亟需寻找新的业绩增长点。然而，随着近年各影视公司在大电影、网剧等优质项目的竞争愈加激烈，此时回归剧集的华谊是否雄风仍在还要用好作品来证明。

作为一家老牌的电影公司，虽然，内容主业并不挣钱，但华谊也从来不曾承认产业投资已成为其真正的盈利点，因为在其看来，实景娱乐业务才是未来最大的王牌。

把未来押注在IP+实景娱乐业务

华谊目前有四大业务板块，即影视娱乐、品牌授权和实景娱乐、互联网娱乐、产业投资。其中，影视娱乐是最基础、最核心的部门，而品牌授权和实景娱乐则承载着华谊在内容主业基础上扳回一局的最大寄托。

在华谊2017年半年报中，品牌授权与实景娱乐板块的定位是依托“华谊兄弟”品牌价值及丰富的影视作品版权储备，优选核心区位，结合地方特色文化打造覆盖全国主要城市的影视文旅实景项目。 截至2016年底，华谊兄弟已累计签约16个项目，产品形态主要包括电影小镇（文化旅游）、华谊兄弟电影世界（主题游乐）和华谊兄弟文化城（文创园区、拍摄基地）等三种形式。

在2017上半年，品牌授权与实景娱乐业务营收近2亿，与上年同比增长77.54%，营收占比为13.52%，正在成为华谊的业务新增长点。而从今年1月起，华谊又陆续投资了5家实景娱乐项目公司，强化项目竞争力，由此可见其对实景娱乐业务的期望。

目前，继海口“冯小刚电影公社”之后，苏州的华谊影城将成为第二家开业的项目，华谊兄弟方面表示，该项目是中国首个依靠自有IP打造的本土电影主题公园。园区拥有五大主题区，汇聚了《非诚勿扰》《集结号》《太极》《狄仁杰之通天帝国》等7部华谊兄弟的电影IP，并为电影《八佰》搭建场景。另外，今年6月，华谊兄弟（南京）电影小镇项目也正式开工。

根据规划，未来华谊兄弟实景娱乐业务的蓝图要在14个省份布局20个电影小镇，其中长沙、西昌、郑州、南京等项目或将在2018年开业迎宾。王中军对影视娱乐业务理想的愿景是，如果华谊建成20个主题公园，每个公园年游客数量达到6000万，门票及消费年收入将达到180亿元，“想象空间巨大”，如华谊按照10%的门票收入分成，净利润将达到18亿元。只是，华谊兄弟的品牌号召力或者说影视IP的影响力是否足以强大到吸引参观者支付300元的门票，才是其根本竞争力的体现。

在今年10月，华谊和恒大就双方在电影主题乐园方面达成合作——恒大集团和华谊兄弟的电影主题乐园股份比例分别为80：20，恒大负责资金、开发、项目建设等方面的具体落地，华谊兄弟负责内容方面事宜。可见，即使实景娱乐成为华谊的一张王牌，背后依然要靠有竞争力的影视IP发力。而观近年，华谊在影视内容方面的成绩，强IP的缺位或许将成为华谊实景娱乐业务的最大短板。

况且，除了华谊，陆续加入“实景娱乐”产业布局的巨头们还有宣布重启停滞四年的“中国电影世界”计划的光线传媒；曾宣布投资50亿元建设中国博纳东方影视城的博纳影业；以及华策也与长城影业围绕实景娱乐展开了一系列的资本动作。这边文娱地产项目持续升温，而另一边，曾号称要让迪士尼在中国不盈利的万达已退出实景娱乐竞争的事实，也为这一业务的前景增加了几分不确定性。毕竟，文化旅游项目很难在短期内盈利，在业内人士看来，这个周期或将长达20年，正如目前已营业的冯小刚电影公社，从2012年项目开始，至今还背着20多亿的债务，华谊能否长期负重前行也是对其实力的一大考验。

来源|微信公众号：读娱