提到新三板情趣概念股，大家脑海中第一个浮现的可能是他趣股份、春水堂、桃花坞这类情趣电商，或如诺丝科技、爱侣健康、蒂艾斯这类相对更偏生产端的公司，线下常见成人用品连锁店品牌一直游离于视野之外。

但线下成人用品连锁店品牌“桔色成人”运营主体其实早已借着并购契机悄然登陆新三板，且完成一笔融资。

线下成人用品连锁品牌杀入，新三板情趣用品江湖，将发生什么样的改变？

溢价9倍2240万“卖身”

“桔色成人”品牌运营主体为北京桔色科技有限公司（下称：桔色科技），2017年8月其全部股权被新三板挂牌企业圣荷桔色（837125）收购。

据圣荷桔色披露，截至2016年12月31日，桔色科技的全部股东权益评估价值为2243.82万元，账面价值212.01万元，评估增值2031.81万元，增值率958.34%。最终经双方协商桔色科技100%股权的交易价格为2240万元。

桔色科技股权分别掌握在新余桔色投资管理中心（有限合伙）（下称：桔色投资）、新余桔团投资管理中心（有限合伙）（下称：桔团投资）、新余桔盟投资管理中心（有限合伙）（下称：桔盟投资）手中，三家分别持股65%、25%、10%。交易双方约定，股权转让款分三期支付，在重组经全国股转系统完备性审查通过后12个月内圣荷桔色向桔色投资支付1456万元，24个月内向桔团投资支付560万元，36个月内向桔盟投资支付224万元。据圣荷桔色披露，其在7月24日支付了首期转让款1456万元。

合并闯江湖

据挖贝网了解，双方收购事项自2016年下半年即已开始。2016年9月27日，圣荷桔色发布重大事项停牌公告，宣布公司自公告次日停牌。当年10月13日，事件有新进展，圣荷桔色宣布公司名称将变更，拟由“北京圣荷生物科技股份有限公司”变更为“北京圣荷桔色科技股份有限公司”，英文名称也相应发生改变，证券简称则由此前的“圣荷股份”变更为现在的“圣荷桔色”。当年11月17日起，新名称生效。

从圣荷桔色名称变化、收购约定细节及后续发展来看，这次交易并非传统意义上的收购，也不是桔色科技“借壳”登陆新三板，更像是双方的合并发展。

挖贝新三板研究院资料显示，收购事项前，圣荷桔色主要从事美胸化妆品圣荷系列产品和玛咖系列产品的批发销售。桔色科技主要从事成人用品的批发零售业务，是成人用品行业里的“老将”，知名情趣用品连锁品牌“桔色成人”为其所有。截止2016年12月31日，桔色科技拥有线下加盟店约1154家，此外还有成人用品垂直B2C平台桔色商城和色彩街。

重组完成后，圣荷桔色主要从事的业务变更为化妆品、玛咖食品和成人用品的批发销售。

桔色科技长期积累的渠道资源无疑是圣荷桔色最为看重的地方。圣荷桔色表示，由于轻资产型企业的性质，桔色科技的核心价值就在于其品牌知名度、深厚的渠道资源以及业绩突出的销售团队和管理团队。重组后，为保障经营，不会对桔色科技经营管理队伍进行重大调整。

合并将给对双方发展带来更多好处。据圣荷桔色披露，圣荷桔色收购桔色科技后，可分享桔色科技丰富的渠道资源，通过桔色科技旗下电商平台和众多加盟连锁店，提高公司化妆品及玛咖产品的销售规模，从而为公司未来业务进一步的深化发展奠定基础。同时桔色科技也可通过公众公司平台，提高品牌及营销渠道影响力，并获得渠道建设及运营所需的大量资金。通过本次重组，将使双方的优势得到有效整合，继而提升双方整体业绩。

11月13日，圣荷桔色宣布以4元每股的价格发行286万股，完成一笔金额为1144万元的募资，认购对象为自然人姜兴涛、许才淋、李芳、白婧、何占斌、龙嘉兵、雷雨、贾茹融。据挖贝网了解，认购对象中包括桔色科技实际控制人及多名高管。

新三板情趣江湖生变？

据挖贝新三板研究院统计数据，截止2017年11月14日，包括圣荷桔色在内，新三板已有8只情趣概念股，其它7只概念股分别为他趣股份（837472）、春水堂（839466）、桃花坞（838664）、诺丝科技（836309）、爱侣健康（835587）、蒂艾斯（872099）、万得福（833877）。

其中，诺丝科技主打避孕套及周边产品的研发销售；蒂艾斯、万得福、爱侣健康更偏情趣用品的生产端；他趣股份、春水堂、桃花坞和圣荷桔色则更偏向销售端，不同的是，前3家主要集中在线上销售，圣荷桔色在线上有布局，但更偏向线下连锁店。

仅从2016年业绩来看（圣荷桔色按桔色科技2016年业绩计算），规模小、盈利不多仍是这些新三板情趣概念股面临的现实问题。8家公司中，2016年营收过亿的仅有他趣股份、诺丝科技两家，分别为1.03亿元、1.13亿元；万得福、爱侣健康在一个梯队，分别为7188.19万元、7904.63万元；春水堂、桃花坞在一个梯队，分别为4260.89万元、3978.38万元；蒂艾斯、桔色科技营收分别为1910.64万元、775.81万元。2016年实现盈利的只有蒂艾斯、万得福、诺丝科技3家，净利润分别为96.51万元、536.09万元、346万元。

2017年上半年，偏情趣用品销售端的4家公司中，他趣股份、圣荷桔色均实现盈利，净利润分别为409.72万元、1214.68万元。其中，圣荷桔色净利润同比增长率高达7338.47%，上半年对桔子科技报表的合并显然对圣荷桔色过千万利润起了至关重要的作用。另外，营收方面，他趣股份上半年实现营收6906.98万元，圣荷桔色为4079.18万元，其中约80%来自成人用品销售。

偏重生产端、销售端，覆盖线上线下市场的情趣概念股齐聚新三板，未来新三板情趣用品江湖将发生怎样的改变？