临近四月末，影视公司2017年年报即将迎来收官。

娱乐资本论注意到，光线传媒去年实现营收18.43亿元，同比增长6.48%，实现归上市公司股东净利润为8.15亿元，同比增长10.02%。

但其中，非经常性损益金额为3.54亿元，同比增长近60%。如果扣除非经常性损益，公司实现归母公司的净利润仅为4.62亿元，同比下降11.01%。华泰证券研报显示，扣除非经的净利润低于预期。

在股吧等社区可能更多人在关注猫眼给光线带来的收益。虽然在本次年报中没有公布直接的数据，但在三季报中，光线曾经公布非经常性损益项目金额合计1.76亿，其中对猫眼的投资收益高达1.27亿。

此外，有关猫眼微影即将登陆港股上市的报道甚嚣尘上，如果今年年内上市计划能够完成的话，预计会为第二大股东光线传媒带来不少收益。

在投资收益之外，光线传媒主业亮点并不算多。

去年，光线传媒影视剧收入前五名，分别为电影《大闹天竺》《三生三世十里桃花》《嫌疑人X的献身》《缝纫机乐队》以及《春娇救志明》，占全部营业收入51.51%；但是，电影及衍生品营收比例较2016年有所下滑，金额也只增加了不到400万元。

《三生三世十里桃花》

其电视剧业务营业收入也仅有5000多万，远不及2016年的1.34亿元。在诸多公司开始发力网剧、网大的现实情况下，光线传媒也开始布局这一领域！光线在财报中直言，“2018年将加大在电视剧、网络剧等方面的投入，力争使电视剧（网剧）成为公司新的利润增长点。”

除了影视主营业务下滑之外，投资者更关心光线传媒2018年的经营计划。不过，很多网友在雪球上反映，光线传媒2018年的电影片单稍显弱势，而且备受关注的《鬼吹灯》已经不在其中，它将怎样讲述2018年的故事？

网剧的春天来了，光线传媒能赶上吗？

数据显示，在光线传媒的四大产品中，电视剧带来的营业收入最低，仅有5000多万，占比只有2.74%，甚至不及游戏及其他收入的占比。纵向对比，2016年光线传媒电视剧业务带来的收入达到1.34亿元，2017年则同比下滑62.58%。

光线传媒年报数据

据了解，这5000多万的收入主要来自于《嘿，孩子》《最好的安排》《青云志2》等电视剧的发行收入。娱乐资本论发现，在半年报的时候，光线传媒电视剧收入便来自于这三部电视剧，当时确认的收入是4086万元。

而仅拿这三部电视剧作品来看，似乎谈不上是爆款，播放量以及热度都较为一般。

但从行业角度来看，电影行业的成本日益增加，利润不断被摊薄，而电视剧（网剧）市场开始爆发。《白夜追凶》《无证之罪》《河神》以及校园青春剧《最好的我们》《你好，旧时光》都受到市场好评，甚至到了2017年，大资本、大导演、大明星也纷纷进军网剧领域。

《青云志2》

爱奇艺首席内容官王晓晖还曾预测，到2020年中国网剧的总产值将达到600亿元。而前不久唐人影视的《三国机密》卖给腾讯视频，仅网络版权就超过4个亿。

反观光线传媒，它的重头戏似乎仍然还在电影行业上。但事实是，光线在电影营收上的“天花板”似乎已经触手可及。数据显示，2017年光线电影及衍生品营业收入为12.38亿元，相对于2016年的12.34亿元，只增加了400多万元。

如果光线传媒想要在主营业务上提升业绩，电视剧（网剧）会否就是一个新的业绩增长点？此前不久，光线传媒还公布了2018年的一季度业绩预告，确认了电视剧《新笑傲江湖》《爱国者》等的投资收入，较上年同期大幅增长。

光线传媒电视剧片单

在2017年的业绩报告中，光线传媒公布了22部预计制作、播出电视剧/网剧（喊网络大电影）的项目，其中不乏韩三平等知名导演，以及张鲁一、佟丽娅、李光洁等知名演员。

光线在年报中指出，2018年将加大在电视剧、网络剧等方面的投入，由参投向主投、主控转变，并通过细分影视剧厂牌，力求多方位突破。目前公司已有多个电视剧（网剧）项目在进行中，未来还将不断加大投入力度，力争使电视剧（网剧）成为公司新的利润增长点。

而老牌影视公司的新尝试能否成功？这值得期待。

错过《战狼2》，《鬼吹灯之龙岭迷窟》退出2018年片单

在看2018年片单之前，先来看看光线2017年在电影业务方面的业绩。2017年光线在电影方面的收入比2016年同比仅增长了0.32%。

电影业绩一般，跟去年光线在电影上的投资失误有关，错过了《战狼2》这个票房冠军，反而保底了《三生三世》。

按说，吴京的老婆谢楠正是光线传媒的当家主播，光线传媒应该近水楼台先得月。毕竟，在《战狼1》的时候，吴京就曾经拿着剧本拜访过十几家投资公司，包括光线传媒。但由于当时军事题材还没有火，而且，此前吴京并没有知名作品，各家都没有下注。

