7月首个交易日保险指数重挫5.29%，为全日跌幅第二大板块，6只保险股全线尽墨，其中中国太保(30.080, 0.31, 1.04%)和中国平安(56.340,1.12, 2.03%)分别下挫6.53%和5.74%，盘面非常萧瑟。根据东方财富(13.210, 0.21, 1.62%)资金流的数据，当日有14.1亿元的主力资金净流出，近五日和近十日也一直处于资金净流出状态。同花顺(38.650, 0.66, 1.74%)统计，截至7月2日，今年以来保险股指数已经下跌25.81%，新华保险(42.260, 1.31, 3.20%)几乎“腰斩”。
近年首现“开门黑”
保险行业今年上半年的日子并不好过，监管趋严，罚单拿到手软。根据21世纪经济报道记者统计，2018年初至今，银保监会总计公开发布涉及保险业的行政处罚、监管函超过60张。其中以财险公司居多，车险、农险成为“重灾区”，销售误导、销售欺骗等问题屡禁不止。
在拿罚单的同时，一季度保险业保费首现负增长。5月15日，中国银行(3.510, 0.04, 1.15%)保险监督管理委员会发布的2018年1—3月保险业统计数据报告显示，保险业原保险保费收入1.41万亿元，同比下降11.15%，这是近年来首次出现下降。据悉2014年以来，每年一季度的保费增长均保持在两位数的速度。2017年为32.45%，而最快的2016年，同比增长为42.18%。
其中，国寿股份、安邦人寿、华夏人寿、泰康人寿、人保寿险、太平人寿规模保费收入增速为负，分别为-6.81%、-49.26%、-13.02%、-6.44%、-17.47%、-4.70%。
新单增速也是差强人意，招商证券(13.410, 0.13, 0.98%)分析师郑积沙表示：平安、太保、新华一季度个险新单增速依次为-17%、-28%、-47%，低于市场年初预期；同时代理人规模有所下滑，如平安一季度末代理人规模135.3万，较年初下降2%，其他几家同样遭遇不同程度压力。
对于开门不利的局面，中银国际证券分析师王维逸表示：2016年开始原保监会不断强调保险的保障功能，加强对分红险、万能险的监管。2017年发布的“134号文”对快返产品做出限制，对2018年开门红保费带来了短期压力。同时政策变化过渡期新单销售困难造成代理人留存率下降，进入增员瓶颈期。由于个险渠道是新业务价值的主要贡献来源，因此对新业务价值也带来较大压力。且134号文的影响会长期存在，一两年内难以消除。长城证券分析师刘文强也表示：今年以来保费整体销售下滑主要是受到134号文政策落地及流动性变化的因素，产品价值率较低的快返型产品消失，保险公司不能再用此类产品完成保费收入目标，触发保费收入呈现阶段性下滑。不过令人可喜的是，保费销售已经呈现出了边际改善的趋势。2018年前4月的保费收入1.66万亿，同比增速为-7.84%，较一季度增速-11.15%，窄幅明显收窄。保险板块逐渐走出颓势，有望开启向上趋势。
新华保险股价几近腰斩
负面消息接二连三，保险股在二级市场也是“大开杀戒”。 6只保险股（包括借壳股天茂集团(6.950, 0.02, 0.29%)和西水股份(13.160, 0.26,2.02%)）的跌幅今年以来均超过10%，其中西水股份的跌幅最高，达到45.2%
大型险企中，新华保险的走势让人感到不寒而栗。去年新华保险的表现较为抢眼，年度涨幅超过60%，成为2017年的明星股。不过今年情况急转直下，年内已跌去41.7%，最新收报40.95元/股，已经将去年的涨幅全部抹平。
龙头股中国平安也不甚理想，虽然交出的业绩十分靓丽，但依然抛盘如涌，年内跌幅接近20%。
“今年保险行业的日子会比较难熬，上市险企开门黑，新单保费收入下降。目前的宽货币、紧信用的环境，保险行业的突围更加困难。不过即使这样，跌幅还是超过我们的想想。去年年末，中国平安还是我们的第一大重仓股，今年平安股价节节败退，我们忍不住在一季度末进行了减持，但没想到减持后，平安还继续下跌了2成。从理论上我们觉得很庆幸，躲过了这一波 调整，但从估值上我觉得难以理解，已经有超跌的迹象。”华南一家私募告诉21世纪经济报道记者。
华创证券分析师洪锦屏表示，当前平安、太保、新华、国寿的的静态PEV分别为1.29、1.01、0.87、0.88，处于历史低位，目前估值水平具有较高的安全边际。中报在即，华创证券对保险股仍保持一定的乐观预判。
“不要只关注负面，还要看亮点。《个人税收递延型商业养老保险产品开发指引》出台，个税递延产品目前已陆续进入签发落地，叠加资管新规落地的资金挤出效应，有望助力新单保费的逐步企稳。主要险企公布5月业绩数据，边际企稳逐步兑现。保险板块目前估值不高，极具安全边际。我们认为保险行业前景无忧，板块中期配置价值仍较好。”中邮证券分析师程毅敏表示。
文/叶麦穗
来源：21世纪经济报道
