北京时间11月14日消息，京东集团(NASDAQ:JD)昨天发布了截至9月30日的2017财年第三季度未经审计财报。财报显示，按照美国通用会计准则(GAAP)计算，京东第三季度净营收为人民币837亿元（约合126亿美元），同比增长39.2%；归属于普通股股东的持续运营业务净利润为人民币10亿元（约合2亿美元），上年同期为净亏损人民币5亿元。

财报发布后，京东集团董事长兼CEO刘强东、CFO黄宣德和投资者关系总监李瑞玉出席了分析师电话会议，对财报进行了解读，并回答了分析师提问。

国际品牌的贡献仍然相对较小

在回答美银美林分析师梁伟亮（Eddie Leung）有关不同产品品类的营收贡献时，黄宣德表示，日用品类的高端品牌利润率相当不错，而这也是京东今年以来全力吸引国际品牌入驻的结果。从整体上讲，国际品牌对公司营收贡献仍然相对较小，虽然会对利润率带来积极影响，但这种影响在短期内并不显著。

花旗集团分析师艾丽西娅·雅普（Alicia Yap）在提问中说，“我的问题也与利润率有关，具体而言就是第三季度毛利率。本季度毛利率提升的驱动力似乎来自京东自营业务，这是因为第三季度是淡季，没有大规模促销呢？还是说是因为公司不同类别营收占比的变化导致的？鉴于公司之前给出的2017年全年净利率为1%到1.5%，并且目前仍然维持这个预期，那既然第三季度的利润率超出预期，是不是就意味着第四季度相对三季度的净利率会有比较大的下滑？”

黄宣德对此表示，第三季度毛利率增长有三个原因。第一，在自营业务中，采购成本因为规模经济效应而不断下降，这也一直是京东毛利率提升的主要原因；第二，由于京东提供了更好的产品，用户参与度和品牌参与度均表现良好，整个平台的盈利能力都有所提升。即便京东第三季度没有大规模促销活动，毛利率相比第二季度仍然有所上升。关于第四季度，京东并不提供任何单个季度的利润率预期，但是如果你想进行参照的话，第四季度与第二季度更有可比性，因为第二季度也有非常大规模的促销活动。

刘强东则补充说，从长期战略来讲，京东都希望公司每年的净利润都有一个稳步提升，但我们并没有任何意愿希望净利润在短时间内有大幅增长。如果我们上一个季度表现非常好的话，下一个季度我们会加大投资，只要能保证每年的净利润有一定比例的增长就可以了。从长期来看，我们会从超出我们预期之上的那部分净利润中，拿出30%-40%重新投入到增长上面，其中一半以上投资在技术方面。

服装品类增长因与友商竞争几乎停滞

在回答高盛集团分析师罗纳德·龚（Ronald Keung）有关第三方平台业务竞争策略时，刘强东表示，我相信所有投资人都注意到媒体的很多报道，京东确实在服装品类面临十分艰难的“二选一”的不正当竞争。实际上，从第二季度开始，已有一百多家中国当地服装品牌被迫退出京东平台，因为他们实力太弱小，而国际品牌就没有退出的。就服装品类而言，整体GMV增长几乎已经陷入停滞。

但从长期来看，京东从成立第一天开始，每隔两到三年就会面临一次“二选一”的情况，这一次的服装品类“二选一”，不是我们第一次面临这种情况，相信也不会是最后一次。我们从最早做IT数码产品就面临“二选一”，后来在推出图书产品时也经历过两年的“二选一”，家电业务也经历了整整三年的“二选一”困挠，但今天，无论是IT数码还是图书、家电，京东最终都成为中国线下线上绝对的第一名。在十四个大的品类里面，我们已经在其中十二个当中做到中国的第一名，只有家纺家居和服装这两个品类，我们目前还不是第一名。

在明天我们会举行小范围的投资人见面会，到时会说得更详细一些，因为今天时间有限。总而言之，对于我们来讲，让品牌厂商的增长不仅仅限于销售上的增长，还有品牌建设的增长以及净利润增长，这是长期吸引合作伙伴愿意与我们合作的最核心因素。无论是以前的图书还是家电，我们始终坚持能让合作伙伴获取最大的收益，所以，最终他们都站到我们这一边。今天，在服装品类，我们还不是第一大平台，规模可能只有主要友商的三分之一或是五分之一，但大家可以访谈任何一个服装品牌，他们在京东上的净利润并不比友商少，而这会成为我们最终与服装品牌建立紧密合作的重要吸引点。