《战狼2》立项之后，光线传媒也是最早跟吴京团队接触的影视投资公司之一，双方一度达成合作，光线传媒的股价也因为参投《战狼2》的消息大涨。但是后来光线却未出现在《战狼2》的出品方中。

具体原因双方都没有公开，但是外界多传是因为角色问题，吴京坚持自己选角，而光线则希望能插入几个自家的艺人。

吴京在一次视频采访中曾经明确回应过投资方的问题：“我现在有理由拒绝你了。我去求你的时候被无情的驱赶出来。你现在来找我，我不会直接（赶你出去），但是会婉拒。因为道不同，现在跟我站在一起的，都是战狼1支持我的人，我要报恩。”

在退出《战狼2》之后，台基股份拟收购润金文化时一份公告，低调曝光了光线8亿保底《三生三世》的消息。要知道，此前光线一向反对保底发行，并坚持除了《美人鱼》以外，没有做过任何保底发行。

但最终《三生三世》的总票房只有5.35亿，远低于8亿，亏损已成定局，股价更是在《三生三世十里桃花》上映的第二天大跌6%并持续走低。

不过，今年春节档上映的《唐人街探案2》由光线投资，票房高达34亿，这部分收入将计入2018年一季度财报。

从2018年的片单来看，光线依然有值得期待的影片，比如，由黄渤导演，张艺兴、王宝强出演的《一出好戏》，光线投资+发行，将于今年8月10日上映；还有郭敬明的长片小说《悲伤逆流成河》改编的同名电影，也有光线投资+制作。

值得一提的是，2016年，北京光线影业曾经发布消息，确认筹拍天下霸唱的《鬼吹灯》系列之《龙岭迷窟》、《云南虫谷》、《昆仑神宫》三部曲电影，由《全民目击》导演非行执导，并分别于2017、2018、2019年全球同步公映。

但在上述片单中，并未找到《龙岭迷窟》，还有人怀疑，光线是否已经退出了“鬼吹灯”系列电影的开发？小娱联系到光线PR人员，截止发稿，对方未做任何回应。

光线投资收益达3.7亿元！猫眼贡献超三分之一！

除了传统的影视业务，光线倍受业界关注的可能是投资眼光。

2018年第一季度，光线传媒以33.1704亿元的对价将持有的新丽传媒27.6420%的股份出售给林芝腾讯，不再持有新丽传媒的股份。这直接为光线传媒带来20多亿元的投资收益，几乎是2017年的公司净利润的近3倍！

而纵观2017年的财报，光线投资收益仍然占据很大一部分，金额达到3.7亿元，同比增长33.47%。

其一，是光线增持猫眼重新计量而确认的投资收益。

自2016年5月以来，光线传媒与光线控股一直在增持猫眼文化。2017年9月，光线传媒以9.999亿元人民币为对价，受让光线控股持有的猫眼文化11.11%的股权，投资完成后，光线传媒共持有猫眼30.11%的股权。

此后不久，猫眼、微影时代宣布合并，成立新公司猫眼微影，最新估值达到200亿元。目前，光线传媒持股猫眼微影19.83%，是光线控股之后的第二大股东。

华创证券研报显示，光线增持猫眼之后，股权增值带来约1.27亿元投资收益，占据总投资收益的三分之一以上！还有机构研报预测称，猫眼行业地位稳固，有望为光线贡献更多收益。

其二，出售天神娱乐股票的投资收益。

2017年12月，公光线传媒出售天神娱乐104.48万股，占其总股本的0.117%，出售均价为19.2元/股。按照上述数据，本次减持交易价值约2006.02万元。在扣除成本、印花税、手续费及企业所得税等后，光线传媒投资收益初步计算约为人民币 0.13 亿元。

其三，公司转让捷通无限股权所产生投资收益约0.27亿元。

2017年6月，因捷通无限的主营业务与天津猫眼相近，光线传媒以1.3亿元交易对价将捷通无限68.55%的股权转让给关联方猫眼，整合旗下两家在线票务平台。当时，光线传媒作出承诺称，将于12个月内将其持有的全部捷通无限股权转让给光线控股或其他方。有机构预测称，光线通过此笔交易获得约0.27亿元的投资收益。

此外，杭州热锋业绩对赌未完成的补偿收入达到0.8亿元。据了解，2014年6月光线曾发布公告称，收购杭州热锋网络51%的股权，其主营业务为移动网络游戏的研发与运营服务，代表游戏作品有《我是火影》、《暴走草帽团》。

而财报数据显示，光线传媒2017年游戏及其他收入为6000多万元，同比减少43.2%！

还值得注意的是，从2018年开始，视频直播不再纳入合并报表中。据了解，2017年12月29日，光线转让浙江齐聚 10%的股份给其原管理层，转让完成后，持有浙江齐聚53.21%的股权。

但其实视频直播业务为光线贡献了不少的收入。数据显示，2017年光线视频直播业务营收 4.91亿元，同比增长 96.09%，占总营收比重为 26.66%；不过，业绩大幅增长是由于浙江齐聚 16 年从6月份开始并入，而17年是全年并表，多了近半年的营收。

2017年影视行业风起云涌，2018年光线传媒的故事会更好吗？

来源：娱乐资本论  作者：零柒柒 高庆秀