近日，美团猝不及防地宣布获得了华润的投资，掐指一算，这应该是美团的G轮融资了，距离年初对外宣布的33亿美金的融资仅过了半年，难道钱又烧完了？

一般而言，创业公司如果在D轮融资后还未上市，上市之路就不容乐观了。至今有勇气走到G轮的例如凡客，如今已经奄奄一息，美团恐步其后尘。

从在“百团大战”中骁勇善战被资本追捧到如今每每濒临资金链断裂的如履薄冰，美团似乎掉进了一个黑洞：外界不知道美团还要烧钱多久？何时才能到达盈利的彼岸？

33亿美元不够半年烧？

曾有业内人士分析：如果一个案子，要经过复杂的计算，才知道盈亏，这本身就是不值得投资的证明。而对于投资者来说，美团的案子却是即使经过复杂的计算依然不知道盈亏。

事实上，美团融资的金额也从确数逐渐变成概数，甚至不详，投资方也变得扑朔迷离。从公开信息显示，美团共经历了G轮融资，融资信息如下图所示：

粗略计算，美团至今的融资金额约70亿美元，在与大众点评合并之后融资33亿的估值为180亿，而G轮融资却只公布了投资方为华润，对于融资金额和估值只字未提，外界猜测可能融资不太理想。

从上图可以看出：美团融资额度越来越大，融资频率越来越高，烧钱速度越来越快。2015年曾有知乎文章爆料称，美团每月烧钱6亿元，美团几块主要业务——到店事业群、美团外卖、猫眼电影、酒店，2015年上半年亏损状况分别达到3亿/月、1.5亿/月、1亿/月、0.5亿/月。但2016年与大众点评合并之后对外宣传融资33亿美元，不到半年再次融资。如此算来，莫非高达33亿美元的融资都不够半年烧的吗？

卖掉猫眼、估值缩水，盈利无期？

O2O不会死，只是在凋零。

毋庸置疑，合并之后的新美大拥有庞大的用户群，但从投资的角度看，美团的投资空间已接近天花板。

资本市场需要想象空间，想要获得高估值，就必须要有“好故事”，美团不断扩张战线也正是基于这一点。但物极必反，美团多线作战，且每个业务都面临劲敌，导致亏损不断加剧。美团主业为团购、外卖、酒店旅游、到店和猫眼，面临着来自饿了么、百度外卖、携程集团、58同城、糯米网和微信电影票等强劲对手的威胁，增速下滑。

同时，多线作战也让美团有些自顾不暇，资金链屡次濒临断裂的边缘，员工罢工、商家讨钱的事屡见不鲜。

2016年5月，美团被迫出让旗下电影票业务猫眼的控股权，可谓断臂求生，卖给光线传媒，给出的估值为83亿人民币左右。这相当于从美团身上割下一块优质资产，意味着美团的整体估值也将进一步缩水。此前，新美大在一级市场的估值为180亿美金，而二级市场的估值普遍低于 一级市场，甚至仅为一级市场的一半，以此推算，新美大熬到上市的时候，说不定估值仅百亿美金。

王兴在2015年年会上称：2015年是O2O的决战年。可惜这一战美团虽胜犹败，表面上，美团合并了大众点评，市场份额进一步扩大，实际上两者合并1+1很难大于2，因此仍不能保证在将来成为绝对的O2O老大，新美大的诞生更多的是在资本推手面前的一种妥协。同时从目前来看，新美大的整合历史遗留问题颇多，规模的盲目扩大并未带来效率的明显提升，所以才容易产生跌进烧钱的无底洞。

在资本市场向好的时候，用户量、活跃度、GMV都是决定估值的指标，如今进入寒冬的资本市场只相信：现金流和市盈率。

所以烧钱大户美团的融资之路已是山穷水尽，据悉甚至通过发行基金来募集资金，但结果仍不理想。此次，华润入股或许只是双方的一次抱团取暖，盈利才是美团的当务之急。