所以，在任何一个品类，当我们给主要友商造成威胁的时候，我们都会面临“二选一”的竞争，这几乎会是最后一次。第二季度服装品类是京东增长最快的品类，第三季度和第四季度服装品类的增速几乎会是停滞的，但我相信影响我们的时间最多不会超过三个季度，主要是今年第三季度和第四季度，到了明年第一季度，我们会有无数的办法，可以让服装品类重新加速增长。最为重要的是，大家可以看到今天所有没有撤出京东平台的服装品牌，比如一些国际品牌，他们在京东上面的增速，尤其是在“双十一”期间的增速，最差的也达到了200%。这充分说明整个京东平台对这种服装品牌的购买力非常非常强。

最后想要跟大家分享的一点是，我们最近的几个季度，京东所有的女性产品品类都表现良好，虽然服装品类的整个GMV没有增长，但其他所有女性品类都是加速增长的，除了服装品类之外，珠宝、化妆品、食品及母婴用品，所有女性品类，在过去几个季度都在加速增长，这已经成为京东整体增长最主要的推动力，这说明越来越多的女性消费者加入京东平台、信任京东和喜欢京东，在京东进行消费和购物。当京东平台上拥有越来越多的女性用户时，服装品牌的销售增长是不可避免的。

东南亚市场仍是海外扩张重点

在回答有关国内和海外并购战略时，黄宣德表示，京东在并购方面会采取比较谨慎的策略，京东在印度尼西亚成立了一家合资公司，最近还宣布与泰国尚泰集团建立合作，成立持股结构类似的合资公司，我们希望将京东的技术和在电商领域的经验，与国际合作伙伴在本土市场的经验和对本地消费者的了解结合起来。所以，这是比较保守的模式，但也是开拓国际市场方面行之有效的模式。就目前而言，京东会将重点放在东南亚市场，在获得了宝贵的经验以后，会加速在该地区的开拓步伐。

黄宣德补充说，在国内投资方面，我们的战略也与以前一致，京东希望投资自己生态系统里的公司，从而实现京东与被投公司之间的协同效应。很明显我们有非常好的分发渠道，与此同时我们还在开发公司的技术，帮助合作伙伴一起取得增长，所以，我们的投资也可能是在技术方面，并且不仅仅是针对公司内部的研发能力进行投资，也可能通过收购其他技术方面比较领先的公司的少数股权，以便让京东可以利用到他们的技术。

会与腾讯建立全渠道、全方位合作

摩根大通分析师亚历克斯·姚（Alex Yao）在提问中说：“我的问题与用户增长有关。在第三季度京东用户同比增长了34%，请问用户增长的主要推动力是什么？是因为营销推广，还是因为向更受女性用户青睐的品类扩张，比如快消品？另外还想了解一下腾讯流量对京东的最新贡献，京东是如何通过数据交换、产品整合，将腾讯社交产品上的用户吸引至自家平台上的？未来几个季度用户增长的趋势又如何？”

刘强东回答说：“京东用户增长主要来自于两个方面。第一个是女性用户的快速增长，第二个是低线城市即三到六线城市用户的快速增长。以前，我们在这两个方面相对于友商还是比较弱的，也是过去两年我们着力提高的，现在效果也十分显著。过去几年我们与腾讯的合作非常好，现在也越来越深入。最近我们两家公司又决定，双方的合作不仅限于线上流量的合作，还要逐步渗透到线下，也就是全渠道、全方位的合作。”

野村证券分析师施加龙（Jialong Shi）在提问中表示，京东与腾讯的合作协议好像到2018年初就到期了，两家公司肯定会延长这样的一个协议。按照腾讯和京东当前的协议内容，对于来自微信和QQ的流量，京东不需要向腾讯支付任何现金费用。那么，在新的合作协议里面，京东需不需要为这种导流提供现金费用？第二个问题，刘总刚才提到，京东服装品类到明年第一季度会有所好转，那么刘总能不能具体谈一谈会采取什么样的措施？

