第一消费金融获悉，截至2017年6月末，重庆金安小额贷款有限公司（简称“金安小贷”）旗下产品宅e贷放款额逾700亿元，余额421亿元，逾期率0.72%，坏账率为0%。

金安小贷持有重庆金融办下发的网络小贷牌照，在监管新政突击之下，业务发展是否会遇到什么难题？

具备网络小贷资质

金安小贷，于2014年12月25日注册于重庆，注册资本11亿元，法人及总经理为在平安历练长达27年的邹宣戈，是融熠有限公司的全资子公司，最终控制人为中国平安保险（集团）股份有限公司（简称“平安集团”），隶属于平安普惠事业群。

根据重庆市金融办于2014年12月11日出具的《关于同意重庆金安小额贷款有限公司筹建的批复》（渝金〔2014〕292号），金安小贷的业务范围为在全国范围内开展各项贷款、票据贴现、资产转让业务，该等业务仅限于通过互联网方式线上开展（除重庆市主城九区外）。

在平安普惠事业群中，小贷公司有两家，除了金安小贷，还有深圳平安普惠小额贷款有限公司（以下简称“普惠小贷”）。这两家小贷公司的最大差异在于前者具有重庆市金融办认定的线上全国和线下重庆主城九区放贷资质，后者却则只能在线下经营。

因线下经营的地域并不重合，金安小贷、普惠小贷并不构成竞争。在平安普惠事业群中，金安小贷、普惠小贷同属于普惠金融业务集群管理，后者会对某笔贷款由哪家小贷公司经营进行统一调配，并对两家小贷公司的经营额度进行管理。也即是说，在平安普惠事业群中，金安小贷、普惠小贷均为命令执行者，共同完成普惠金融事业群经营贷款的任务。

这两家小贷的共同完成的贷款业务，核心体现为都在经营宅e贷产品。

加保险的贷款产品

宅e贷，是一款面向有房客群市场的房产抵押信贷产品。

由小贷公司与平安财险共同开发，宅e贷的特点为所有与小贷公司签署《最高额抵押合同》的借款人（同时也是“抵押人”），均同时由中国平安财产保险股份有限公司（简称“平安财险”）提供保证保险服务（见下图2.2、4.3、6.3），从而获得借款人提供的房产抵押担保。

当借款人出现逾期超过80天的情况，根据《平安个人借款保证保险合同》，平安财险无条件向小贷公司代偿全部相关款项。代偿后，平安财险将行使对借款人的追索权利。至此，小贷公司将不会承担任何因违约行为而可能导致的本金及收益损失。

平安财险与金安小贷实现了系统对接，可共同对每笔贷款的运行情况进行监控。

在具体的赔付流程中，当借款人逾期超过80天时，由被保险人金安小贷的贷后人员发起理赔，向平安财险提出理赔申请。金安小贷贷后人员提出需进行理赔的贷款明细，包括合同号、贷款日期、贷款金额、本金余额、未偿利息、滞纳金、出险时间等信息。产险系统预先自动匹配，校验该贷款明细是否与系统内部数据一致。经匹配一致后，进入理赔经办环节，平安财险人员核对信息、数据的真实性和准确性，并经过系统进行确认。保险事故实际发生后，经产险理赔业务人员确认损失的，将自动系统对接平安财险财务部门，由后者划拨理赔款予被保险人。通常理赔流程在T+3至T+5日。

有了保险加持，金安小贷宅e贷业务发展迅猛。截至2017年6月末，金安小贷经营的小贷业务约92%为宅e贷，宅e贷累计放款金额约700.39亿元，期末余额约421.14亿元。

