圈年度 IPO 出现了。
昨晚，协作设计平台 Figma 正式在纽约证券交易所上市，成为今年迄今美股最大 IPO 项目。
本次 IPO，Figma 每股定价为 33 美元，开盘后一路大涨，截至收盘暴涨 250%，市值达到 563 亿美元。值得一提的是，这是自 2021 年以来美国风投支持的最大科技公司 IPO。
公司创始人是位退学的 90 后。大二那年暑假，Dylan Field 创立 Figma，试图把 Photoshop 装进浏览器里，向工具巨头 Adobe 发起挑战。成立 13 年来，公司背后站满了数十家风投机构，队伍壮观。
如今随着上市锣声敲响，一场造富盛宴上演。
一、退学 90 后，刚刚缔造一个超级 IPO
正如大多数硅谷传奇，Figma 的故事要从一个天才少年说起。
出生于 1992 年，Dylan Field 从小就展露出数学天赋，六岁常玩的游戏是解代数题，中学更是爱上网页开发和设计。有意思的是，他另一个兴趣是表演，曾出演过微软 Windows XP 的电视广告。
17 岁那年，Field 进入布朗大学就读计算机科学和数学专业，期间在领英等公司实习。转折出现在大二那年，他进入新闻资讯应用 Flipboard 实习。这家公司以流畅直观的设计见长，试图在屏幕上复制阅读杂志的感受，彼时刚从一众资讯 App 里崛起。
" 原来想法和设计这么重要。"Field 萌生了创业念头。2012 年，他毅然退学，接受了彼得 · 蒂尔设立的 10 万美元 " 蒂尔奖学金 "。第一个创业项目是无人机，用于抓捕酒驾司机，但以失败告终。很快，他与大学同学 Evan Wallace 开始着手创立 Figma。
在他的设想中，Figma 是一款在线图形编辑平台，所有用户可以协同设计、发挥创意，类似浏览器版本的 Photoshop。当时这类产品概念尚在萌芽阶段，设计师大多使用本地软件完成设计，再导出压缩包发给客户或同事，并没有在线修改、批注功能，生产效率并不高。
这无疑是向巨头 Adobe 发起了挑战。" 普通人学习使用 Photoshop 是一个漫长而艰巨的过程。"Field 表示，公司目标是让每个人都能使用免费、简单的在线工具来发挥创造力。
然而，这条路并非一帆风顺。创业初期，公司空有概念，产品路线、商业模式并不清晰，期间将产品设定为一款照片编辑器。在投资人看来，一切都是那么令人费解，不少人将其拒之门外。加上团队成员大量离职，Figma 一度陷入困境。
好在大家没有放弃。经历无数次修改后，2016 年 Figma 第一个正式版本才上线，先是以免费 "Adobe 平替版 " 收获了第一批用户，很快获得了良好口碑。
同年，一桩收购案彻底改变了 Figma 的命运——微软收购了软件开发平台 Xamarin。该公司三百多个设计师全是 Figma 的初代用户，Figma 也随之进入微软码农和高管的电脑里。
他们的盈利模式很简单——对于个人用户和教育用户，Figma 完全免费；对于企业用户，Figma 则有不同档位的收费标准。
命运的齿轮悄然转动。到了 2020 年，远程办公兴起，Figma 契合了在线设计的需求，当年就创造了 7500 万美元的收入。仅仅在 2021 上半年，Figma 的活跃用户就实现了翻倍。
如今，公司全力押注 AI，发布 Figma Make 2.0 和生成式设计等 AI 驱动工具。只需输入一句自然语言，就能自动生成一个可编辑、交互、迭代的产品原型。AI 也成为此次 IPO 的核心叙事，招股书中 "AI" 一词出现了超过 200 次。
营收情况令人印象深刻。招股书显示，2024 年公司营收为 7.49 亿美元，同比增长 48%。2025 年第一季度，营收为 2.28 亿美元，同比增长 46%，净利润为 4490 万美元。照此速度发展，Figma 今年营收有望突破 10 亿美元里程碑。截至 2025 年 3 月，Figma 拥有 1031 家年付费超 10 万美元的大客户，同比增长 47%，客户名单里包括 Netflix、Duolingo、Stripe 等一线科技公司。
创业十余年，33 岁的 Field 终于站上 IPO 敲钟舞台。
二、身后 VC/PE 云集，赚翻了
一路走来，Figma 早已是 圈的现象级项目。
种子轮融资来自创始人的 " 亲友团 "。早在 2013 年，Index Ventures 领投了 380 万美元融资，领英前 CEO 等投资人参与。而 Index Ventures 也是创始人前东家 Flipboard 的投资方。
" 这些初出茅庐的年轻创业者们，愿意奉献未来至少三年的时间，去尝试打造一项意义非凡的技术。而不是像大多数硅谷人那样，先投入六个月，不断迭代再决定是否继续。"Index Ventures 合伙人曾这样感慨，他在实习期就见过 Field，印象深刻。
