万科复牌 中小股东将用脚投票

作者：齐俊杰(qijunjie82)

7月4日，也就是明天，万科A股将复牌交易，万科公告显示，拟以发行股份的方式购买地铁集团持有的前海国际100%股权，初步交易价格为456.13亿元。公司将以发行股份的方式支付全部交易对价，初步确定对价股份的发行价格为每股15.88元，为定价基准日前60个交易日上市公司股票交易均价的93.61%。据此计算，上市公司将就本次交易向地铁集团发行28.72亿股A股股份。

也就是说万科这次用增发股票的方式来重组，在股票里兑水，无疑将稀释万科股票的价值，而发行价格也是特别的低，只有15.88元，而万科已经涨到了24.4元，算下来这次增发价只有65折，远低于市场惯例的9折，换句话说万科管理层已经不惜牺牲所有股东的利益，来保住自己的地位。

很多人都在关心万科复牌后股价会怎么样，有人算了万科H股，说至少跌3个板，有可能会是5个板，其实按照增发价也差不多3-4个跌停板，我也觉得，万科这次可能会尘归尘土归土，从哪涨起来就会跌到哪去，12元一线，很可能就是万科的归宿。换句话说万科保守估计会跌一半。对指数的影响2%左右，其实按理说直接影响不大。

但这家公司，应该很难在短期引起大家的兴趣了，另外这一次市场规则再被践踏，长期投资将再被伤害，潜在的心里层面的影响不得不防，如果因为信心缺失而让市场选择方向的话，那么恐怕在2930点一线，下一个台阶也是非常有可能的。

首先，万科想停牌就停牌，难怪MSCI当时职责我们停牌过多，当时王石正在被宝能大肆收购，在完全没有重组对象的时候，就果断停牌终止宝能的收购，这基本上没有道理。而当宝能华润刚刚提出罢免董事监事的时候，万科怕夜长梦多，赶紧复牌完成充足。资本市场的停牌与复牌完全变成了一场实际控制人的游戏，作为投资者已经毫无安全感和制度保障。消灭了作为鲶鱼的宝能，以后企业家们又可以过他们安生的日子了，因为大家都学会了，只要有人强行收购，就马上停牌。

其次，万科全然不顾大股东的利益，大股东是什么，是家里的所有权人最大的那一块，管理层是什么，说白了就是个管家，有一天管家说，他把你家最大的两个卧室给卖了，让你跟别人拼房住了，你还不能反对，你怎么想？虽然这个房子是你管家盯着买的，盯着装修的，但把主人干掉这事……莫非也是中国特色？连民企也学会了？万科这一闹，让很多人还提出了馊主意，说以后要在公司发里面备注，说投票权和股权分离，这就有点过了，你太保护创始人利益的同时，必然让资本远离。人家投了钱了，还不能说话，请问谁愿意花钱当孙子？如果有，请介绍给我。这对于整个中国的资本市场建设，发展股权融资直接融资是极为不利的。

第三，万科在这几年的经营业绩几乎翻倍，利润翻倍，但股价却在这最近五年中，跌了30%，而这五年也是王石谈情怀的五年，一个只对公司负责，不对股东负责的企业家，充其量只是一个老板，我相信未来大家会选择用脚投票，不为股东创造价值，也不呵护自己股票的公司，不值得投资者进入。而如果这次王石逆袭成功了，那么是资本市场的一个倒退，以后不会再有公司关注股价，投资者的利益将再度被践踏。长期投资价值投资，将再度成为一句空话。因为股价跟公司完全是两个事情。

综合来看，万科的影响是多方面的，直接掉指数是直接影响，这个影响可能不大，跌几天就没事了，最要命的是心里影响，A股还是那个A股，我们喊了半天改革，推动资本市场建设，一遇到利益，股东的权益完全被抛到了脑后。大量长期资金逐渐离场，保护了万科，破坏了制度，这才是整个A股最大的危机。