4月28日，迈瑞医疗发布2024年年度报告。报告期内，公司全年实现营收367.26亿元，同比增长5.14%；实现归母净利润116.68亿元，同比增长0.74%。同日披露的一季报显示，公司今年1至3月实现营业收入82.37亿元，归属于上市公司股东的净利润26.29亿元。
尽管从数据上看，迈瑞医疗业绩相较去年同期有所下降，但受益于海外高端客户持续突破，国内医疗行业整体招投标规模边际回暖等因素，营业收入和净利润分别环比增长13.76%、154.85%。尤其是国内收入环比增幅50%以上，经营质量持续提升。
在4月29日早间举行的业绩交流会上，迈瑞医疗董事长李西廷表示，过去两年迈瑞医疗在国内市场增速放缓存在多重客观原因，但我们对中国市场长期可持续的增长和盈利都充满信心。随着“以旧换新”政策加速推进，以及公司在产品创新、数字化转型等方面的持续发力，预计国内业务将在2025年第三季度迎来拐点。
一季度业绩环比大幅改善
过去两年，医疗器械厂商业绩整体承压。李西廷也提到中国市场短期面临着一些挑战，比如2024年设备更新项目进展偏慢，国内市场竞争变得更加激烈使招标流程延长等。据众成数科统计，截至2024年12月20日，我国医疗器械招投标整体市场规模同比下降21.1%。
但迈瑞医疗还是在行业调整周期下展现出“医疗器械一哥”强大的韧性。2025年一季度，迈瑞医疗实现营业收入82.37亿元，归母净利润26.29亿元，业绩环比大幅改善的同时，核心经营指标也正在向好。
在分区业务上，国际业务占公司整体收入的比重提升至约47%。考虑到去年同期国际业务基数高，国际业务综合过去两年的复合增速仍然超过了15%，且发展中国家过去两年的复合增速接近19%。
近两年整体承压的国际市场，也开始有了复苏迹象。迈瑞医疗表示，由于当前的竞争环境下，企业从公开招标到收入确认的时间差显著拉长，迈瑞医疗2025年上半年收入主要反映的是2024年行业招投标大幅下滑区间的情况。根据众成医械的数据，不同品类医疗设备的月度招标情况自2024年12月以来均在持续复苏，虽然从招标到收入确认需要一定时间，但这对于2025年公司国内业务的复苏有重要意义。
“自2024年四季度开始，部分延迟的医疗设备更新需求开始逐渐释放，今年一季度国内市场收入环比增长超50%。”迈瑞医疗相关人士还提到，医疗行业整顿已经基本步入常态化阶段，更加合规、透明的采购环境也能帮助公司进一步提升招标的赢单率。
分产线来看，2024年体外诊断类产品实现营收137.65亿元，同比增长10.82%，第一次超过生命信息与支持类产品，成为公司第一大业务板块。迈瑞医疗表示，受益于安徽化学发光试剂和江西生化试剂等联盟集采，以及医疗行业整顿带来更加合规的采购环境，体外诊断各项子产品的市场占有率仍在不断提升。根据公司统计，公司化学发光业务的市场排名首次实现国内第三，生化业务的市场占有率首次超过15%，并仍在持续提升。
李西廷也提到，收购海肽对迈瑞的化学发光业务有很大提升，未来三年时间将通过海肽生物的原料替换来显著提升试剂性能、并大幅降低试剂成本，通过整合DiaSys的海外产能，加速推动全线体外诊断产品在海外生产。
有信心国内业务在第三季度迎来重大拐点
中信建投证券研究认为，医疗合规要求提升和集采影响将逐步出清，行业将在低基数下持续复苏，部分新品放量或国际化布局的公司将实现高增长，行业估值和确定性有望持续提升。
根据迈瑞医疗过去30年全球运营的历史经验表明，通常医疗采购活动下半年会比上半年更活跃，因此公司收入表现应为上半年的收入少于下半年。
迈瑞医疗认为，如果医疗设备的月度招标数据能呈现出持续改善的趋势，同时考虑到过去两年带来的上下半年收入基数偏离的问题，公司有信心国内业务将从今年三季度开始迎来重大拐点，“公司预计2025年上下半年的收入将回归到‘前低后高’的分布情况，并呈现出逐季度环比改善的趋势。”
年报显示，迈瑞的数智化整体解决方案已经在国内外高端客户群中积累了大量的成熟案例。在北美，公司持续增加对大型高端客户IDN医联体的覆盖与突破。截至报告期末，公司在美国已覆盖超过八成的IDN医联体，在产品易用性、临床工作流程、售后服务等方面得到了客户的高度认可。
报告期内，迈瑞医疗赢过某巨头品牌，分别与IDN排名前十的医疗机构、美国最大的外科中心运营机构签订独家供应协议，预计未来三年将持续交付数量较大的设备订单。凭借领先的人工智能工具、无线探头、无线充电、图像和工作流程，公司成功获得在美国31个州拥有60家社区急症护理医院的IDN医疗机构其中21家医院的超声替换项目，也是公司在美国市场迄今最大的直销订单，并为后续更多产品的横向突破打下基础。
李西廷说，迈瑞医疗对中国市场的未来充满信心，当前的阶段性困难只是暂时的。迈瑞医疗将凭借自身技术优势、市场积累和战略眼光，持续为医院、医生和患者提供有价值的产品，为中国医疗健康事业发展贡献力量。
市场人士预计，随着全球化发展版图持续推进，国内市场在医疗专项债加速、医疗新基建周期拉长等助力下持续复苏，迈瑞医疗未来有望完成跻身全球前二十医疗器械榜单的目标，更将向全球前十，甚至更高的行业地位发起冲击。
