国内四大专车品牌之一的神州优车（838006.OC）正停牌核查三类股东，有机构人士向记者透露，此举或为登陆A股做准备，公司有望成为创新企业境内发行股票或存托凭证试点（下称“CDR试点”）的境内注册企业IPO首单。
神州优车是新三板上市值最大的公司，最新市值达到452亿元，去年营收98亿元，是新三板唯一一家符合CDR试点企业门槛中，未上市、近一年营收在30亿元以上，估值不低于200亿元要求的企业。
此前网传的CDR试点名单，主要为境外上市或注册的企业。其实境内注册企业也能参与试点，只需发行股票，不必发行存托凭证（CDR）。
神州优车有可能是第一家注册在境内，借道CDR试点绿色通道发行股票的企业。分析人士认为，公司成长性高、市值偏小，预计今年扭亏，因此可以把握CDR试点的机会登陆A股。
神州优车或筹备创新试点IPO
记者近日了解到，神州优车6月14日在新三板停牌后，近期正在联系排查三类股东，进行股东穿透工作。有市场人士认为，此举说明神州优车可能在筹备A股IPO。
神州优车（838006.OC）目前是新三板上市值最大的股票，停牌前市值达到452亿元，公司2017年度营业收入达到98亿元，亏损3亿元。
新三板做市企业市值排行榜
3月30日，证监会发布《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》（下称《意见》），针对两类企业设置了两个满足条件：一、境外上市、市值在2000亿元以上；二是未上市的、近一年营收在30亿元以上，估值不低于200亿元在沪深交易所上市，不再严格强调盈利指标。
根据《意见》，境内注册的试点企业可发行股票，境外注册企业可以发行相当于股票的CDR。
“（神州优车）清理三类股东说明去A股的概率比较大，”华中一家券商投行部人士告诉记者，无论是正常IPO还是创新企业试点IPO，证监会都会对三类股东核查到底，不会放开。
由于A股对企业申请上市前需要近一到三年盈利，因此，如果神州优车在年内申报IPO，将依据去年亏损的财务数据，只能走CDR试点的绿色通道。
国务院办公厅转发证监会《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》
神州优车于6月14日因筹备重大事项停牌。接近神州优车的人士对第一财经表示，公司下一步资本规划以公告为准。
“如果我是神州优车的顾问，我建议他现在就去申请，创新试点正好在风口上，为什么不用？”华南一家大型券商投行人士认为，上市审核的趋势是青睐创新型的行业巨头，盈利将不是硬性指标。
不过，也有北京一位投行人士指出，神州优车科技含量不高，实质上是一个租车公司，不符合《意见》的行业要求。
根据《意见》，试点主要针对少数符合国家战略、具有核心竞争力、市场认可度高，属于互联网、大数据、云计算、人工智能、软件和集成电路、高端装备制造、生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业，达到相当规模的创新企业。
6月7日，小米集团向证监会递交公开发行CDR（存托管凭证）的招股书，冲击首单CDR发行。证监会在受理材料后原本安排公司在6月19日上会。
不过，小米发行CDR引起市场上关于小米是否属于互联网高科技企业、估值定价是否过高的争论。在最后一刻，小米申请暂停CDR发行，决定先在港交所IPO，然后择机在境内发行CDR。
根据招股书，小米注册在开曼群岛，通过VIE架构控制境内的经营主体。公司去年亏损了438亿元，截至今年3月底，累计亏损1352亿元。
小米对此解释称，公司历史上融了6轮的优先股，在上市前，优先股会计入债务，随着公司估值水涨船高，优先股对应的负债也逐步攀升，因此形成账面亏损。剔除该因素，公司2017年实现净利54亿元。
6月14日，证监会发布了对小米招股书的反馈意见，提出问题有84项之多，除了关注公司未来盈利能力，还提到公司互联网业务收入占比不到10%，说自己属于互联网企业是否准确。
高成长、低市值或为市场接纳
今年3月，证监会发言人常德鹏在CDR试点意见答记者问时曾表示，过去境内制度建设没有跟上，一批处于引领地位的创新企业纷纷在海外上市，如今第二批快速成长的创新企业又要走向资本市场了，因此需要支持他们在境内上市。
不过，《意见》设置的门槛较高，符合创新试点的企业数量并不多。在新三板，神州优车是唯一一家同时满足未上市、营收30亿元以上、做市市值超过200亿元的企业。
神州优车2016年7月挂牌新三板，主办券商是以跨境业务、大项目见长的中金公司。挂牌后，神州优车连续两年入选创新层，去年完成了两轮共70亿元的定向增发，引入了中国银联、中国人保、浦发银行、国家新兴产业创业投资引导基金等战略投资者。
通过挂牌融资，神州优车取得了快速发展，2016年、2017年营收增长率分别达235%和68%，2016年，公司亏损36亿元，登上新三板的“亏损王”，不过去年大幅减亏，今年一季度已实现盈利1.4亿元。
神州优车三年及一期的财务表现
目前，国内专车市场上有滴滴、易到、首汽等品牌，神州优车走的是中高端、B2C路线。2016年，七部委出台网约车新政，大大加强了对专车市场的监管，这被认为是利好神州优车。
2017年年报显示，神州优车业务主要有三块，专车服务占收入的57%， 电商业务占35%，去年购车贷款业务也带来了7亿元收入。
从去年开始，神州优车还在推进一个大动作，就是收购由同一实控人控制的神州租车（0699.HK），两家公司的董事长都是陆正耀。截至今年3月，神州优车已经持有神州租车29%的股份，成为其第一大股东。收购款主要来自神州优车第二轮定增募资。
市场曾猜测收购神州租车是为神州优车下一步在A股IPO做准备。公司也表示，神州租车经营稳健，前景向好，将其收购能提升公司的盈利水平。
南山投资创始合伙人周运南认为，神州优车很可能在今年申报创新企业IPO试点，因为公司今年一旦实现盈利，能否继续走CDR试点的绿色通道存在不确定性。
当前，神州优车在新三板的估值并不算高，虽然有多家做市商为其报价，但是股价一直在17元附近，并且呈现小幅下跌的趋势。股东人数也保持着稳定规模，到今年3月底，只有148户。
神州优车2016年7月挂牌新三板以来的股价表现
多位市场人士指出，神州优车的优势是估值低，但公司众多的三类股东可能成为申报创新试点的障碍。“三类股东”是指契约型私募基金、资产管理计划、信托计划，由于可能存在层层嵌套和高杠杆，使得股东身份不透明，一直受到监管者的重点关注。
“三类股东核查会拖延上市进程，神州优车IPO成败就取决于三类股东是否配合。如果穿透工作量太大了，可以通过特定事项协议转让来清理。”周运南说。
今年1月，证监会发言人明确了新三板挂牌企业申请IPO时存在“三类股东”，要求从源头上防范利益输送行为，对“三类股东”做穿透式披露。
前述华中地区投行人士表示，创新试点只是提供便利，不会否定原来的规则，神州优车即使申请创新企业IPO绿色通道，也必须把三类股东核查到底，过程很复杂，因此需要提前做好。
也有投资机构人士认为，CDR试点的初衷是吸引科创型行业巨头回归境内资本市场，三类股东不应该成为企业上市的主要障碍。
【来源：第一财经网】
