创业14年的迅雷仍在摸索自己的道路。

该公司3月11日公布的财报显示，迅雷2015年第四季度营收3510万美元，同比下滑1.1%，较上一季度增长4.8%。此外，来自持续运营业务的净亏损由上一季度的330万美元，进一步扩大至460万美元。同时出现公司股价低于现金值的情况。对此，迅雷CFO武韬在雪球投资者关系平台上表示，这反映出投资者的极度悲观。

2014年上市前，迅雷曾获得24倍的超额认购，那是迅雷的巅峰时期，然而资本市场对这家公司的态度却在其上市后不断转冷。今年1月底，公司曾发布公告称，未来12个月内将回购最多2000万美元的公司股票。

从2013年开始对自身业务线大动手术的迅雷，如今已经把战略重心锁定在云计算CDN和移动互联网业务上。财报显示，上述业务均已显现出增长迹象。但它们究竟能否将迅雷重新推向下载工具时期的行业地位，尚不好说。

更换到云计算的赛道上

自去年第三季度起，迅雷已经连续两个季度出现亏损。

在接受《中国经营报》记者采访时，迅雷方面表示，迅雷一直以来的主营业务收入都来自会员，但从更长期来看云计算会成为公司更主要的增长点。从公司的战略来说，迅雷一直在进行聚焦，专注于云计算等核心业务，也正是基于这样的原因，去年剥离了迅雷看看，对于一些非核心的业务也进行梳理和调整。

在互联网行业中，迅雷是一家“长寿”的公司。但行业内普遍的观点是，迅雷并未很好的抓住细分领域的风口。曾经跻身的在线视频和互联网游戏领域，如今已经催生出优土、盛大、腾讯等巨头，但迅雷都未在这些市场坚持到最后。2014年随着视频行业进入IP烧钱大战，迅雷开始剥离了迅雷看看等业务。彼时迅雷CEO邹胜龙表示，出售迅雷看看是为了精简现有业务，专注于向移动互联网转型。

速途研究院执行院长郑春晖认为，迅雷之所以近两年显现出衰落，政策是一部分原因，最主要的是移动端没有把好脉，布局较晚，在2014年上市前，迅雷看看、下载等业务的客户，仍集中在PC端。

从财报中看，迅雷目前寻找的新赛道——云计算，已经显现出一定增长迹象。据财报显示，来自云计算业务的收入在第四季度增幅达到33.9%，而迅雷2015财年其他互联网增值服务营收比2014财年增长34.5%，也主要来自云计算业务的营收增长。

不过短时间内，迅雷或难以靠云计算提振投资者的信心。财报显示，迅雷第四季度运营亏损为590万美元，相比之下上一季度运营亏损为200万美元。其原因在于，迅雷正在继续对一系列新技术和服务进行投资，如云计算等，而云计算业务仍处于亏损状态。事实上，目前这个云计算行业都处于早日投入阶段，盈利者寥寥，而这种状况在短时间内并不会改变。

云计算盈利能力待考

迅雷目前在云计算领域共有两款产品，与小米联合推出的众筹模式下的星域CDN，以及智能硬件赚钱宝。这两款产品打出的概念是共享经济云计算。迅雷的商业模式是通过赚钱宝，收集C端用户的闲置带宽，出售给B端用户赚取受益。而C端用户则可以通过贡献带宽获取收益。

易观国际分析师纪研航认为，尽管CDN是相对传统的产业，但随着视频产业的发展，清晰度提升，服务内容的扩充，市场对CDN加速的需求会越来越大，是增长迅速的行业。

在云计算业务上，迅雷一直自定位为以技术导向。据迅雷方面介绍，星域CDN打造的是一个无限节点的内容分发网络，传统CDN的节点数往往在百级，而星域CDN有几十万个节点，可以帮助用户就近访问。节点分散和有非常大的冗余，利于防范DDOS攻击。共享经济云计算的模式不需要额外兴建数据中心，不需要重金添置昂贵的服务器和架设通信宽带，而是利用原本闲置的资源来打造，相较传统模式可使成本大幅下降。

不过这种低成本的模式是否成立，很大程度上取决于用户对赚钱宝的接受和使用情况。迅雷方面提供的数据显示，截至2015年11月，迅雷赚钱宝（一代产品）用户为30万。迅雷赚钱宝Pro目前仍在销售中，未进行精确统计。不过对于赚钱宝这款产品，行业内争议颇多。该产品的使用除了常规的路由器，还需要配备移动电源。有测评网站质疑，算上移动电源和电费等成本，赚钱宝的实际收益十分有限。而迅雷方面提供的数据显示，41.05%的用户月收益在80~100元之间，超过100元月收益的用户则有10.58%。

纪研航认为，星域CDN利用P2P收集限制带宽的商业模式，也存在自己的特殊瓶颈。“一般的CDN企业，节点通常在500~600个就已经很多了。而星域的众筹模式导致它连接的硬件（节点）非常多，很容易到10万量级，如果卖得好甚至会到达百万。迅雷面对的技术难题在于，如何通过这么多数量的节点，调度好资源，保证视频网站的播放体验。而且随着网越铺越大，量级越来越高，难度会越来越大。”

另一点隐忧在于，目前主干带宽资源依旧掌握在大的运营商手中。业内人士认为，如果日后CDN企业和运营商的利益产生冲突，运营商完全有能力停掉这块业务。对此迅雷方面表示，一直同运营商保持良好合作，目前推出的“快鸟”业务就是和运营商合作推出的上网加速服务。

现阶段，迅雷的云计算业务集中在CDN领域，对于阿里云等在计算、存储、网络全面布局的企业，迅雷的业务线比较单一。赛迪智库软件与信息服务业研究所所长安晖认为，这种纯资源性的业务范畴会限制迅雷的盈利空间。CDN属于IaaS这类云计算中的基础设施层，这个层面的拼杀逻辑是规模效应，企业往往会陷入价格战，亚马逊和阿里云等巨头在2015年已经多次降价，拉低行业价格。因此身处其中，利润空间有限。

据了解，星域CDN的价格是0.1元/GB（流量计费）和9999元/G/月，在行业内属于较低价位档位。但这种定价策略的杀伤力有限，CDN领域已经涌现出如百度CDN加速等以免费模式扩充市场的玩家。

郑春辉指出，单一的业务条线难以与BAT、乐视等全面布局云计算生态链、大批量销售的企业对抗。不过也有业内人士认为，自2014年小米和金山分别以2亿美元和9000万美元投资迅雷以来，迅雷就已经跻身“雷军系”集团军，可以与小米收集、电视盒子等智能硬件“端”和金山云计算共同形成一条产业链。而郑春晖认为，雷军投资迅雷应该是希望获得自由服务器，以迅雷补全自身的生态链，但小米对迅雷的作用，还不是很明显。