动荡3个月后，金立手机和刘立荣的转机在哪儿？

3月1日，上市公司江粉磁材发布2017年业绩修正公告，计提资产减值2亿元，主要因为金立手机资金链危机、导致对其收购的全资子公司东方亮彩进行的坏账、存货以及商誉减值。

自1月金立资金链危机爆发以来，这已经是手机供应链行业第4家遭遇重大影响的上市公司。

欧菲科技2月9日公告，因金立及其子公司拖欠货款，计提坏账3亿元；在那4天前，深天马A同样公告，因金立欠款计提坏账约1.76亿元；维科精华甚至表示，可能因金立拖欠货款而被ST。

在1月30日金立董事长兼总裁刘立荣承诺绝不跑路、会一步步偿还债务后，金立方面再未公开还债进程。一位代理金立相关案件的知情人士告诉无冕财经（ID：wumiancaijing），刘立荣曾向其客户承诺3月底前偿还部分金额，迄今无进展。

“海信将接盘金立，”金立一位前员工透露，“金立可能成为海信的国代。”不过这一消息已传了许久。无冕财经向金立方面求证时，金立方面回应称，“海信与金立合作”为不实消息；海信方面则未予置评。

在手机行业打拼多年的刘立荣，为何陷入此等绝境？金立还能突围吗？

刘立荣和金立的寒冬

刘立荣的2017，以危机结束；老牌手机厂商金立的2018，从劫难开始。

在手机江湖摸爬打滚15年后，刘立荣和金立因资金链问题被推上风口浪尖。金立的资金链危机，爆发于2017年12月，但在那一个月前已有前兆。当时，深圳市晟锦投资、中信银行分别将刘立荣告上法庭，据了解，两起官司均与金立及其子公司拖欠金融机构贷款有关。

随后的2017年12月，东莞市人民法院冻结金立旗下子公司东莞市金铭电子有限公司（简称“金铭电子”）部分资产，扯下了金立资金链的遮羞布，缘起是金立及其子公司拖欠银行贷款和供应商深天马A货款，广发银行和深天马A向法院申请财产保全。2018年1月5日，金铭电子的资产又被民生银行申请冻结。几乎同时，刘立荣、金立以及旗下子公司遭遇着来自欣旺达电子、深圳东盛德科技、维科精华、欧菲科技等数家供应商的屡次讨债和法律诉讼。

▲2017年底，刘立荣以及其公司被多家公司告上法庭、申请财产保全。

金立的资金链问题到底有多严重？

网易科技称金立欠款金额达百亿元：其中拖欠银行86亿元，拖欠供应商近40亿元。据无冕财经（ID：wumiancaijing）了解，受金立资金链问题影响最大的几家供应商分别为欧菲科技、深天马、江粉磁材以及维科精华旗下子公司维科电池。根据公告估算，金立拖欠上述公司的货款总额不到11亿元，而金立方面对外公布的欠款金额并没达到百亿元。

然而这个寒冬，金立的日子并不会因此稍微好过一些。平时合作的供应商伙伴们除了频繁讨债、诉讼，还停止或减少对金立的货品供应，让金立的资金回笼雪上加霜。

“在生死关头曾向欧菲科技高层求助，解除微众银行股权以外的其他资产保全，并全面恢复供货。但微众银行的股权转让未获银监会批准，此后欧菲光再次断供。” 刘立荣接受证券时报采访时曾表示，“整个资金链危机的过程中，只有欧菲科技一家重要供应商停止供货，受其影响2017年12月和今年1月货款回笼下降较大，欧菲科技断供45天影响了至少30亿元货款回笼。”

▲部分受金立欠款影响较大的供应商。

对金立及其子公司断供或减少供货的，并不像刘立荣所言只有欧菲科技一家，江粉磁材也公告称，子公司东方亮彩大幅减少对金立的供货。除了供应商集体倒戈，金立曾经的优质资源渠道关系也出现裂痕。“几十亿的货品积压，导致金立现金流断了，引起一连锁反应。”一位金立前员工告诉无冕财经（ID：wumiancaijing），“问题大得不是清货这么简单了，金立最有价值的东西——渠道商，集体反水。”

攻与守的两难抉择

成也萧何，败也萧何。

让金立陷于如今的绝地的，并非传闻中的刘立荣在澳门赌博输掉数亿元，而是不得不为之的扩张进击之路。

“成功的标准是家庭幸福，成功的标配是金立M2017。”2016年12月26日，在金立M2017发布会上，代言人冯小刚和徐帆自豪地念着广告词。然而仅仅一年时间，金立便遭遇酷寒，主因便是曾经帮金立夺得一席之地的娱乐营销。

“金立资金链问题爆发的主要原因是20 16年和2017年营销费用和投资费用投入超限”，金立董事长刘立荣接受证券时报采访时表示，“2016-2017年金立营销费用投入60多亿元。”

