月27日，港股最大科技出行平台曹操出行交出了上市后的首份完整年度成绩单。2025年曹操出行全年实现收入202亿元人民币，同比增长38%;期内毛利率由2024年同期的8.1%提升至9.4%，增加1.3个百分点;尤为关键的是，2025年第四季度首次实现调整后净利润转正，标志着公司迈向可持续盈利的重要里程碑。
本文将聚焦曹操出行在盈利质量、AI赋能、Robotaxi布局、国际化进程四个维度， 解读曹操出行2025年的发展逻辑，以及面向未来的长期价值。
一、第四季度净利润首次转正，步入盈利性增长轨道
2025年，共享出行行业仍处于存量竞争向高质量发展转型的关键周期，多数平台仍在盈利线边缘徘徊。在此背景下，曹操出行于本年度第四季度首次实现调整后净利润转正，标志公司已步入盈利性增长轨道。
公告数据显示，报告期内公司毛利率由2024年同期的8.1%提升至9.4%，净亏损同比大幅收窄50.8%，经营活动产生的现金流量净额同比增长60.3%。三大核心盈利指标同步向好，印证了公司盈利质量的持续优化。
从盈利驱动逻辑来看，曹操出行盈利拐点的出现并非偶然，是规模效应、成本优化、服务壁垒三者协同作用的必然结果。
在规模效应方面，截至2025年12月31日，公司业务范围已覆盖全国195座城市，形成广泛的线下服务网络。同时平均月活跃用户数达4130万，同比提升43.9%;平均月活跃司机数达63.1万，同比提升35.4%，用户与司机规模的双向增长，摊薄了平台的固定运营成本，为未来可持续增长奠定了坚实基础。
公告数据显示，公司已在全国31座城市自持超过3.8万辆定制车。以“曹操60”为代表的定制车型，从研发之初就聚焦营运场景，后排空间更大，座椅更舒适，支持手机控制一键换气等功能，更核心的优势是极低的TCO(总持有成本)。根据弗若斯特沙利文的资料，这些定制车相比共享出行中使用的典型纯电动 ，平均总拥有成本降低了约36.4%。每公里TCO低至约0.47元的成本优势，为毛利率提升提供了车辆支撑。
换电网络的协同效应进一步放大成本优势。依托吉利生态内易易互联已建成的448座换电站，曹操定制车可实现60秒极速换电，每日运营时长增加约90分钟。这意味着同样的车辆资产能够创造更高的订单密度，在收入端与成本端同步释放盈利空间。
此外，服务口碑的持续领先为公司锁定了高价值用户，进一步提升盈利韧性。在2023年第四季度至2025年第四季度期间的九次用户调研中，曹操出行在中国主要共享出行平台中获评“服务口碑最佳”，这一成绩背后是定制车带来的标准化服务体验，以及平台对司机服务质量的严格管控。
在行业普遍陷入价格战、用户迁移成本极低的背景下，曹操出行的服务口碑构筑了用户留存壁垒及品牌溢价能力，有效对冲了流量成本、平台佣金上行压力，形成了“服务提升—用户留存—成本下降—盈利改善”的良性循环。
二、AI赋能曹操大脑，构建公司运营提质提效的引擎
在出行平台的运营体系中，调度效率是影响盈利能力的重要变量。曹操出行在2025年的业绩突破，很大程度上得益于对AI技术的 应用，这集中体现在其核心运营决策系统“曹操大脑”中。
据悉，曹操大脑由两大引擎构成：一是连接司机与乘客的算法交易引擎，负责日常实时派单;二是支持数字化营销及推广活动的智能营销引擎。前者解决的是“如何高效匹配”，后者解决的是“如何精准获客”。
以派单算法为例，当乘客下单后，曹操大脑会综合考量司机实时位置、附近司机当前订单的预计完成时间、司机荣耀分等级、乘客对车型需求和偏好等多维度因素进行智能派单，从而减少乘客平均等待时间，降低司机空驶里程，提升司机收入。经过对照测试显示，在曹操大脑推出首年内，其制定及执行的所有算法优化令公司总GTV提高了14.9%。
更具说服力的是司机收入的变化，依托算法优化带来的效率提升，曹操出行司机平均每小时收入已由2022年的30.9元增至2024年的35.7元，显著高于行业平均的27元水平。司机收入提升与平台盈利能力改善并不矛盾，AI算法在于提升每一公里的运营效率，让司机获得更高收入的同时，平台也能通过效率提升摊薄运营成本、提升订单密度，实现司机与平台的双向共赢。
曹操出行的AI技术应用也获得了行业认可。3月4日，“曹操大脑”入选财联社、《科创板日报》联合发布的“2025中国AI+应用Top50”优秀案例。曹操出行因此成为出行行业唯一入选企业，与华为、蚂蚁集团、京东集团等共同跻身AI应用标杆行列。
