除了运营上的窘境，让天天美尚真正暴露在风险之下的还有陷入亏损的财务状况，以及股转公司发出的警示函。

在多位业内人士看来，天天网这类平台在用户、流量、价格等方面仍然缺乏核心竞争力，处于夹缝中生存的状态，实际上美妆类目的垂直电商已经没有机会了。

因信披违规被警示

今年6月14日和6月28日，作为主办券商的中泰证券股份有限公司两次发布了《关于北京天天美尚信息科技股份有限公司无法按期披露年报的风险提示公告》。公告内容显示，因相关审计工作、年报编制等工作尚未完成，天天美尚无法按照4月25日的预约日期，在4月30日之前完成2016年年度报告的披露工作。根据相关规定，若公司无法在6月30日之前披露年度报告，公司的股票存在被终止挂牌的风险。

6月30日，股转公司发布公告称，截至6月30日，包括天天美尚在内的108家公司，未能按照规定时间披露2016年年度报告，根据《全国中小企业股份转让系统业务规则（试行）》的规定，股转公司应终止上述公司股票挂牌。

同日，天天美尚发布公告称，公司收到股转公司发出的自律监管措施决定书，决定书中显示，天天美尚因未在2016年会计年度结束之日起四个月内编制并披露年度报告，违反了《全国中小企业股份转让系统挂牌公司信息披露细则》，构成信息披露违规。股转公司对天天美尚时任董事长、董事会秘书/信息披露负责人采取出具警示函的自律监管措施。

申万宏源研究新三板研究主管刘靖认为，对股转公司采取的行为，今年其实是有挺多的案例。“因为今年是个监管年，股转对于挂牌公司都监管得比较严，这对投资人而言是利好，同时也会促进市场优胜劣汰。”

然而事情并未结束。同样在6月30日，天天美尚还连续发布了6则有关公司董事离职的公告。

对此，天天美尚法定代表人鞠传果此前在回应《北京商报》采访时这样表示，公司目前已经准备从新三板市场退出，因为新三板市场流动性较差，公司正在计划登陆港股市场。

就《每日经济新闻》记者通过短信采访提出的有关天天网目前的运营情况，以及天天美尚是否准备从新三板市场退出计划登陆港股市场的相关问题，截至记者发稿，鞠传果并无任何回复。

“有的公司认为新三板不适合它的一个发展目标，主动申请摘牌然后去转A股也好，港股也罢，这并没有什么问题。关键看这家公司无论待在哪个市场上，它是不是真正在做自己的事情，有没有严格按照法律法规来进行它的业务。”刘靖表示，如果一家公司出过事情，加之股转对这家公司还有一定的警示，那这家公司之后的转股并不一定能那么顺利。

刘靖还进一步指出，港股系更加成熟的市场，而成熟型的市场对于披露以及公司过往的诚信记录都会有很大的考量。

美妆电商机会不多

根据天天美尚所披露的相关财报，公司在2016年上半年净利润亏损192.7万元；2015年净利润亏损2015.2万元；2014年净利润亏损3284.6万元。尽管天天美尚在努力缩小亏损比例，但两年半的时间亏损合计还是达到了5400多万元。

在刘靖看来，很多公司选择新三板最主要的原因就是融资，而除了融资之外还有其他的好处，比如完善公司的治理以及拥有信用背书，这些好处对于公司对外洽谈合作的时候是有着一定的便利的，包括银行授信等。

虽然新三板投资交易的门槛很高，但刘靖认为并不妨碍企业融资，而连续的亏损就致使天天美尚不断地进行融资行为。

2015年11月，天天美尚发布的《股票发行情况报告书》显示，共发行270万股人民币普通股，募集资金3248.10万元；2016年5月17日，天天美尚再次发布《股票发行情况报告书》，显示共发行250万股人民币普通股，募集资金3007.50万元；2016年10月28日，公司拟以非公开定向发行的方式发行不超过1800万股（含1800万股）人民币普通股，募集资金不超过人民币32400万元（含32400万元）。

值得注意的是，2016年10月28日的这次增发一直在延期进行，至今尚无下文。

从行业本身来看，美妆电商领域的激烈竞争也致使天天美尚的生存情况变得越来越糟。在2016年半年度报告中，天天美尚提到了美妆电商竞争加剧的风险。公司表示，一方面，传统美妆企业凭借客户基础、品牌影响力、供应渠道的稳定性以及资金实力等多方面优势积极介入美妆网上零售市场；另一方面，天猫、京东等综合性网络购物平台也大力开拓美妆销售频道，利用自身流量优势拓展美妆销售市场；此外，近年来还涌现出一批专业的美妆产品垂直电子商务平台。各商家在价格、渠道、模式方面均存在激烈的市场竞争，行业面临市场竞争加剧的风险。

按中国电子商务研究中心主任曹磊的说法，京东、天猫已经占据零售电商近90%的份额，天天网这类平台在用户、流量、价格等方面仍然缺乏核心竞争力，处于夹缝中生存的状态。

曹磊认为，美妆是渗透率仅次于服装、图书的网购品类，近两年来，同为美妆电商的聚美优品也不乐观，但是，通过抓住网红经济让其得以缓了一口气，而天天网仍靠旧的方式进行驱动，很难实现大规模盈利，新三板上市后也未出现大的改观。

“美妆、服装这些成熟类目的垂直电商已经没有机会了，消费者在购物的时候尽量选择大平台，一个是品质有保障，一个是售后有保障。”王鹏辉称。

“美妆、服饰这些品类，一比品牌，二比SKU。”王鹏辉告诉记者，唯品会以前只有服装，后来收购乐蜂进了美妆，因为女性群体是相通的。聚美（优品）也在进入服装、母婴，但不是很成功。转型是必须的，但能否成功不一定，因为流量越来越集中在几大平台。他指出，“未来，美妆行业大体格局只能是前三甲，即天猫、京东和唯品会。”

来源：每日经济报/ 蒋佩芳 卢祥勇