“想成为中国首富的股东吗？我们有机会让你同时投资马云和王健林，前提是你手中至少有200万资金。”

5月26日傍晚，北京某资产管理公司员工给《深网》发来万达商业和蚂蚁金服融资文件，并在电话里劝说我们赶紧参与投资，“这两家公司很抢手，再不投就来不及了。”

对于国内做投资已久的高收入者来说，这样的场景或许并不陌生，过去半年，360、爱奇艺、蚂蚁金服、滴滴出行、京东金融、乐视 、乐视体育等大批或将上市的互联网公司，开始出现在一级市场散户的投资视野。

当然，这样的交易无法放在聚光灯下进行，事实上，证监会正在加强该类投资行为的调查和监管，而蚂蚁金服、爱奇艺等项目融资方更是多次官方对外否认参与散户化融资行为。

5月底，深交所对A股相关并购案连发问询，要求万达影视和永乐影视两个被并购标的穿透披露股东情况，穿透计算后，若交易对方合计人数若超过 200 人，且合伙企业取得交易标的资产股权、合伙人取得合伙权益的时点在本次交易停牌前六个月内，补充披露是否符合发行对象数量原则上不超过 200 名等相关规定；若不在停牌前六个月内，补充披露是否符合《非上市公众公司监管指引第 4 号——股东人数超过 200 人的未上市股份有限公司申请行政许可有关问题的审核指引》等相关规定。

据了解，这也是交易所首次对借壳、并购交易追查200人股东限制。

一级市场散户化的风险在哪？华兴资本创始人包凡认为，首先，一级市场的特质不适合散户，没有流动性，没有风险释放的过程，散户可能血本无归；其次， 市场由于没有对散户的披露机制，不乏诸多骗局。“项目一旦失败情况更糟， 领域从投资到项目失败可能要好几年，投资机构完全可以直到公司关门也不告知散户投资方，苟延残喘拖很长时间。”包凡说。

但这并不能阻挡当下散户投资的热情，A股市场近一年持续动荡，优质投资资产匮乏，个人投资者对正在等待上市的互联网概念等优质投资标的青睐有加，在动辄50%甚至数倍的高收益诱惑面前，最终选择私募基金投资机会。

【来源/腾讯科技   作者/王潘】