阿里 2025 三大战役：AI、电商、即时零售。
2025 年开年，阿里大有 " 翻身 " 之势。
春节是电商的销售淡季，阿里却因为 AI 频繁出圈。先是受 DeepSeek 影响，同为开源大模型的阿里通义千问（Qwen）受到关注；接着大年初一（1 月 29 日），阿里发布最新模型 Qwen2.5-Max，经评测，性能超越 DeepSeek V3。
开工后，2 月 11 日，阿里和苹果就 AI 业务达成合作的重磅消息传出，市场对阿里的热情再上一个台阶。
AI 是马云讲了多年的故事，如今阿里终于靠着风光了一把。对内，智能云集团扛起公司利润增长的大旗；对外，AI 让阿里股价止住了下跌势头，自 Qwen 最新大模型发布后，阿里股价上涨超 36%，最新收盘价为 120.9 港元 / 股，市值暴涨 8000 亿港元，达 2.3 万亿港元。
AI 也是吴泳铭大力推行的方向。自他 2023 年 9 月担任阿里巴巴集团 CEO 以来，确定了两大战略 " 用户优先 " 和 "AI 驱动 "，并在整个 2024 年对阿里进行多次调整。
2 月 20 日，阿里最新发布的财报，就是对这一年成果的检验。
财报显示，2024 年 Q4 阿里表现稳健，营收同比增长 8% 至 2801.54 亿元，归母净利润同比上升 239.12% 至 489.45 亿元。而 2024 年全年，阿里营收 9817.67 亿元，归母净利润 2203 亿元。
2 月 17 日，马云出现在一场重磅的民营企业座谈会上，共同参会的还有科技、制造、零售行业的一众明星民营企业家。这被外界视为阿里 " 重新启程、转守为攻 " 的标志。
回归主营电商、几经调整之后的阿里，在开年由 AI 业务带来了新气象。电商业务能否在 2025 年创造增长，非核心业务会在 2025 年有何表现？不妨拭目以待。
1 阿里缓过来了
从 2024 年的营收来看，阿里各季度收入表现都优于 2023 年，但增长不多，平均增幅在 5% 左右。
目前阿里生态包括五纵二横，五纵为中国商业（营收占比 43.99%）、国际商业（营收占比 12.20%）、本地生活（营收占比 5.49%）、大文娱（营收占比 1.76%）和其他（营收占比 17.17%），二横指的是菜鸟物流（营收占比 9.13%）和云智能（营收占比 10.26%）两大基础设施业务。除其他业务，营收占比排在前三的依次是淘天集团、国际数字商业、云智能。
这七大业务，可以划成三大层级来看。
第一是云智能和国际商业，它们是当之无愧的增长引擎，一个保利润增长、一个保收入增长，成为核心驱动力。
其中云智能集团在 2024 年前三个季度都是七大业务中保持盈利且利润增速最快的业务，同比增长分别为 45%、155% 和 89%。到 2024 年第四季度，云智能集团依旧盈利，经调整 EBITA 为 31.38 亿元，同比增长 33%，增速排到第三。
对于利润下降的原因，财报解释称，部分利润被客户增长和技术投入增加所抵销。从阿里云春节发布的最新大模型来看，背后投入应该不少。
另外，蒋凡带领的国际数字商业集团在 2024 年连续四个季度收入增速最高，同比增长分别为 45%、32%、29% 和 32%，主要是由速卖通和 Trendyol（土耳其电商零售平台）的收入增长所驱动。
其次是以淘天集团为核心的中国商业，它是阿里 2024 年压力最大、调整最大的业务。其收入同比增速在 2024 年四个季度几乎都陷入了停滞，分别为 4%、-1%、1% 和 5%。
阿里此前为了抵抗对手竞争，跟进了低价策略，带来的结果是广告费用和佣金费用涨不动了，这使得阿里的客户管理收入直线下降。阿里给出的办法是，通过调整收费政策增加收入，宣布自 2024 年 9 月起，将原来的固定收费调整成动态按 GMV 收费。
这一系列调整确实起到了效果，因为线上 GMV 增长和 Take rate（收入率）同比提升（得益于基础软件服务费的影响），阿里的客户管理收入从 2024 年年中的 1% 增速变成年末的 9%。但这一增速依旧排在七大集团的倒数第二位，淘天集团还有一场硬仗要打。
第三是包含高德和饿了么在内的本地生活集团，面临着扭亏和应对行业竞争的重任。
