5月16日晚间，微博在开盘前发布了第一季度财报，这是微博第一次将财报放到了开盘前发布，有人说是因为有晚起习惯的微博CEO王高飞害怕分析师电话会迟到才作出此举。然而，正是这一改动，让微博股票掀起了比过往发布财报时更大的波澜：其股价盘前涨11.5%，盘中涨20+%，最新市值是166亿美元，相比2016年最低点翻了5倍，5月16日这一涨，对微博意味着很多。

微博

微博是真正的大器晚成

三年前当曹国伟率领微博团队在纳斯达克敲钟之时，我就写下了一篇评论稿，标题是《新浪微博上市：如何成为百亿级公司？》，两年多后，微博成为了百亿美金级公司，比我预想的更快。上市时市值仅为34.51亿美元的微博在2016年坐上直升机，市值先后越过50亿美元和100亿美元关口。今年半年都还没过去，微博市值又突破了160亿美元的关口，直升机依然还没降落。

微博上市

第一，微博距离“巨头”公司越来越近。

166亿美元的市值意味着微博甩开了大多数中国互联网公司。在已上市互联网公司中，其市值仅次于BAT、京东、网易和携程，排名第七。去年微博董事长曹国伟就曾说过微博已重返中心舞台，看上去微博在当时就已如日中天，不少人在感叹“错失微博”，大家的预期是微博“到顶了”，现在看来，微博在继续超出所有人的预期。

第二，微博终于实现“去Twitter化”。

曾经人们乐于将微博与Twitter作比较。去年10月微博市值首次超过了Twitter，之后又被Twitter反超，今年2月微博再度超越，两者市值都一直很接近。现在，微博终于甩开了市值为139亿美元的Twitter。在用户数上，截至2017年3月31日，微博月活跃用户达3.4亿，超过Twitter成为全球用户规模最大的独立社交媒体公司。在商业模式上，微博已“去Twitter”化，在2016年凭借着内容战略实现逆袭，Twitter还在为如何有效的移动变现而发愁。

第三、微博书写了一个励志故事。

今天，孵化出微博、现在是微博最大股东的新浪也发布了财报，虽然业绩不如微博亮眼，但40%的营收增长已算上等水平，新浪股价上涨19.27%，市值达到70.16亿美元破纪录。之所以新浪表现如此亮眼，不论是收入还是利润微博贡献都不容小觑，投资者对其预期也包括了其所持微博股票的预期。

新浪

在业务层面，搜狐、腾讯、网易和凤凰均在大力布局内容分发平台，以及短视频和直播业务，新浪不为所动，关键在于它拥有微博这个子弟兵。换句话说，微博实现了对新浪的反哺——现在微博市值已是新浪的两倍多。当初四大门户，腾讯有社交高枕无忧，网易做游戏风生水起，新浪押微博有了今日，唯有押视频的搜狐还在证明自己，计划今年IPO的搜狗会成为张朝阳的“微博”吗？

当然，我不是要唱衰搜狐。一直以来，被唱衰的互联网公司不少，最后证明自己的不多但也有。令人印象深刻的一个是京东——刘强东布局自营物流的做法被许多人唱衰，今年一季度京东规模化盈利，市值直逼600亿美金。还有一个就是微博，曾经因为微信的出现而让许多人为微博的前景担忧，现在微博同样证明了自己——它们都是大器晚成的样本。

微博的本质是流量入口

在基础数据层面，微博交出了一份很亮眼的成绩单。净营收13.7亿，较上年同期增长76%；归属于微博的净利润较上年同期增长278%，已经是连续第10个季度盈利，近3倍的同比利润增幅在中概股中为数不多，只有陌陌可与之比肩。2017年3月的月活跃用户数（MAU） 较上年同期增长30%，至3.40亿，这已是其MAU连续第12个季度增长率超过30%，已超过Twitter坐上全球社交媒体平台的头把交椅，这些是微博股价一天暴涨25%的直接原因。

间接原因还有近日科技股的集体“异动”，不久之前腾讯市值进入3000亿美金俱乐部，没过几天阿里巴巴也成功进入。全球TOP10公司已有7家科技公司，另外几家苹果、AlphaBet、微软、Amazon和Facebook也都创历史新高，资本更加青睐新经济，对于微博股价攀升或多或少有影响。

不过，深层次原因则在于，微博是一个流量入口。

成熟资本市场的投资人不会只为财务数字或者所谓消息而买卖股票——公司业务的价值预期才是决策基础。不久之前的伯克希尔－哈撒韦公司2017年股东大会上，巴菲特表示投资苹果是因为“苹果更像是一家消费品公司”。