除了平安集团提供的借款保证保险支持，金安小贷宅e贷业务发展迅速，还离不开平安集团线上、线下的综合支持。

有个好爹才有的好业务模式

住房抵押贷款申请明显的缺点是办理抵押时间久，需要多次往返房管局，申请麻烦，用户体验差，且在办理业务的过程中可能会出现操作风险和道德风险。

宅e贷主要通过金安小贷的直销门店、平安集团其他子公司拓展、远程电销、网上销售以及和第三方合作等渠道获得意向客户。在获得客户后，创新的O2O2O（Online to Offline to Online）的模式放款，线上申请、审批，线下当面签约并办理抵押，线上放款的标准化流程，简化操作程序，提升了用户体验，也控制住了关键风险点。

在这种O2O2O模式下，宅e贷最快放款周期仅为4小时，仅仅针对借款申请人1小时内完成每一个环节的申请资料填写，第一时间上传所需材料，由金安小贷5分钟完成线上审核（主要是通过第三方征信和房产评估公司根据借款人提供的抵押房产信息评估房产价值和贷款额度审批）。完成以后步骤后，平安普惠事业群开在业务城市的线下门店提供专车服务，接送客户去房管局办理抵押手续。

若手续顺利完成，则当天即可提交放款手续。目前大约有五分之一的用户可以享受到4小时放款的服务。

前述这种O2O2O模式，得以落地的前提是拥有线上、线下巨大流量。

资料显示，金安小贷所属的平安普惠早在2005年，就率先开启了个人消费贷款的探索之路。平安普惠拥有超过4万人的线下销售和服务团队，分布于全国超200个城市超400家网点。线上近6000人的远程销售服务团队7×24小时为个人及小微企业客户提供专业的贷款服务。截至2017年9月底，平安普惠管理贷款2692亿元，活跃借款人570万人。

为金安小贷宅e贷提供保险服务的平安财险经营区域覆盖全国，在国内各省市、自治区设有41家分公司，2200多个营业网点。

而最终BOSS平安集团，自1988年从深圳蛇口诞生以来，已经拥有强大的线上、线下协同的战斗能力。

拥有巨大线上、线下流量协同支持的金安小贷，在开展宅e贷业务时的风控如何？

形成不良资产将被严格问责

宅e贷O2O2O模式的特色，注定了其风控指标跟市面上的住房抵押贷款有差异，主要体现在以下两方面：

一、不强制借款人申报职业信息及月收入，重点关注抵押物情况，通过控制抵押率和贷款额度控制风险。

二、宅e贷依靠外部和内部双重筛选，控制风险。外部依赖第三方评估机构的征信、外网负面信息、抵押房产价值评估。内部由金安小贷对借款人、房产共有人、房产相关信息进行筛选和校验，其借款人准入标准如下：

从存量上来看，金安小贷业务量比较大的城市，比如北京、重庆，官方公布的房价平均涨幅均超40%，决定了这些地方的房产流动性较好，利好金安小贷的抵押房产处置。

金安小贷对于符合准入标准的借款人，授信额度按照以下标准发放：

截至2017年6月，70以上的宅e贷小额贷款资产的抵押率保持在70%以内。

最重要的是，金安小贷实行审贷分离及落实到人的问责，其授信审批部门与业务部门独立运作，对于形成不良资产的，严格实行问责制。资料显示，金安小贷员工19人中，高管6人，然后人数排第二的就是风险控制部5人。

在这样的风控制度下，金安小贷的风险指标就比较好看。

逾期率0.36%

金安小贷依据贷款逾期时间长短，划分资产风险类别如下：

正常类资产：M0（逾期0天），计提1.5%坏账准备金；

关注类资产：M1（逾期1-29天）、M2（逾期30-59天）、M3（逾期60-89天），计提3%坏账准备金；

次级类资产：M4（逾期90-119天）、M5（逾期120-149天）、M6（逾期150-179天），计提50%坏账准备金；

可疑类资产：WO（逾期180-359天），计提80%坏账准备金；

损失类资产：WO（逾期360天以上），计提100%坏账准备金。

根据以上分类，金安小贷定义的不良资产指的是次级类资产、可疑类资产和损失类资产，即逾期天数大于等于90天的资产。

另外，金安小贷定义的违约资产为，出现以下任何一种情况的资产：该资产的任何部分，在贷款合同规定的还款日后，超过90天（不含）仍未偿还；予以重组、重新确定还款计划或展期的资产。

