乐视

2016年12月7日至今，乐视网已停牌一月有余。按照深交所停复牌新规——涉及重大资产购买的非公开发行股票停牌不得超过1个月。即使以12月15日的正式停牌日开始计算，乐视网的停牌期限也将来临。而在此期间，乐视网两度承诺“停牌不超过10个交易日”，如今尚未有复牌迹象。

乐视网的停牌则急坏了一众投资者，有股东在深交所互动平台接连质疑“乐视网挑战停复牌新规”，催促公司复牌，部分融资客则直言“不堪融资利息重负”，要求乐视网考虑股东利益。

对于乐视网的停牌，此前接受第一财经记者采访的机构人士多认为实际上是“停牌止跌”的缓兵之计，给予贾跃亭和整个乐视控股化解危机的时间。但以目前的情况来看，乐视虽然不断以 发布会、释放融资信号等“攻关”策略，试图平息警报，但此起彼伏的欠款风波仍然难以让市场恢复对乐视的信心，乐视危机仍难解。

投资者难忍“停牌之伤”

在乐视网停牌一个月之后，催促其复牌的声音越发频繁，这一状况在其深交所互动平台的投资者提问中可见一斑。部分投资者质疑公司承诺两度“停牌不超过10个交易日”，缺乏诚信。

乐视网的停牌开始于2016年12月7日，彼时其以“拟披露重大事项”为由临时停牌，随后12月15日乐视网宣布“筹划通过非公开发行股票及其他资本方式引入战略投资者”开始正式停牌，并承诺“12月15日起，预计继续停牌时间不超过10个交易日”，不过随后这一承诺落空。

12月28日，在正式停牌将满10个交易日前，乐视网披露称，上述事项涉及交易规模预计超过100亿元人民币，公司已与战略投资者签订了《战略合作框架协议》。但因所涉投资规模较大，涉及多个主体等原因，公司还将继续停牌，并再次承诺“从2016年12月29日开市起，停牌时间原则上不超过十个交易日”。

“无论从乐视（网）自己承诺的，还是停复牌新规来看，都该复牌了。”一长期关注乐视网的投资者对第一财经分析认为，这一周应是乐视网最后的停牌期限，而此番停牌无疑让机构和散户投资集体“吃亏受伤”，暂时失去了“自主选择权”。

而在这之中，“受伤”最深的则是热衷豪赌乐视网的融资客。对于看好乐视网的融资客而言，2016年并算不上一个好年头。巧合的是，在2015年12月的同一天，乐视网由于重大资产重组开始了近半年停牌。随后融资客开始出逃，但仍有30亿融资盘坚守，“甘愿”承受融资利息。

“2016年停了半年，复牌一直跌，然后半年后又停，如果中间有一直持有的（融资客），利息不少。”第一财经记者从上海一证券公司两融业务负责人处了解到，目前券商两融的利息年化在8个百分点左右，而这对于乐视网的两融投资者，尤其大比例持仓的来说，将是不小的负担。

实际上，停牌之伤已经开始让昔日“乐粉”的信心瓦解，2016年12月7日以来，已有约5.5亿的融资盘出逃。此外，包括中邮创业基金、嘉实基金在内的多家基金公司已将乐视网估值下调，相关基金已按33.43元对乐视网重新估值。但乐视网在1月停牌期限之后是否会复牌仍未可知。

“虽然交易所规定非公开发行股票停牌不得超过1个月，但乐视网复牌变数比较大，很难确定它是不是会不按常规来，继续停牌。”上述接受第一财经采访的投资者如是称。

“钱”途仍扑朔

在2015年12月7日停牌前，乐视网曾因资金链危机多次大跌，而“停牌止跌”成为外界看来乐视选择的缓兵之计。而复牌之所以一拖再拖，或因其融资尚未充分落实。

“目前来看，如果复牌乐视能确实落实好融资，100亿能实在地拿到手，股价才能得到一定保障。”在上海一私募投资总监看来，钱才是乐视网能否复牌的关键因素，而乐视停牌以来的一系列公关和营销策略难以让市场信服。

2017年1月3日，乐视的合作方FaradayFuture在美国拉斯维加斯正式发布了其首款量产车型——FF91。作为乐视 的一次重要的成果亮相，乐视砸下重金，有媒体报道称乐视为连夜调动FF91，花费达25万美元。

不过，这一亮相并未打消市场疑虑，对于FF91，“公关车”、“概念车”、“难以量产”、“市场空间有限”等的质疑仍然没有停止。

上述私募研究总监认为，依靠展示 、开发布会的公关策略，市场已经不再感冒。“这让大多数投资者还是无法判断，新能源 在当下能否给乐视网带来估值的增量。”他认为，以发布会的形式来展示乐视，已经让市场审美疲劳。

对此，前述投资者亦表示认同。“生态故事在2015年牛市之下或许行得通，但目前的市场环境巨变。”他表示。

比起乐视 的展示，市场更为期待的是乐视能够解决资金问题，但接连不断的欠款风波以及迷离的百亿战略投资让乐视网的“钱”途仍然扑朔。

就在FF91亮相后两天，即乐视体育欠款风波后，乐视手机再度被欠款风波困扰。新三板挂牌企业豪声电子（838701.OC）发布仲裁公告，公开向乐视移动智能信息技术（北京）有限公司和乐视控股讨要5000多万元欠款。而这也是乐视首次被合作方以仲裁形式公开讨债。

此外，除了乐视自身的资金危机，接受第一财经采访的人士还提示，目前的市场风格对于乐视网这样的创业板公司已经不再有利，新股发行不断复苏等外部因素，也将造成资金对乐视的偏好必然下降。乐视网复牌补跌成必然，而尚未有足够的成果稳住复牌后的股价，或是乐视网迟迟未能复牌的直接因素。

【来源：第一财经日报      作者：王娟娟】