到了 2015 年，Greylock Partners 领投了该公司 A 轮 1500 万美元融资，Iconiq Capital、Index Ventures、OATV、Soleio Cuervo、Adam Nash、DJ Patil 和 Jeff Weiner 等参与其中。
当中还有一段插曲，Greylock 是最早接触 Figma 的机构之一，却拒绝投资。彼时合伙人认为这并不是个好生意，也谈不上什么技术变革。直到 A 轮时，创始人带着逐渐成形的产品上门，Greylock 才改变了想法。
2018 年，Figma 宣布完成 2500 万美元 B 轮融资，由凯鹏华盈领投。此前投资方 Greylock 和 Index 等也参与了本轮融资。一年后，该公司以 4.4 亿美元的估值完成了由红杉资本领投 4000 万美元 C 轮融资。
高光时刻出现 2020 年，Figma 完成由 a16z 领投 5000 万美元 D 轮融资，Durable Capital、Index、Greylock、KPCB、红杉资本和 Founders Fund 等机构跟投，公司估值为 20 亿美元，跻身独角兽行列。
融资神话还在继续。次年，Figma 完成 2 亿美元 E 轮融资，较一年前估值增长了 5 倍，达到 100 亿美元。由 Durable Capital 和摩根士丹利旗下 Counterpoint Global 共同领投，其他参投方包括 Index、Greylock、Kleiner Perkins、红杉资本和 a16z。也是在这一年，创始人之一 Evan Wallace 因工作倦怠离开了公司。
随后，嗅到威胁的 Adobe 试图以 200 亿美元价格收购 Figma，但最终未被监管机构批准。收购叫停后，Adobe 向 Figma 支付了 10 亿美元的 " 违约费 "，比 Figma 此前的融资额还要多。
IPO 前最后一轮融资是 2024 年，Durable Capital、摩根士丹利、a16z、红杉资本、凯鹏华盈、Index、Greylock 等投资方参与，融资额为 4.16 亿美元。
招股书显示，创始人 Field 是公司最大股东，IPO 前持有 5660 万股，并拥有对另外 2670 万股的投票控制权。Index 是最大机构方股东，持股占比 17%。Greylock 位居第二，持有 16% 的股份；其次是凯鹏华盈和红杉资本，分别持有 14%、8.7% 股份。
陪伴多年，创始人与身后投资人写就一个互相扶持的创业范本。
三、IPO 造富，创始人身家 400 亿
这次史诗级 IPO，带来了一场造富盛宴。
令人眼红的是，根据招股书 Figma 计划发行超过 3600 万股 A 类股票，其中新股增发约 1240 多万股，老股出售则占 2/3，现有股东们将出售近 2470 万股，按目前发行价估算约 8 亿美元。也就是说，大部分募资额将进入老股东腰包，集体落袋为安。
以创始人 Field 为例，他将出售 235 万股老股，计算下来，这部分股票可以套现约 7700 万美元。彭博指数显示，Field 身价飙升至 61 亿美元，但他反应平淡：" 很长一段时间以来，我的关注点已经不再是金钱了。"
最大赢家还有风投机构。如今，Index、Greylock、凯鹏华盈和红杉资本持股账面价值约 240 亿美元。据 Crunchbase 报道称，此次 IPO 机构方投资回报率超过 10 倍，这还是股价尚未继续暴涨的情况下。
"Figma 产生了巨大的财富效应，也是 IPO 市场的风向标。"一位硅谷分析师称，" 这将与超级独角兽 Canva、Netskope 和 Databricks 的未来估值直接相关。毕竟对于独角兽们而言，IPO 的挑战在于获得他们想要获得更高市值。"
悄然间，IPO 狂欢正卷土重来。正如美股，2025 年第二季度共有 59 家公司上市，融资总额达到 150 亿美元，数量和金额均高于第一季度。
与此同时，多只重量级新股表现火爆—— Circle 上市首日股价较发行价飙升约 168%，此后涨幅数倍。" 英伟达亲儿子 "CoreWeave 尽管首日表现平平，但上市以来股价累计涨幅超过 170%。
我们将目光移向大洋彼岸。据清科研究中心统计，2025 年上半年中企境内外上市共 109 家，首发融资额约合人民币 1213.60 亿元，同比上升分别为 32.9%、158.7%。港股沸腾历历在目，A 股也出现了 IPO 窗口，正如上半年科创板迎来首位 90 后敲钟，影石创新上市首日市值 700 亿，带给身后早期投资方千倍回报。
说到底，一级市场的情绪，往往由退出决定。过去几年，IPO 收缩导致退出难成为共识。如今，VC/PE 们看到了估值兑现的希望，这是一次久违的喘息机会。
然而，这场盛宴并非人人有份。冲到终点的，多是赛道龙头和长期主义者。潮水涌来，有人顺势登船乘风破浪，将纸面财富兑现为真金白银；有人却只能在岸边观望。
来源：投资界