自2015年8月17日上线运行，截至2017年6月末，宅e贷整体逾期率保持在0.36%左右，代偿率约0.65%。其中，金安小贷经营的宅e贷逾期率总体保持在0.4%左右，代偿率约0.77%。未发生逾期90天以上的贷款，因此历史回收率为100%，历史提前偿还率约为1.24%/月。

大公国际评级报告显示，由于平安普惠事业群及宅e贷由平安集团于近两年组建而成，并无单一独立的业务实体，是一个金融业务集群，其业务模式仍然在探索中，同时宅e贷上线时间才2年，产品运营时间短，贷款的相应违约率、回收率相关数据积累时间有限，尚不能体现出整体履约表现情况。

第一消费金融发现，根据《授信及借款合同》相关约定，金安小贷的借款人在逾期期间内应按剩余本金计0.1%/天的罚息（复利计算），折算成年化则罚息年化为36.5%。由此可知，借款人一旦出现逾期，其所承担的综合费率将超过36%的红线。在2017年12月1日网络小贷新政后，持牌网络小贷公司利率不得超过36%已经是没有商榷余地的红线，不知道未来金安小贷的借款人履约情况是否会受到影响。

放款快，逾期率低，风险暂未释放，金安小贷实现了首年即盈利。

上半年净利润2.66亿元

据经普华永道中天会计师事务所审计的财务报表，截至2015年末，金安小贷资产总计17.6亿元。2015年度，金安小贷营业收入0.63亿元，营业支出合计0.46亿元，净利润0.13亿元。鉴于金安小贷完成工商注册的时间为2014年12月25日，金安小贷可以被认为是开业首年即盈利。

截至2016年末，金安小贷资产总计108.8亿元。2016年度，金安小贷营业收入10.7亿元，营业支出近2亿元，净利润6.4亿元。

截至2017年6月末，金安小贷未经审计的资产总计134.7亿元。2017年上半年，金安小贷营业收入6.7亿元；净利润2.66亿元，同比减少约4%。

在金安小贷的收入构成中，主要收入为利息收入。2017年上半年，金安小贷营业收入为6.7亿元，其中利息收入为4.7亿元，占比70%；手续费收入1.9亿元，占比27.8%。

从盈利能力指标来看，2016年度其净资产收益率一度高达48%，非常亮眼。今年上半年不知为何降到14%这种比一些银行还低的水平。

不乐观的是，非银贷款领域受到2017年12月1日正式开启的监管新政影响，在融资、利率、催收等等方面目前的动态都是利空。金安小贷难以独善其身，比如在为了合乎重庆网络小贷公司杠杆率要求，金安小贷的风险指标就需要有所调整。

重庆网络小贷杠杆率

由于我国没有出台关于杆杠率方面的确切单独文件，下面以银监会关于商业银行杠杆率的相关条文来进行解释杠杆率。

据《商业银行杠杆率管理办法（修订）》（中国银监会令2015年第1号），杠杆率，是指商业银行持有的、符合有关规定的一级资本净额与商业银行调整后的表内外资产余额的比率，其计算公示为：

杠杆率=（一级资本—一级资本扣减项） /(调整后的表内资产余额+衍生产品资产余额+证券融资交易资产余额+调整后的表外项目余额)× 100%

根据《商业银行资本管理办法（试行）》（中国银监会令2012年第1号），商业银行总资本包括核心一级资本、其它一级资本和二级资本。其中，核心一级资本包括——实收资本或普通股、资本公积、盈余公积、一般风险准备、未分配利润、少数股东资本可计入部分；其它一级资本包括——其它一级资本工具及其溢价、少数股东资本可计入部分；二级资本包括——二级资本工具及其溢价、超额贷款损失准备。