本地生活业务在 2024 年四个季度的收入增幅一直排在前三，但是连续十多个季度仅减亏未扭亏，背后原因是行业竞争加剧，补贴、投放等成本一直不低。不过，2024 年第四季度，其经调整 EBITA 为亏损 5.96 亿元，与 2023 年同期的亏损 21 亿元相比已经大幅缩小，该集团或许有望在 2025 年转亏为盈。
今年即时零售赛道越发火热，本地生活业务需要承担竞争压力。
整体来看，2024 年的阿里已经缓过来了：
利润方面，挽回了第一季度归母净利润暴跌的颓势，在第三和第四季度连续创下新高，其中，淘天、智能云、菜鸟的利润在 2024 年 Q4 均创下全年新高。
业务层面，出售了一部分持续亏损的零售业务，稳住了国内电商基本盘，同时增长引擎表现亮眼。
股价层面，阿里在 2025 年价格持续回升，2 月以来上涨超 36%。
电商全球化布局与 AI 业务的发展，成为阿里 2025 年业绩增长的关键。资本市场也终于不再仅仅以电商业务来对阿里进行估值，而是转变为科技 + 电商。
2 AI 多年投入终见效，国际电商边烧钱边狂飙
此次财报，外界最为关注的，是阿里在 AI 方面的表现。
一方面，DeepSeek 的出现让人注意到了开源大模型的竞争力，也让人意识到通义千问大模型在开源生态的地位被远远低估。另一方面，苹果选择阿里作为合作商，为中国版的 iPhone 开发人工智能功能，再次提振阿里的行业地位。
科技行业投资人告诉「定焦 One」，苹果对供应商要求十分严格，选择阿里而非 DeepSeek 或其他公司，是看中其端云混合能力、客户服务能力以及大模型的多模态能力，" 是更为综合的实力 "。
在知名开源社区 Hugging Face 中，可以看到作为最早布局大模型的公司之一，阿里通义千问系列模型涵盖多种大语言模型和多模态模型。模型性能上，其近日发布的 Qwen 2.5-Max，在多个权威基准测试中，展现出与 DeepSeek V3、o1-mini 和 Claude-3.5-Sonnet 等主流模型比肩的性能。
图源 / Hugging Face
另外，" 大模型 + 云 infra+ 算力 " 的组合使得阿里可以对苹果进行端云混合的部署，还有完整的工程团队可以进行客户服务和技术支持，阿里基于电商和本地生活业务还有庞大的消费和支付数据库，这些都是阿里的优势。
阿里云过去投入大量人力物力财力进行基础设施建设，也使其成为国内多个大模型公司的云基础供应商及主要投资方。国内大模型六小龙中，智谱、MiniMax、月之暗面、百川智能、零一万物都曾被阿里投资。阿里云在助力它们训练大模型的同时，自身也在被反哺迭代。
对 AI 的多年布局，终于有所回报。有不少业内人士认为，通义千问在大众市场的影响力和口碑小于开发者社区，是因为阿里缺乏大流量的 AI 应用。不过今年年初开始，阿里已经开始发力 AI To C 业务（由夸克主要布局），并探索 AI 眼镜等方向。
和 AI 业务一样代表着阿里未来增长空间的，是其国际商业业务。这块业务目前已经形成了跨境业务（速卖通、国际站）+ 海外本土业务（Lazada、Miravia、Trendyol、Daraz）的格局。
阿里国际商业被提到重要的战略位置离不开蒋凡。2022 年初蒋凡到任后，对速卖通进行投入和改造，简单来说就是将速卖通从原来类淘宝的平台模式转为直营模式，对平台商家进行全托管，通过批量采购和仓储物流优化卖出低价，吸引大量用户。
2023 年 3 月速卖通又推出了 Choice 业务，提供 90 天内无理由退货和送货时效保证，与竞争对手抢用户。后续为了抢商家，增加商家的运营权、定价权和利润空间，速卖通又开放了半托管、海外托管等模式。
近几年，在海外市场布局早但发速卖通首页 力晚的阿里国际电商，在一众对手的夹击中杀出一条血路，成为阿里增长最快的业务。但是速卖通一方面要为商家的仓储和履约兜底，另一方面要在消费者端进行补贴（上线了百亿补贴），还要和 SHEIN、Temu、TikTok 和亚马逊等对手抢地盘，背后需要大量资金投入，也需要菜鸟的紧密配合。