三、Robotaxi转型全面提速，抢占未来出行赛道先机
在共享出行行业的远期叙事中，Robotaxi被普遍视为决定竞争格局的关键变量。2025年，曹操出行在Robotaxi领域的布局从试探性试点转向了系统性覆盖，其“智能定制车+智能驾驶技术+智能运营”的三位一体战略日趋清晰、落地加速，逐渐构建起Robotaxi竞争壁垒。
区别于多数自动驾驶公司“重技术、轻运营”的模式，曹操出行的独特优势在于具备全要素的闭环能力。作为吉利控股集团Robotaxi最重要的商业化载体，曹操出行能够从车辆制造源头介入，实现“车+技术+平台”的 耦合。目前公司正与吉利控股集团及业务伙伴紧密合作，加快L4级完全定制Robotaxi的开发，计划于今年亮相。这种全链条布局，能够有效解决Robotaxi商业化中常见的软硬件适配难题，和运营落地断层问题，为后续大规模投放奠定基础。
曹操出行Robotaxi2025年进展主要体现在运营体系的搭建上。从2月在苏州、杭州推出曹操智行自动驾驶平台，到12月发布Robotaxi2.0解决方案，开始投放第二代Robotaxi，再到全球首座“绿色智能通行岛”在杭州启用，超过3600个Robotaxi虚拟上下车点在滨江区和萧山中心区覆盖，曹操出行正逐步完善Robotaxi规模化商业化运营的基础设施与配套体系。其中，绿色智能通行岛集成了自动换电、自动清洁、智能调度等功能，并预留了eVTOL接口，这一前瞻性布局显示曹操出行构建未来“天地空一体”出行蓝图的战略野心。
从战略节奏上看，曹操出行提出了“十年百城千亿”的宏大目标，明确计划至2030年累计投放10万辆完全定制化Robotaxi，并在全球范围内启动商业化运营。尽管目前市场对于Robotaxi的商业化时间表仍存争议，且曹操出行面临着萝卜快跑、小马智行等先行者的竞争压力，但必须承认，Robotaxi赛道的终局必然是生态体系的综合比拼。曹操出行背靠吉利控股集团在车辆制造、换电网络、卫星通信(时空道宇)等全方位支持，使其在构建规模化、低成本的Robotaxi运营网络方面，具备独特的资源禀赋。对于投资者而言，2025年的财报已经证明，曹操出行有足够的业务基本盘支撑公司在Robotaxi的长期投入，而Robotaxi业务的落地进度与商业化成效，也将成为重估其估值标的的重要标准。
四、国际化布局加速拓展，开启全球增长新征程
当国内出行市场竞争趋于白热化，全球化已成为头部出行平台寻求长期发展空间的必然选择。2025年，曹操出行的国际化战略实现实质性突破，落子中东的举措，标志着公司从“产品出海”向“全要素出海”的跨越式升级，正式开启全球增长新征程。
2025年11月，曹操出行与阿布扎比投资办公室达成战略合作，并成立事业部拓展海外Robotaxi业务，核心是将在中国市场验证成功的“智能定制车+智能驾驶技术+智能运营”模式打包输出，实现Robotaxi全要素能力的全球化复制。
中东对前沿科技接受度高、政策支持力度大，且具备较高的资金支付能力，对曹操出行Robotaxi这类新兴出行模式而言，是理想的商业化试验田。此外，通过在中东的落地，曹操出行可以积累在海外复杂环境下的Robotaxi运营数据和本地化管理经验，为后续进入其他国际市场铺路。这种全球化布局，不仅能够拓宽收入来源，更能在资本市场构建更具想象力，更具增长空间的故事——打造一家具备Robotaxi全要素能力的全球化科技出行平台。
曹操出行的差异化优势在于背靠吉利的全球供应链和销售网络，叠加旗下耀出行及吉利商旅的全球化网络，这使得其在车辆供应、售后服务及本地化合规方面，拥有其他纯科技公司难以比拟的落地能力，这也成为曹操出行在全球竞争中脱颖而出的底气。
结语：
曹操出行2025年的年度业绩报告，实现了里程碑式的跨越。第四季度的净利润转正，证明了曹操出行在共享出行行业中，依靠精细化运营、成本控制及服务口碑，具备可持续盈利的能力;AI与Robotaxi的布局，展示了其对未来Robotaxi出行的前瞻卡位;国际化的破局，则为公司打开了长期增长的想象空间。
在共享出行行业从流量红利转向效率红利、从人力驱动转向技术驱动的转折点上，曹操出行正在构建一条全要素、强运营、高壁垒的差异化发展路径。
从行业观察者视角看，曹操出行的价值不应再仅仅被定义为共享出行行业的“追赶者”，而应被重新审视为吉利大出行生态中，承载Robotaxi商业化与全球化的关键载体，给予其一次全新的价值估量。
