春节过后，上市公司的2016年度业绩预告发布也接近尾声。同花顺数据显示，截至2月8日，沪深两市共有2314家上市公司发布了2016年业绩预告。蓝鲸教育不完全统计，已有20余家涉足教育领域的上市公司发布了业绩预告，其中近六成教育上市公司显示2016业绩预增，但业绩预亏的公司也不在少数，另有3家上市公司修正了此前发布的业绩预告。

蓝鲸教育对于目前已发布2016业绩预告的教育上市公司盘点发现，多家教育上市公司的业绩增长源于上市公司在报告期内对教育资产并购带来的利润，其中文化长城2016年归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比增幅达到900%。但同时，保龄宝宣告终止总价约17亿元的新通收购、沸沸扬扬的国企三爱富并购教育资产也一波三折搁浅至今。

2016年度教育上市公司们纷纷交上了怎样的业绩预告？此前蓝鲸教育曾刊文《教育上市公司2016年十大并购》深入盘点分析2016年教育行业的十大并购。并购教育资产俨然成为上市公司为业绩增光添彩的捷径，但是这条路又会如预想般顺畅吗？

2016教育上市公司业绩预告盘点

对于教育行业来说，刚刚过去的2016年未必值得怀念但一定是会被记住。在2016年，新东方迎来了赴美上市十年中的股价最高点，学大教育私有化回国登陆A股，新三板教育公司如雨后春笋，上市公司并购教育资产浪潮席卷而至，民促法三审尘埃落定……无论是跨界做教育的新兵还是久经沙场的教育老兵，他们2016年的业绩预计情况如何？

根据目前已发布2016业绩预告的21家上市公司情况来看，其中13家与上年同期相比业绩预增，洪涛股份、方直科技、焦点科技、长方集团、紫光学大、中泰桥梁等8家业绩同向下降，此外中泰桥梁、焦点科技以及洪涛股份修正了此前发布的业绩预告。修正后，中泰桥梁2016业绩预亏范围扩大至8500万元–9800万元之间、焦点科技2016年净利润较上年同期下降29.36%，洪涛股份2016净利润同比下降65%-35%。

13家A股教育上市公司2016业绩同比增长情况

而在13家业绩预增的上市公司中，文化长城预计2016年的净利润与上年同期相比增幅在900%-930%之间，成为目前教育上市公司2016预计净利润增幅最大的公司。文化长城原主业为艺术陶瓷，近年来开始跨界收购教育资产，目前确立了“艺术陶瓷”+教育的双主业发展模式，其在2016年完成了对于联汛教育100%股权收购，此外以3亿元的交易价格收购了IT培训公司智游臻龙。因此，文化长城2016年的前三季度利润将合并联汛教育2016 年1-7月净利润的20%，2016年8月份报表将全部并入。同时其2015年持有的联汛教育20%股权增值,影响利润约9450万，而文化长城2015年的净利润为1239万元。

因为并购教育资产合并报表带来净利润大幅增长的还有秀强股份。回顾秀强股份的2016年，也离不开大刀阔斧的收购。自2015年收购杭州全人教育后，秀强股份投资设立了南京秀强教育科技有限公司，并于2016年秀强股份先后收购培基教育、江苏童梦等幼教资产。秀强股份2016年预计净利润与上年同期相比增长87%-112%，预计在1.13亿元至1.28亿元之间。净利润增长原因之一就是将杭州全人教育纳入了合并报表范围。

业内人士认为，教育上市公司发布的2016业绩预告是对下年度或者下一季度的盈利情况的预测，同时也是对于市场预期的修正。因为一些超预期因素会对股价造成影响。

有证券分析师向蓝鲸教育表示，受到当前整体经济环境影响，上市公司原有主业面临着较大下行压力，尤其是传统制造业。因此如何寻找新的利润增长点成为了这些上市公司的当务之急。而从近年情况来看，教育资产无疑是优质的选择，因为教育行业是一个逆周期性的“刚需”。此外受到政策以及人口红利预期的利好影响，教育行业拥有极大的上升空间，因此上市公司通过并购收购等资本动作能够快速切入教育领域。不仅可以为公司贴上“教育概念股”的标签、实现业务转型等，最直接的影响就是可以讲教育资产的利润并表，提振业绩。

