2026年政府工作报告首次提出"打造智能经济新形态"，这一表述标志着AI产业政策的重大转向：从过去强调"技术突破"，升级为以人工智能为核心驱动力， 重塑生产、分配、交换与消费全链条。
政策风向的转变，正在资本市场掀起新一轮价值重估。一个清晰的信号是：投资机构愿意给予高溢价的，不再是技术概念的先行者，而是那些已将技术落地于真实场景、持续转化为在手订单与经营利润的实干派玩家。
仓储机器人赛道，正成为观察这一逻辑的最佳窗口。
从"技术竞赛"到"盈利突围"：赛道竞争逻辑生变
过去几年，仓储机器人行业经历了典型的技术竞赛阶段。国内外玩家争相发布新产品、刷新技术指标，市场一度陷入参数内卷。然而，当资本寒冬来临，一个残酷的现实浮出水面：技术领先不等于商业成功。
以极智嘉（2590.HK）为例，这家连续七年蝉联全球AMR市占率第一的企业，在2025年终于迎来关键转折——根据公司盈告，全年股东应占亏损预计同比收窄96%-99%，经调整净利润转正至2500万-4500万元，成为港股ToB机器人板块中罕见的成功兑现盈利的稀缺资产。
市场竞争焦点的转移已然明确：从"谁能做出更酷的产品"，转向"谁能规模化盈利"。据公开信息，国内玩家中，极智嘉以“规模+盈利”双指标确立领先，在30亿+营收体量下率先实现盈利，是国内仓储机器人赛道中罕见的盈利破局者，并验证了仓储场景商业化路径；海柔、凯乐士仍处亏损阶段。海外玩家中，AutoStore高毛利但受宏观经济波动等影响导致营收下滑。
具身智能：从概念到量产的"最后一公里"
"具身智能"无疑是2025年机器人赛道最热的概念之一。然而，概念热度与实际落地之间，往往横亘着难以逾越的鸿沟。
在这一背景下，极智嘉的具身智能布局颇具观察价值。公司基于Geek+ Brain具身智能基座模型，构建起由AMR负责移动搬运、通用仓储机器人Gino1承担柔性操作、无人机械臂拣货站聚焦拣选环节的端到端全流程无人仓解决方案。
更具标志性意义的是其商业化节奏：无人拣选工作站发布仅3个月便通过世界500强企业POC验证并完成验收。Gino 1发布即具备量产能力。这种"发布即量产、落地即创收"的效率，在具身智能领域堪称稀缺。
相较于宇树、智元、优必选等明星人形机器人企业，极智嘉的差异化路径在于，不追求"最像人"的机器人，而是聚焦"最能解决问题"的具身智能。这一务实策略，或许正是其在具身智能落地方面实现超车的关键。
全球化与智能经济基础设施的双重红利
智能经济新形态的核心特征，是AI技术 嵌入实体经济运行链条。仓储场景因标准化程度高、可复制性强等特性，正成为人工智能率先实现商业化落地的主流方向。
极智嘉的战略卡位颇具代表性。公司已为电商、零售、3PL、制造业、食品杂货、服装等领域打造多个智能仓标杆项目，服务全球超850家终端客户，业务覆盖40多个国家和地区。2025年度新增订单达41.37亿元，同比增长31.7%，预计全年业绩达31.4亿-31.8亿元。
更值得关注的是其收入结构的变化。高毛利率的海外业务占比持续提升，全球化增长带来的规模效应逐步释放，全球渠道建设与技术研发成本持续摊薄，为中国机器人企业的出海提供了可复制的样本。
从更宏观的视角看，智能仓储正在成为智能经济的关键基础设施。当AI和机器人技术已经被极智嘉娴熟应用于仓库场景，整个产业链的价值分配逻辑正在重构。
价值重估：从"机器人公司"到"智能经济基建商"
站在当前时点，仓储机器人赛道的投资逻辑正在发生根本性转变。
过去，市场以"机器人公司"的框架对极智嘉进行定价，对标的是硬件制造商的估值体系。但随着具身智能业务的快速发展，以及端到端无人仓解决方案的成熟，公司的定位正在向"智能经济基础设施提供商"跃迁。
这一认知差，意味着显著的价值重估空间。招商证券、华泰证券在最新研报中分别给予极智嘉35港元、36.39港元目标价，按3月9日收盘价计算尚有超80%的上行空间。
结语
智能经济风起，仓储机器人赛道正迎来从技术竞赛到盈利突围的关键转折。极智嘉的盈利拐点，不仅是一家企业的里程碑，更是整个行业发展逻辑转变的风向标。
当政策导向升级为"AI重塑经济循环"，资本市场的定价逻辑也随之位移。在这一背景下，那些能够将技术落地于真实场景、持续转化为经营利润的企业，将成为新一轮价值重估的最大受益者。
仓储机器人赛道的竞争远未结束，但盈利这一门槛，正在将真正的实力派与概念炒作区分开来。对于投资者而言，这或许是一个重新审视赛道价值的最佳窗口期。