据中国人民银行、银监会2008年下发的《关于小额贷款公司试点的指导意见》（银监发〔2008〕23号），“小额贷款公司的主要资金来源为股东缴纳的资本金、捐赠资金，以及来自不超过两个银行业金融机构的融入资金。在法律、法规规定的范围内，小额贷款公司从银行业金融机构获得融入资金的余额，不得超过资本净额的50%。”

受制于小贷“只贷不存”的规定，小贷的发展一大难题就是资金不能满足业务发展需要。截至2017年6月末，全国共有小贷公司8610家，贷款余额9704亿元，而实收资本高达8259亿元，杠杆经营程度非常低。

向来鼓励小额贷款试点的重庆，在小贷公司融资的政策上出台了利好政策。

2012年6月4日，重庆市金融办下发《重庆市小额贷款公司融资监管暂行办法》。重庆市金融办在这份文件中对小额贷款公司的各类融资进行比例控制，“以银行业金融机构融资和回购方式开办资产转让业务的，两项融资余额之和不得超过公司资本净额的100%；主要股东定向借款的，融资余额不得超过公司资本净额的100%；开办同业资金借款业务的，借出资金余额不得超过公司资本净额的50%，借入资金余额不得超过公司资本净额的30%。”

从《重庆市小额贷款公司融资监管暂行办法》的规定来看，重庆地区小贷公司融资余额不得超过资本净额的230%。

而实际上金安小贷截至2017年6月所有者权益才20.4亿元。

由于所有者权益=实收资本+资本公积+盈余公积+未分配利润，而核心一级资本包括——实收资本或普通股、资本公积、盈余公积、一般风险准备、未分配利润、少数股东资本可计入部分，假设将所有者权益等同于净资本额，并且不考虑其它因素，那么按照重庆地区小贷政策之融资余额不得超过资本净额的230%的要求，金安小贷的可融入金额为46.92亿元。

另外，2017年12月1日，央行、银监会联合下发《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》（简称“通知”）。这份通知有以下三点内容对网络小贷融入资金作出限制：

以信贷资产转让、资产证券化等名义融入的资金应与表内融资合并计算，合并后的融资总额与资本净额的比例暂按当地现行比例规定执行，各地不得进一步放宽或变相放宽小额贷款公司融入资金的比例规定。

对于超比例规定的小额贷款公司，应制定压缩规模计划，限期内达到相关比例要求，由小额贷款公司监管部门监督执行。

网络小额贷款清理整顿工作由各省（区、市）小额贷款公司监管部门具体负责。中央金融监管部门将制定并下发网络小额贷款风险专项整治的实施方案，进一步细化有关工作要求。

如果严格执行监管新规，金安小贷需要大幅度增资，才能解决杠杆率这个风险指标的合规问题。

财报显示，2017年上半年，金安小贷经营活动产生的现金净流出为123.4亿元，主要由于新增贷款产生，预计2017年下半年经营性现金流缺口在140亿元左右。

截至2017年6月30日，金安小贷共有平安银行授信8.00亿元，已使用8.00亿元，明显面临银行授信余额不足的风险。

金安小贷目前筹集资金来源主要是股东借款及信贷类资产证券化。Wind显示，截至2017年12月17日，重庆金安小额贷款有限公司作为发起机构/原始权益人的资产支持证券项目共13个，发行总额119亿元，均处于存续期，其中前10期流通场所均为上交所，最近3期流通场所为机构件私募产品报价与服务系统。

2017年10月27日，金安小贷在孔雀开屏系统公布《平安普惠2017年度第一期资产支持票据募集说明书》等等系列文件，注册金额50亿元，本期发行额10亿元，将募集的资金用于补充金安小贷运营流动资金缺口。

另外，按照监管新规“禁止网络小贷通过互联网平台或地方各类交易场所销售、转让及变相转让本公司的信贷资产”，金安小贷通过地方资产交易所——重金所，进行债权融资，未来可能也将受限。

【来源：第一消费金融】