2017年金立曾对外表示，该年度用于S和M系列产品的推广费用约19亿元。这两年时间，金立冠名赞助了《最强大脑》、《笑傲江湖》、湖南卫视《2017跨年演唱会》等12档综艺节目，平均每年赞助6部，同时还冠名电视剧《楚乔传》。据计算，金立在2016年和2017年用于赞助综艺节目和电视剧的费用超过30亿元。自2016年7月以来，冯小刚、余文乐、徐帆、吴刚、薛之谦以及刘涛等6位娱乐明星先后成为金立代言人。此外，因为刘立荣个人对围棋的痴迷，金立连续10年赞助中国围棋甲级联赛，并邀请世界围棋第一人加盟金立的豪华代言人团队。

IDC数据显示， 2015年中国智能手机市场增速首次跌至个位数，且该年第一季度出货量同比下降4.3%，那是6年首次出现同比下滑，中国智能手机市场趋近饱和，2016年情况更不乐观。但金立得益于天价营销和不断出新产品，在2016年依然以全年4000万台的出货量，坐上国内手机品牌第五的宝座；只比排名第四的小米，少200万台。

同时，刘立荣透露，金立近三年对外投资费用30多亿元。2014年，金立以7.1亿元竞拍下位于深圳前海深港现代服务业合作区T102-0248地块的使用权，2015年11月，金立大厦在该地块动工；2017年6月，金立以12.8亿元投资南粤银行，获得9.49%的股权；同年7月，金立宣布在重庆投入50亿元建设生产基地。

3月4日，工信部旗下中国信息通信研究院发布的《2017年国内手机市场运行情况及发展趋势分析》显示，2017年国内手机出货4.91亿部，同比下降12.3%，尤其是2017年第四季度，同比降幅超过20%。据研究机构数据，金立2017年的出货量仅为3000万台左右，同比大幅下滑。

▲研究机构GfK的数据显示，2017年金立手机在中国的销量为1494万部，排名第七，份额仅为3％。这与刘立荣在年初设定的在国内至少要卖3000万部的目标相比缩水了一半。图片来源：GfK。

销量的下滑拖累着金立的资金周转，而不计成本的营销和迅猛的扩张节奏，成为金立资金链的不可承受之重。然而中国智能手机行业已经触顶天花板，快速攻城略地可能导致资金链随时崩塌、后撤则退无可退。

传海信将接盘？

“我不会跑路，债务会一步步偿还，金立对解决这次危机是有信心的，希望能有一个宽松的环境来解决问题。”在媒体的步步紧逼下，刘立荣表态了，两个月过去，金立资金链问题解决进展如何，外界无人知晓。

“首先，引入合作伙伴，确保生产与销售，市场在就有未来；第二，引入战略投资者，补充资金，增加公信力。” 引入外援是刘立荣解决金立危机重要的两步。1月底他进一步透露，“引入战略投资者的工作已经有进展，目前整体方案在谈判中。”

有传言海信可能接盘金立、金立会成为海信的国代。尽管中国手机市场并没有这些传统家电厂商什么事儿，但海信一直有颗做手机的心，海信自己做了17年也没能做起来，战略投资国内第五大手机厂商金立也是有可能的。虽然金立目前否认牵手海信，但未来这个合作伙伴乃至投资者是否是海信，还很难说。毕竟金立很缺钱，刘立荣甚至愿意为了挽救金立放弃控制权。

▲淘宝“海信手机”的搜索结果。

刘立荣的第三步计划是出售资产，据了解，金立正在寻找微众银行股权和金立大厦等资产的接手方。据刘立荣透露，如果把持有的微众银行股份和金立大厦资产出售，预计可以回笼70亿元资金，此外南粤银行股权估值接近20亿元，这些钱可以解决当前的资金缺口问题。

公开资料显示，金立持有微众银行3%的股份和南粤银行9.49%的股权，以及深圳的在建写字楼——金立大厦，据前海管理局信息，该大厦占地5776.77平方米大楼，总建筑面积54118平方米，地上23层、地下3层，总投资12.35亿元，已接近竣工。

但问题在于，微众银行的股权转让需银监会审批通过，而金立大厦资产在欧菲科技、深天马A等申请财产保全后处在冻结状态，南粤银行股权在上海唐神广告公司申请财产保全后冻结。因此，资产出售的时间难以把握。

▲金立的几笔对外投资。图片来源：无冕财经，制图：表哥。

摆在金立面前的另一个问题是，解决资金链危机后，金立便可以高枕无忧了么？

根据市场研究机构Kantar World panel数据，2016年苹果和“华米OV”（指华为、小米、VIVI、OPPO）占据中国智能手机市场份额的79%，2017年这一数字变成91%。此消彼长，金立、联想等二、三线品牌的生存空间正被大量蚕食。中国智能手机行业早已进入洗牌期，谁会是被洗掉的那一个？

退维谷的不止金立一家，随着行业洗牌，退守一定会死，扩张也不见得能杀出一条血路。一度熬垮波导、熬死天语的老金立，还能熬过这个寒冬吗？

来源|微信公众号：无冕财经