刘强东对此表示，首先，京东与腾讯的合同要到2019年才到期，现在还远远没到谈判的时候。但无论如何，我们都有优先权。如果谈成了，我相信我们会有最好的条件，如果谈不成，那一定是因为有更好的选择。但有一点可以确定，我们与腾讯的合作模式可能会发生改变，但我们两家的合作肯定会持续下去。至于服装品类的增长计划，由于目前是与友商竞争最为激烈的时候，所以不便透露具体的商业计划。过去十几年，我们向投资者所做的承诺最后都兑现了。

京东开展B2B业务具有两大优势

在回答大和证券分析师约翰·蔡（John Choi）有关京东与沃尔玛合作的问题时，刘强东表示，京东正在与沃尔玛探讨在线下深入合作的可能性。另外，服装品类在面临“二选一”的时候，损失的主要是GMV和佣金收入，但是京东的ARPU值、重复购买率及访问人数都在非常健康的增长。一些品牌在京东平台上的广告投入并未减少，甚至有一些品牌虽然暂时关闭了，但仍然在京东上面做各种广告。京东在这块收入上几乎不受影响。京东今年有3亿活跃用户，而这3亿用户几乎全部来自于中国中产阶级和高端家庭。对于像这样的用户，我相信任何一个品牌，都不会轻易放弃。

刘强东在回答京东在B2B业务方面的策略及竞争优势的问题时表示，京东的新通路部门，应用产品叫“掌柜宝”，其实就是面对中国的夫妻老婆店，也就是很小的便利店，我们在今年年底之前已经开了将近上万家，仅在“双十一”一天就开设1111家。京东有两大优势，第一个是供应链优势，因为京东有自营业务，而许多品牌在京东上面做B2C商业模式，都有很大的交易额。比如宝洁和联合利华等等。所以，我们会帮助已经与京东平台合作的商家，开设自己的终端零售店铺。

第二个是物流优势。在今年年底之前，京东物流就覆盖了全中国的人口，每个村庄都会有我们自己的物流。现如今，京东的物流设备每天都会进入村镇一级，所以当我们做“新通路”的时候，我们还有一个优势，那就是对于我们来说进入成本几乎为零，给当地的小商家供货，物流成本几乎是忽略不计的。对于没有这套物流体系的公司，若想覆盖这些犄角旮旯的小店，他们的物流成本将非常高。

会在物流方面持续不断地创新

瑞信分析师托马斯·庄（Thomas Chong）在提问中说：“我的问题与京东物流有关，可否介绍一下这项业务的发展前景。随着竞争对手加大在物流领域的投资，未来几年竞争会更加激烈，请问京东将如何实现与竞争对手服务的差异化？”

刘强东对此表示，京东物流是自营一体化、全流程的物流服务，经过十年的投资，到今年年底京东物流在中国大陆的区域扩张就已经结束，因为我们已经覆盖百分之百的人口了。所以，将来京东会从三条线上提升物流体系。第一条线是通过不断提高订单量及订单密度来降低物流成本。

第二，从今年开始京东将大力发展第三方物流服务，我们的目标是，在五年内让京东物流一半以上的收入来自于京东体系之外的商家。在短短两个季度内，已有超过100家大型品牌厂商在使用京东物流的服务。第三，我们会在物流方面持续不断的创新，我们不仅会保持速度优势和服务优势，我们还会进行大量创新，比如我们最近推出了冷藏冷链、全流程温度监控的服务，都给我们客户带来了巨大的惊喜，也让客户对我们的服务更放心。

通过京东投资的公司达达，我们还会大力发展诸如同城快递这样的新业务。随着我们与腾讯无界零售解决方案的不断深入，我们认为将来有相当一部分品牌发货都是同城发货，今天大部分服装品牌厂商，比如说一些服装品牌，都是从仓库发货，而未来一半以上将通过店面发货。同城快递将会成为未来一个吸引客户合作并给客户创造价值、降低客户成本的重要手段。

当然，我们还建成了全球第一个无人、100%自动化的B2C仓库，我们的无人机已经飞行超过了17万个小时，我们今年年底在北京超过100所大学里面都采用无人机送货。所有这些都是我们过去这么许多年坚持大量投入的成果。我相信将来京东物流还会有大量创新，会继续给大家带来许多惊喜。还有一组数字我们以前从未公布过，现在就跟大家分享一下，京东无人驾驶的物流 每行驶五百公里，只需要人工最多干涉两次。