配股方案获批之时恰遇A股下行，陕西省国际信托投资股份有限公司（下称“陕国投”）6月6日公告将配股发行方案的议案决议有效期延长6个月或许也是无奈之举。
“配股说穿了就是掏中小股东的腰包，陕国投迟迟不配股，是因为大股东觉得现在股价太低，集不到中小股东多少资，所以想等股价涨上来后再进行。”投资者刘先生6月20日向《华夏时报》记者分析称。
不过这一说法遭到有关方面驳斥。一接近陕国投的内部人士透露，配股延后是因为拿到批文时间过久。2017年6月27日，陕国投发布了拟“10配3”配股方案，拟采用向原股东配售股份（配股）的方式公开发行证券，拟募集资金总额不超过30亿元，除去发行费用后，全部用于充实公司资本金。今年4月份，陕国投配股申请获证监会批准。
但该内部人士也坦承，近两年信托行业的“急刹车”影响了公司的业绩增长和配股进程。“公司会在证监会规定期限内择机发行，请关注公司后续公告。”
陕国投依托前些年信托行业的“大跃进”，曾创下业绩快速增长的奇迹，但近两年受资管新规及“去通道”“压嵌套”等因素影响，公司业绩增长停滞，股价更是从高位直线跌落。截至6月21日，陕国投以3.09元收盘。
配股为何延迟
值得注意的是，陕国投此次配股是在其定增受阻后的背景下进行的。资料显示，2017年1月18日，陕国投曾推出定增预案，拟以6.05元/股的价格向陕煤化集团、陕高速集团、陕金控集团等发行约3.31亿股，募资不超过20亿元，用于补充资本金。但证监会随后发布的“再融资新政”令其计划终止。由于陕国投上次募集资金到位时间是2015年11月，根据新规，公司定增新预案发布日最早也要延后到2018年5月底，且定增定价规则也发生了较大变化。陕国投遂决定，定增方案将延至“18个月间隔期”满后修订进行。
不过，期满后陕国投并没有推出新的定增方案，而是直接选择了配股。一位不愿署名的业内人士分析，主要是目前定增门槛提高，此时选择配股融资的成功概率更大。
事实上，自2017年6月27日决定配股后的一年多时间内，陕国投的股价可谓一泻千里。截至2018年6月21日，其跌幅超过35%。
“参照2018年2月6日3.95元的收盘价，按股价的70%算，配股可融资不超过26亿元。”上述业内人士称，这个价格配股，与陕国投30亿元的目标还有一定差距。
“配股的话，尽管大股东也要拿现金认购，但更多的是套中小股东的钱，股价每上涨10%，公司就可以多从中小股东处集资几亿元，因此迟迟不配股是大股东在静待时机。”上述投资者刘先生说。
上述内部人士表示，配股延迟绝不是公司或大股东故意拖延配股，确实是因为证监会放慢了再融资的节奏，即便拿到批文，目前也很难完成，所以只能再推迟半年。
“急刹车”伤及业绩
不过，该内部人士并不讳言去年以来信托行业“急刹车”对陕国投业绩的伤害。
财务数据显示，2015年、2016年，公司净利润分别为4.54亿元、5.04亿元，同比增幅分别为29.47%、11.07%。但2017年和2018年1-3月，公司净利润分别为3.52亿元、1.22亿元，同比增幅分别为-31.64%、3.52%，业绩增长出现停滞和下滑倾向。
“投资净收益同比大幅下降，所参与定增项目报告期内股价大幅下跌，公司大幅计提减值损失，成为拖累全年业绩的主因。”申万宏源(4.350,0.04, 0.93%)证券分析师王丛云分析，在监管去通道背景下，预计公司通道规模将下降，同时略下调自有资金投资收益率，因而下调公司2018-2019年营业收入至15.6亿元和19.0亿元（原预测为16.0亿元、19.7亿元）。
据统计，截至2017年末，陕国投信托资产规模4532.22亿元，同比增长78.57%；信托主业手续费及佣金净收入9.39亿元，同比增长66.77%。去年全年新增信托项目651个，新增项目规模2750亿元，同比增长98.56%。其中：集合资金信托金额1471.83亿元；单一资金信托金额1094.19亿元；财产信托金额183.98亿元。
尽管主业发展态势良好，但由于受此前定增标的浮亏影响，陕国投净利润出现下滑，这也成为公司当年业绩下滑的重要原因。
陕国投解释，由于2015年用自有资金参与一些上市公司定增后，受政策、市场等因素影响，这些基本面总体稳定，转型前景可期的股票出现较大幅度下跌，计提减值准备3.43亿元，使得利润总额由8.05亿元降至4.63亿元，同比减少32.5%，也拖累了净利润。
事实上，随着一系列规范的出台，此前发展势头迅猛的信托业务开始收缩。银保监会6月6日发布的数据显示，今年前4个月，全行业信托资产余额25.41万亿元，比年初减少8334.59亿元，降幅3.18%，银信类业务实收信托余额11.66万亿元，比年初减少5619.08亿元，降幅4.6%。
瞄准“金控”
值得注意的是，陕国投还频繁出手金融股权。《华夏时报》记者发现，陕国投曾在公告中透露：“公司‘十三五’规划中，除了提出扩展信托主业，还正积极谋划布局多元金融，参股银行、保险，涉足不良资产管理，提升协同服务能力，为客户提供多元化金融服务，由资产管理逐步向财富管理转型。”
有知情人士透露，陕国投的金融股权投资也不仅局限于当地企业，眼光也放到了省外，如前一阵其对华龙证券的意向就是个例子。
不过，面对资本市场的异常波动，有投资者质疑其摊子铺得过大，认为其目前股价不能反映公司作为国企的真实价值。对此，陕国投董秘李玲在投资者互动平台表示，公司上下深刻认识到所面临的市场形势，从自身经营管理工作出发，把握监管导向，提升自主型能力，推动本源化转型，以期以更加昂扬的姿态、更加扎实有效的工作，积极应对各种挑战，努力实现新形势下转型升级中的高质量发展。
文/刘陈希婷
来源：华夏时报