并购教育资产不等于一劳永逸

上市公司并购教育资产，就能够高枕无忧了吗？目前来看，可能还不是这样的。

或许正是看中教育行业的发展前景，与很多期望通过并购教育资产快速提振业绩的上市公司一样，老牌化工国企三爱富在2016年9月抛出了重组方案，拟以现金方式收购标奥威亚和东方闻道两家教育资产。然而由于重组方案设计之精妙，一经抛出引起了极大反应，三爱富也受到上交所问询。虽然三爱富先后在公告和媒体及投资者说明会上表示，交易不构成重组上市。但是由于“一些问题的回复涉及对部分事项进一步核实、补充”，三爱富多次延迟回复上交所问询。

三爱富的收购犹如泥牛入海，杳无音信。前不久三爱富的2016业绩预告显示，预亏3亿元，并两度发布公司股票可能被被实施退市风险警示的公告。

同样并购戛然而止的还有长方集团，2016年长方集团曾在一周之内公布两起幼教资产并购方案，然而就在2月9日，长方集团宣布此前“拟通过受让股权及增资的方式合计取得深圳特蕾新教育集团有限公司60%的股权”的合作框架协议终止。2016年11月，长方集团曾表示拟以人民币6亿元通过受让股权（4亿元）及增资（2亿元）的方式合计取得特蕾新 60%的股权，并表示公司将施行“LED+教育”双主业发展模式。但是目前长方集团表示，因与特蕾新未能就未来合作的部分具体问题未能达成一致，双方将终止《合作框架协议》。

此外，保龄宝生物股份有限公司（简称保龄宝）曾在2016年2月宣布拟16.65亿收购新通教育。但7月，保龄宝宣布，终止与新通的资产重组事项。就此新通方面官方表示，终止重组的原因在于双方对公司未来发展的理念存在较大分歧。

一位证券分析师向蓝鲸教育表示，由于民促法的开闸，教育资产证券化将成为浪潮，无论是教育公司自己走IPO道路，还是上市公司并购教育公司。另外由于民促法三审落定的原因，其他政策也会相应宽松，因此在他看来，2017年依然会发生更多的并购事件，尤其集中在幼教和职教领域。

但是三爱富的“三元重组”方案石沉大海、保龄宝与新通、长方集团与特蕾新教育的合作终止等等似乎都在表示并购教育资产不是简简单单地交易完成、合并报表。在多位教育界人士看来，并购，或者说上市公司跨界做教育的成功与否根本在于对教育的理解。

同时需要注意的是，跨界做教育并不意味着能够立刻在收益上有所体现。长方集团预计2016年净利润下降，原因就是其全资子公司长方国际教育尚处于投资初期。洪涛股份修正后的2016业绩预告也显示，净利润与去年同期相比下降65%-35%，目前洪涛集团给出的原因是，公司第四季度销售收入未达预期，导致第四季度净利润低于原先预计以及部分子公司未能完成既定经营目标，产生亏损。虽然目前洪涛尚未透露是哪些子公司未完成既定经营目标，但是洪涛股份收购的学尔森和金英杰曾在2015年未完成业绩承诺。

结语：当前上市公司并购教育资产已成为常态，但是并购这条路好不好走，也许真的是“如人饮水冷暖自知”。看上去很多上市公司已经尝到了并购教育资产带来的“甜头”，2017年会不会有更多地上市公司因为并购完成，并表而业绩大幅增长？这是一定的。

上市公司能否单纯依靠并购教育资产获得取得持续稳定的增长吗？目前还没有一个确切的肯定答案。教育行业虽然自带逆周期性属性，能够在经济下行的时候依旧保持发展，但同时教育行业的“慢热”也注定了，做教育不可能一蹴而就，单纯并购教育资产也很难带来一劳永逸的效果。在21世纪教育研究院副院长熊丙奇看来，“资本进入教育没有问题，但是如果希望通过教育牟利圈钱可能会导致教育质量难以保障，结果就可能会亏本。”

上市公司如何把外延发展为内生，让原有主业和教育协同发展？这是比并购更加重要且长远的事。

（http://www.lanjingjiaoyu.com/news/detail/1035.shtml）

【来源：蓝鲸TMT     作者：高頔】