这也让国际电商业务成为七大业务中最烧钱、亏损最多的业务，不过这一亏损在 2024 年 Q2、Q3 同比扩大 7 倍和 6 倍，到 Q4 收窄至 0.57 倍。菜鸟集团的利润空间也在压缩，其 2024 年 Q1 出现了短暂的亏损，之后的三个季度连续盈利，到 Q4 经调整 EBITA 为 2.35 亿元，同比下降 76%。
还有一个不妙的信号是，菜鸟集团的收入增速在 2024 年连续四个季度下滑，从 Q1 的 30% 下降到 Q3 的 8%，Q4 甚至出现 1% 的负增长，这或许是受到物流行业的价格战以及履约难度提高的影响。
3 淘天稳中求增长，即时零售要打仗
整个 2024 年，阿里对国内零售业务包括电商和新零售进行了大刀阔斧的改革，整体思路是要 " 线上 + 线下 " 两手抓。
线上零售方面，淘天集团在 2024 年经历了一系列调整，主要目的是跳出电商行业的低价怪圈，稳住集团收入：其一，收取基础软件服务费，费率为每笔订单确收成交额的 0.6%；其二，以 " 体验分 " 为流量分配核心依据，同时放松 " 仅退款 " 条例，提升商家服务意识；其三，淘宝进行 " 拆墙 "，先后接入微信支付和京东物流。
不断铺垫和调试的一年后，吴泳铭将国内电商和国际电商放在一起，交给蒋凡管理。 配合这一人事调动，菜鸟也在 2025 年初传出组织架构调整的消息，专为速卖通服务的团队，已融入整合后的阿里电商事业群，种种迹象都表明蒋凡对电商业务的集中管理和调度。
据媒体报道，蒋凡近期开会明确了 2025 年淘天应该要更开放，协助品牌尤其是中小品牌商家在全网做大，以此提升阿里的收入。
这与淘天 2024 年的一系列变动一脉相承，有服饰卖家向「定焦 One」表示，阿里转变了依赖流量收入的路径，目的变成团结和绑定商家，做高整体 GMV，从中寻求增长。
目前阿里电商全面覆盖 B2B、B2C、C2C 模式，上述商家称，"AI 提效 + 内外贸一体将是阿里今年的主旋律 "，但是，期待越多，压力也越大。
与线上调整同时进行的，是剥离线下零售等非核心资产和大力发展即时零售业务。
" 新零售 " 曾经代表了阿里在零售业的野心，因此不惜在价格高位入场，买下了一系列线下零售资产。不过，包括银泰、盒马、高鑫零售等在内的 " 其他 " 业务，过去几年持续亏损，亏损幅度排在七大业务中的第二名，仅次于国际电商，加重了阿里整体的盈利负担。
图源 / Unsplash
为了优化利润，阿里已经先后出售了银泰和大润发，阿里的新零售核心资产，只剩下了 " 店仓一体 " 的盒马。前不久，马云现身盒马长沙万象汇门店，被外界视为 " 稳定军心 "。
据盒马披露的数据，2024 年盒马开设了 72 家新门店，近三分之一位于二三线城市。 另据盒马新任 CEO 严筱磊透露，盒马在连续九个月实现整体盈利的基础上，实现了双位数的增长。 不过，盒马 2025 年的业绩如何，还要看其下沉策略能否带来全面盈利，同时能否吸引用户复购，从而提高坪效、跑通模式。
新零售业务收缩，并不意味着阿里放弃了线上线下零售渠道融合的探索。今年随着京东在 " 京东秒送 " 的基础上新增外卖业务，即时零售行业再掀战火，这个赛道里还有美团和抖音，饿了么需要再一次证明自己。
客观上，即时零售的竞争壁垒很高。有零售行业人士向「定焦 One」分析，前端 APP 需要庞大的用户量及粘性，中端需要稳定的配送履约和丰富的 SKU 选择，后端要有平台对线下实体业态的组织和管理能力。
2 月 11 日，饿了么进行新一轮人事调整，饿了么董事长吴泽明兼任 CEO，原 CEO 韩鎏（前蜂鸟配送负责人）分管即时物流中心，可见配送履约还是即时零售的关键点。
饿了么的商家资源、用户基础、物流配送履约能力已经有一定积累，带来了其订单的稳定增长。据计算，2024 年全年，本地生活集团收入平均同比增长 14.25%。但美团持续压制、抖音持续低价补贴，与对手的竞争拉高了饿了么的成本，带来了亏损，饿了么需要进一步提升经营效率、优化成本。
阿里聚焦主营业务（国内外电商）后，压力被分散至其他业务集团，在重压之下既不犯错还要做出成绩，其实难度不低。
有行业人士总结，阿里的惯性是逢双守业、逢单进攻，经过 2024 年的调整，阿里已经缓过来了。2025 年，不论是主营还是非主营业务，都需要再冲一把。
来源：定焦