如果将财报数据抛开，微博吸引投资者的关键在哪里？微博在不同人眼里有不同的定位，有人说是社交，有人说是媒体，有人说是内容平台。 之家创始人、现在的蔚来 创始人李想，曾像巴菲特一样给微博一个一句话定位，他在2月8日深夜发了一则微博感谢微博CEO@来去之间（王高飞），因为微博团队的努力，让微博股价去年表现非常好，他赚钱了，“罗超频道”算了一下，其账面盈利应该在千万美元以上。李想在微博低点投资微博并且在亏损时继续持有，李想解释是因为看中微博这个流量入口：

“当时买微博的原因是微博比 之家、易车、搜房还便宜，这么大的流量入口，以后流量资源会越来越集中，就买了点，最多的时候账面亏了接近30%，一直拿着没动过。最近卖掉了一半，剩下的这些会一直持有下去。”

李想微博

流量入口，许多公司都具有这个属性，比如百度、腾讯、阿里、今日头条。微博的流量入口特别之处在于，这个平台拥有ID和社交关系，在基于此进行内容分发，反而跟腾讯有点像，不同的是，其社交关系链是开放式的，更容易传播，很适合营销，还有公共内容发布。微博的MAU还在高速增长之中，这得益于其2016年重点推进的内容战略——吸引创作者创作海量图文内容分发到微博，吸引用户眼球。过去那个让用户晒晒“在做什么”或者“碎碎念”的微博已经一去不复返。通过内容化，微博的平台效应正在得到体现：更多的内容，进而获得更多流量，良性循环。

微博的新故事是YouTube

“内容分发”是微博过去增长的原因，最新的暴涨则是因为微博正视图让大家看到一个真正意义上的“中国版YouTube”。2016年微博强调的是内容战略——这是一个很大的概念，包括了信息流、短视频和直播，每个领域都有许多玩家，但内容分发在美国没有对标者。现在，微博更加聚焦到短视频。在去年做好PGC的基础之后，今年又开始加强版权视频的布局和推动UGC视频内容。可以说，微博正在越来越像YouTube。

Youtube

在YouTube被谷歌收购之后，不少中国玩家都想做YouTube，然而最终却发现事与愿违，PC时代UGC或者PGC的意愿、能力和水平都很弱——核心原因还是因为未能构建一个内容生态。最终，包括优酷在内的主流视频网站，都在将重心放到版权内容的竞争上，移动时代开始强化PGC，UGC基本没什么进展。从阿里让土豆来做短视频也能看出，视频网站没有打算同时涉足不同类型的视频分发。

反而是微博，正在越来越像YouTube。

1、在内容上全面覆盖。

去年微博通过MCN战略做大了PGC生态，垂直领域头部内容生态做了起来，明星也好网红也罢都会将微博作为首选平台，传统媒体做两微一端，新媒体和自媒体一处水源供全球，微博都是重点。通过与NBA等合作版权内容合作，将优质顶部内容这环补齐了。

最近微博在公测故事功能，强化UGC。这个功能不是微博首创，始作俑者是Snapchat，2013年就推出了，之后被Instagram、Facebook、陌陌等跟进，其让用户无压力分享短视频。现在，微博样本用户有10%会转化为日活跃用户，而Instagram的日活跃用户中大约有40%在使用Stories产品；以Stories为核心功能的SnapChat的日活跃用户不及Facebook十分之一，然而日视频播放量却与Facebook相当。Instagram和SnapChat的数据都表明“故事”有望给微博带来更多“故事”。

2、在模式上重视MCN。

MCN这个词正是来自于YouTube的舶来品。其书面意思是指可以将PGC内容分发到多频道网络的一种模式。MCN机构在中间帮助内容更好地分发到平台的同时更好地变现。MCN要负责找广告主将内容变现、进行平台推广分发、内容包装、网红经纪等等。

2014年，迪斯尼以5亿美元的价格买下YouTube上最大内容制作商之一、拥有约4亿订阅用户的Maker Studios，之后与Maker Studios类似的模式风靡，这就是MCN模式，也是Youtube内容生态的根基。中国MCN机构有新片场、罗辑思维、Papitube、震惊文化等玩家，微博在PGC内容上给MCN提供流量等支持，让MCN带着视频创作者一起来做优质内容和商业变现，繁荣视频内容生态，做大蛋糕。对MCN重视的本质是微博做内容战略“生态先行”的思路，让优质内容得到健康可持续的变现，同时兼顾用户体验。在图文、直播、视频等领域，微博都采取了类似思路，深得YouTube真传。

微博与YouTube可能会越来越像，但双方还是有很多不同。比如YouTube迄今为止没有盈利，微博却有很强的盈利能力；再比如YouTube缺社交属性，这是微博的特性。2006年YouTube被谷歌收购时价值仅为16.5亿美元，不过2015年已有投行分析师指出YouTube的单独估值已近800亿美元，这个视频网站风靡全球，微博正在努力让投资者认识到自己的YouTube特性，故事虽然不新鲜，但投资人买单。