昨天，豌豆荚被阿里巴巴收购，尽管没有给出收购价格，但坊间传闻为2亿美元，而此前豌豆荚估值在十几亿美金以上。而在稍早之前，京东在618店庆期间收购了1号店，而腾讯则出价86亿美元收购了《部落冲突》的开发商 Supercell 84% 的股份。而这些都是发生在近一月内的互联网巨头收购事件。

实际上，近一两年来，中国互联网公司之间的合并、收购、兼并，早已屡见不鲜，几乎每隔一段时间，就会出现一场由资本主导的收购或合并。那么，为何互联网巨头们频频收购？这些资本运作的背后，对于中国互联网行业到底意味着什么呢？东楼不妨来试着分析解读一下：

第一，互联网巨头的股价持续不振，收购为增加业务亮点，提振股价

前些时间，李彦宏在接受财经记者采访时曾说百度在最近几年没有推出更具创新力的产品是百度备受争议的原因。实际上，不仅仅是百度，腾讯和阿里巴巴等其他互联网巨头，在最近一两年内，也都没有太多脱离在原有业务的体外创新，这就导致尽管整体营收都在不断的上升，但是整体业务缺乏突破，这就意味着作为上市公司，在面对季报、年报发布时，业务方面没有太多的新亮点展示给全球的投资者们，继而使得投资者没有充足的信心，最终则直接影响股价的走势。

特别是近一年以来，中国互联网上市公司的股价走势普遍欠佳。以阿里巴巴为例，其在2014年凭借双十一的表现一度市值突破3000亿美金，而如今市值已经回落到不到2000亿美金，这两年间损失了1000亿美金。实际上，阿里巴巴并不是孤例，在近一两年来，除极少数公司外，中国互联网上市公司的股价走势都不好，几乎是全线下跌的场面。比如唯品会从最高时100亿美金以上的市值，现在减少了三分之一；聚美优品的市值从最高35亿美金现在只有不到6亿美金；其他百度、京东、当当、人人网等等互联网公司的市值也都在近一两年冲高回落，跌至谷底。而这也使得不少中概股公司萌生了私有化到国内上市的想法，并有不少互联网公司已经进行了实施。

而面对徐徐下跌的股价，更多的互联网巨头则开始采用更加激进的收购战略，希望以此能够扩大自己的营收规模，拉动业务的增长，从而赢得华尔街的信任。不过，目前来看，在没有业务创新的情况下，收购虽然能够在业务上得到增量，但是并不能让投资者们对其未来的发展报以信心。

不过，现在来看，收购并不是提振股价的最佳选择，很多互联网巨头在宣布收购之后股价甚至不涨反跌。以阿里巴巴最近几次重要的收购事件为例，2015年6月4日，控股第一财经，截至7月8日，股价下跌14%；2015年8月10日，阿里苏宁合作，截至9月8日，股价下跌24.3%;至9月28日，股价跌至57.39美元，远低于发行价68美元，创截至目前最低；2015年10月16日，向优酷土豆发出并购邀约，至10月21日，股价下跌3.5%；比如2015年10月16日，向优酷土豆发出并购邀约，至10月21日，股价下跌3.5%。而在昨天收购豌豆荚之后，股价则下跌了0.85%。

第二，互联网巨头创新乏力，为了达到短期内的业务扩张和增量，收购成无奈选择。

尽管最近近一两年大多数互联网巨头们的市值在下降，但是却都具有较强的盈利能力，以及不错的充足的现金流，这使得其有充足的空间展开资本运作。以腾讯、阿里巴巴、百度等三大互联网巨头的2016年第一季度财报为例：根据腾讯2016第一季度财报显示，其q1净利100.3亿元，截止到2016年3月31日，腾讯现金净额为人民币274.29亿元：根据阿里巴巴第一季度财报显示，其q1净利146.22亿元，截至3月末，本季自由现金流达到43.88亿元，2016财年的自由现金流达到512.79亿元：根据百度发布2016年Q1财报：净利润19.87亿元，截至2016年3月31日，现金、现金等价物和短期投资总额为人民币713.46亿元等。

由上不难看出，这些互联网巨头拥有的现金都数百亿之之巨，而在拥有充足的现金流下，并购能够达到的效果显而易见，比如腾讯收购了《部落冲突》的开发商Supercell 84%的股份，使得直接登上了全球游戏公司霸主的宝座，拉开了与国内主要竞争对手网易的距离，又比如阿里巴巴收购豌豆荚，使得其终于在应用分发方面有了一个布局，而这有利于正在推进的yunos系统的应用，又比如京东收购1号店，这使得其巩固了电商行业老二的地位，拉近了与阿里巴巴的距离等等。如此种种，不胜枚举，通过进行业务的兼并和全资收购能够看到的效果是立杆见影的。

第三，创业公司被逼入墙角，未来新技术打破僵局

一边是互联网巨头的创新乏力，另一边则是创业公司的举步维艰。互联网巨头们的业务布局广泛，资金充足，用户量大，创业公司面临的局面则恰恰相反，这就意味着，如果没有大的技术变革，创业公司们将很难对现在的这些互联网巨头们的发起冲击。

而在过去二十年间，互联网巨头已经搭建了完善的互联网基础设施，尤其是功能性的产品，基本上被巨头们全部占坑，比如搜索用百度搜狗，购物用阿里京东唯品会，打字用搜狗，游戏玩腾讯网易的网游，音乐同样也是腾讯阿里的天下，基础性的吃喝玩乐全部由互联网巨头把持，功能性刚需性应用已经被巨头们全部垄断，这为巨头建立很高的壁垒。

而在还没有建立起垄断优势的业务领域，手握重金的互联网巨头则采用并购的策略，比如移动应用分发领域，百度在2013年用19亿美金的天价率先收购了91助手，而阿里巴巴在刚刚在昨天宣布收购了豌豆荚，至此加上腾讯自己的应用宝，应用分发领域也都悉数被巨头收归麾下。实际上，客观的说，自从百度收购91助手之后，应用分发领域就已经成为了巨头的天下，彼时豌豆荚已经出现颓势，而百度的91助手和腾讯的应用宝，360的手机助手、以及小米商店等一道成为了市场的领导者。

而进入到的今年以来，整个互联网行业变得稍显沉闷，尤其是基于移动互联网的创业公司更是鲜有出现，整个互联网行业已经进入到了后移动互联网时代，创业者们被纷纷逼入墙角，不是关门大吉就是进入到巨头的怀抱。而内容创业可能是互联网行业的唯一亮点，在互联网巨头们搭建好移动互联网的基础设施之后，创业公司只好成为寄希望能够站在巨头的肩膀上开出花来，基于文化、娱乐、体育、财经等各个行业和垂直领域等内容的创业一度成为主流就是一个明显例证。

总体来看，从近些年来，互联网巨头们展开的一系列投资并购来看，互联网行业已经彻底进入了一个资本主导的时代，而当资本运作开始主导行业发展时，也就意味着行业整体进入到了成熟期，甚至再过几年就将迎来一个衰退期，而这时只能呼唤更具有突破的新技术的出现来引领行业的变革，从而迎来互联网行业发展的新纪元。

作者：李东楼