最近的全球股市可以用哀鸿遍野来形容，美国、欧洲、亚太等多个股指“跳水”。
在美国股市延续10年牛市的背景下，10月10日却遭遇“黑色星期三”，美股三大股指集体收跌，其中道琼斯工业指数下挫超过830点，三大指数都下跌超过3%；欧洲三大股指在10日也未能幸免，全线下跌；受此影响，10月11日亚太市场开盘全线重挫，截至收盘，上证指数报2583点，下跌5.22%。
在剧烈震荡的市场环境下，个股也不能幸免。国内主要零售电商上市公司都出现了不同程度的下跌，然而跌幅程度却不尽相同，凸显了不同公司在面对市场惊涛骇浪时的定力。只有那些经营稳健、业绩优异同时又不断创新进取的公司，才安然穿越一轮轮的牛熊周期。
纯电商：大幅下跌，业绩承压
近期无论是港股还是中概股的互联网公司，都出现了大幅下跌的走势。京东股价自年初创下高位以来，迅速震荡下跌，累计跌幅已达到了45%，市值蒸发300多亿美元；唯品会跌幅超过50%，股价已经跌破6美元。
电商上市公司股价下跌，除了客观市场环境，最主要还是受到公司经营业绩不佳的影响。
以唯品会为例，在几大电商当中，唯品跌的是最狠的。而唯品会的营业收入、净利润表现均不佳。过去6个季度，唯品会营收增速一直处于下滑之中。今年第二季度，唯品会营收增速为18.4%，低于上一季度的24.6%，低于去年同期的30.3%。
唯品会的品类是最大短板，“特卖”的标签始终不能舍弃。随着消费者越来越倾向于综合类购物平台，留给唯品会发展的空间恐怕非常有限。
而京东的表现同样不尽如人意。今年，京东在GMV、营收、盈利能力、活跃用户数等核心指标的增速出现下滑。
公开数据显示，2017财年Q2到2018年Q2，营收同比增速分别为43.6%、39.2%、38.7%、33.1%、31.2%，京东营收增速不断放缓。第二季度，京东持续经营业务经营亏损为 10.339 亿元，而去年同期持续经营业务经营亏损为 4.030 亿元。同时，京东不断宣称在加大开店步伐，实际上却因自身缺乏线下运营经验效果尚不得而知。
互联网红利见顶，纯电商中国网络购物市场交易规模增速正在急速放缓，互联网零售规模增速从 2013 年开始下滑，到 2017年增速为 21.28%， 4 年间增速减去大半。阿里巴巴、京东和唯品会这三家公司交易额5年内持续上涨但增速均不断下滑，对实体零售行业份额蚕食速度不断下降。
与此同时，获客成本却在不断增加。京东商城2012年获客成本 65.30元/人，到2017年达226.10元/人，5年复合增长率28.20%；阿里巴巴获取一名新活跃用户的成本由2013年50.89元提升至2017年226.58元，4年增长近3.5倍。
如果说2017年电商增长刚露出颓势，那到了2018年线上空间的缩小已经是共识。集体向线下走，已经成为众多电商的必然选择。
传统零售：冰火两重天，分化加剧
而以线下为主战场的传统零售商，其股价出现了分化。年初至今，百联累跌32.52%，永辉跌21%，步步高跌54%；而高鑫零售牵手阿里巴巴后股价表现不错，今年上涨将近15%。振幅也不到3%。
高鑫零售股价稳步上涨，表明市场看好双方在新零售领域的合作。事实上，高鑫零售自上市以来，营业收入增速逐年下降，从2011年的21.25%下降至2017年的2.46%。营收增速下滑和门店拓展速度放缓是不无关系的，因为高鑫零售营收方面的增长主要依托于开设新店以及扩充业务。市场基本已经饱和，即便网点继续扩张，其营收增长速度后续也将会明显放缓。在触及线下发展的瓶颈后，高鑫零售也在积极寻求线上的突破口。
目前，高鑫零售与阿里的合作已经有所成效。截至2018年6月，与阿里重点合作的淘鲜达已在165家门店上线，涵盖全国17个省市自治区的93座城市，预计2018年底上线全部门店、实现数字化改造。
除了加快线下门店改造之外，高鑫零售也积极拓展品类合作。6月底苏宁与大润发签署战略合作备忘录，苏宁将进驻中国大陆地区近400家大润发门店的家电3C专区，深入合作经营。在818购物节期间，全国30家苏宁易购大润发店正式开业，全国销售同比去年未进驻前增长700%，取得了行业瞩目的成绩。
高鑫零售的转型成功，离不开阿里巴巴的支持。传统零售单打独斗的时代已经过去了，线上、线下融合才是零售王道。
未来趋势：双线融合，智慧零售走强
2018年苏宁易购股价走势较为平稳，在全球股市大跌来临之前仍保持小幅上升，目前跌幅仅为1.67%。在一众跳水下跌的企业当中，算是十分抗跌。
而苏宁的业绩也确实可圈可点。根据2018年半年报显示，苏宁易购实现商品销售规模1512.39亿元(含税)，同比增长44.55%。苏宁易购线上商品交易规模为883.22亿元，同比增长76.51%。
这与苏宁的定位有关。区别于传统零售，苏宁积极发展线上和线下的业务，如今双线融合模式的优势正在显现出来，“智慧零售”的战略真正做到将线上线下融合落到实处。经过了5年的铺垫，苏宁的转型之路走的越来越顺了。
2013年，张近东就正式宣布苏宁转型互联网零售商；2015年，苏宁开启O2O模式；2017年3月，苏宁明确了智慧零售的发展理念：将互联网、物联网、大数据和人工智能等技术相融合，来为用户提供更好的体验和更优质的商品。2017年底，苏宁智慧零售大开发计划出炉，开启全渠道、全业态扩张之路。
苏宁长期涉足线下的经验再加上全渠道全产业的场景互联网体系做支撑，相比之下转型效果更为显著。在进一步巩固其在家电3C领域全渠道第一的优势的同时，快消、母婴、生鲜等品类以及便利店、加盟店等业态走上了全面爆发的阶段。仅2018年上半年，苏宁累计新开店2000+，其中苏宁小店新开近1100家，零售云店新开近1000家，易购直营店近400家……目前，苏宁在全国有超过7000家线下门店。
经过这些年的沉淀，苏宁已从传统零售到六大产业再扩展到八大产业，涵盖了零售、物流、金融、科技、置业、体育、文创、投资等板块，以零售为核心的全渠道全业态布局成型。张近东提出的2020年达到交易规模四万亿、线下两万店和全渠道高于互联网转型期两倍增速全力冲刺的目标，看似遥不可及，但苏宁已向这个目标悄悄靠近。
【来源：海哥商业观察】
