自美联储降息后，国内也迎来一系列积极的货币金融政策，港股市场再次提振，恒生指数、恒生科技连续多天放量上涨。
9月26日，港股继续回暖，尤其是科技互联网主线持续活跃，到今日收盘，恒生科技领涨港股，当日大涨7.27%，稳站4000多点，恒生科技指数ETF（513180）跟随指数大幅上涨超6.31%，阿里巴巴、京东集团、联想集团等持仓股涨幅居前。银河证券认为，伴随流动性持续改善，叠加国内政策预期带来信心提振，港股科技优质公司投资机会相对凸显。
政策加码投资价值增强
近一个月以来，港股科技股显著反弹，根据Wind数据，截至今日，恒生科技指数近一个月上涨20.18%，恒生科技指数ETF上涨18.8%。出色表现背后，是港股科技股在流动性、情绪面以及业绩面等多个维度利好的提振。
众所周知，港股科技上市公司的业务主要在内地，但港股作为离岸金融市场，港股的资金流动性主要来自国际资金。因此港股科技股的投资逻辑一方面立足于国内经济、政策影响下的基本面，另一方面在于国际资本带来的流动性。
基本面方面，恒生科技指数今年上半年业绩表现不俗，营收累计同比增长8.93%，净利润大幅增长100.45%。其中以腾讯、阿里、联想集团为代表的科技蓝筹股业绩大超市场预期，支撑了科技股的强势表现。
9月24日，国内释放政策“大礼包”，包括下调存款准备金率0.5%，释放长期流动资金约1万亿元；降低7天期逆回购利率，由1.7%降至1.5%等。此次政策力度大且全面，迅速点燃了投资热情，市场信心大幅提振，A股港股全市场大涨，港股科技股领涨，当天恒生科技指数ETF大幅上涨了6%。
利好政策的释放不仅有利于提振经济，推动分子端的企业利润进一步提升，还有助于增加港股市场流动性。华安基金表示，本次货币政策支持力度超出市场预期，降准和降息向金融市场释放增量资金。前期回调幅度较多，估值处于相对较低区间的板块有望迎来修复，例如恒生科技、恒生互联网、创业板和科创板等成长赛道。光大证券观点认为，市场交易降息时，宏观流动性敏感以及受资金面影响明显的科技板块可能会率先表现。
值得关注的，政策组合拳发布后，人民币汇率走强，人民币升值趋势下，为港股进一步注了强心剂。国泰君安证券称，人民币汇率和港股共振关系明显。复盘人民币汇率和港股市场的涨跌关系，通常是人民币升，港股也升，具体的原因包括香港作为中国与全球资金对接的中转站，同时背靠大量的中资企业，后者以人民币计算获利，而用港币进行估值，所以人民币升值会提升企业端盈利水平。其次，人民币升值，通常是美元进入降息通道，从分母端逻辑出发，也会触发对港股市场的反弹。
在流动性方面，美联储大幅降息50BP，随后香港金管局也跟随降息，带动港股流动性大幅改善，以科技股为引领的个股吸引力将显著增强。银河证券称，降息周期下建议关注科技板块，如互联网龙头、消费电子两大方向。此外，内地南向资金不断涌入港股市场，持续为市场带来资金活水，而南向资金净买入的方向也主要以高息红利和科技板块为主。
流动性、政策及业绩等利好影响下，港股科技板块的投资吸引力还在于其低估值属性。Wind显示，恒生科技指数最新市盈率（PE-TTM）仅22.95倍，处于近3年27.56%的分位，即估值低于近3年72.44%以上的时间，处于历史低位。
联想集团锚定AI凸显配置价值
港股科技板块强势带动下，科技龙头企业将更受到市场青睐。以恒生科技指数重仓持有的联想集团来说，其作为PC龙头企业，近年来营收增速较好、研发投入高且锚定AI具有较高的成长潜力，股价走势上行空间大。
到今日收盘，联想集团股价上涨接近5%，报收10.32港元。南向资金也持续看好联想集团，上个交易日净买入405.4万股，累计持股市值达46.31亿港元，持股比例为3.78%。联想集团股价上扬，反映了市场对其发展的全面认可，以及对其以 AI PC为引领的AI业务未来增长的看好。
具体来看，联想集团基于公共AI与私域AI共存互补的混合式AI趋势，捕捉设备、基础设施、解决方案与服务市场带来的增长机会，推进核心业务的AI化升级。其中在其优势领域的PC业务方面，联想集团率先布局AI PC创新，并开始收获AI PC带来的价值增长。
AI PC作为AI终端革命的创新产品，目前AI PC正加速渗透，根据Canalys数据，今年二季度AI PC出货量占当季PC总出货量的14%，预计今年全年AI PC占比将达到20%左右，到2027年，这一比例将超过60%。联想集团的AI PC产品极具竞争力，助力其二季度出货量环比增长228%。
除了AI PC外，联想集团还以AI手机、AI平板和AIoT多种AI终端，构建了“一体多端”战略。该战略的核心在于天禧个人智能体系统（天禧AS），其由个人智能体“小天”、个人知识库、AI应用平台、超级互联、数据安全与隐私保护机制五个部分组成，可令联想集团的AI PC等各类AI终端产品具备安全性，且通过内嵌智能体，实现多种AI软件的使用和跨端互联。
在当前科技界爆发的生成式AI浪潮下，AI基础设施需求爆发，服务器、存储等产品迎来发展良机。这方面，联想集团深耕领跑，并由万全异构智算平台（一横），以及服务器、存储、数据网络、软件及超融合、边缘计算（五纵）产品组成的“一横五纵”战略，系统性地构筑了算力业务发展引擎。
依托行业增长态势，联想集团4月到6月期间的AI服务器潜在意向订单环比增长20%以上，在手订单环比增长50%。大摩预测，联想集团的AI服务器业务将在未来几个季度逐步收获收入增量。值得一提的是，目前联想集团正加速释放AI服务器产能，并计划在印度的工厂每年生产5万台AI机架式服务器和2400台GPU服务器，以高效满足快速增长的AI基础设施需求。
数字经济时代，联想集团还积极推动AI向实，并以AI原生的方案服务，推动AI技术与实体经济的 融合，助力各行各业加速实现AI驱动的智能化升级。据Gartner预测，2024-2027年全球IT服务市场年复合增长率为10.6%，AI服务将成为IT服务市场的主要驱动力之一。联想集团依托其AI原生的方案服务，也将迎来增长。
混合式AI驱动下，联想集团业绩增速亮眼，在其2024/2025财年第一季度（4-6月），联想集团收入实现了20%的增长，净利润在非香港财务报告准则下大幅增长了65%。
作为一家科技公司，联想集团正不断加大研发投入，在新财季，联想集团的研发费用增长了6%，主要用以支持基于AI的业务创新。此外，联想集团近期还拿下了沙特资本20亿美元战略投资，资金实力得以提升，有助于其进一步加大投入研发，以搏击AI未来。
在AI引领的科技变革周期下，AI增长引擎的价值正不断凸显。联想集团的AI PC、AI服务器等核心主业也展现出强劲的增长势头，赋能公司长期发展预期向好，其股价也有望持续走出上升行情。
