写在前面：用稻盛和夫的一句话来总结当下的微博或许是最恰当的：切勿用此刻的眼界，限制自己对未来的想象。微博七年，经历了由高峰到低谷，如今重回正轨的足迹，微博讲述的社交媒体故事如同一部变形记，记载着他的坚持与骄傲。

无论是最新的Q2财报成绩单，还是近期资本机构的反应，似乎都在佐证着一点——微博正在变得更好。

坚持的方向感 资本的风向标

如果关注最近微博在资本市场的表现，会发现一个现象：股价强势增长，华尔街众投行纷纷侧目。

7月22日，富瑞(Jefferies)首次发布针对微博的投资报告，给予微博“买入”评级，将目标价设定为40美元。并预测到2020年，在线广告规模将占中国广告市场80%以上，而微博将是在这一领域最有优势的公司之一。

8月3日，摩根士丹利发布最新研究报告指出，视频和直播产品正在推动微博用户增长。预计微博月活跃用户数将在2018年达到4亿，将微博的目标股价从30美元提升至40美元。

8月5日，花旗银行首次将微博股票纳入研究范围，评级为买入，目标股价设为42美元。并指出微博高效率运营提升利润率，视频广告一旦被广告主广泛接受，商业化前景乐观。

8月9日, 花旗再次发布报告，认为微博第二财季业绩十分强劲，营收和每股摊薄收益均超出华尔街预期，因此调高微博未来两财年营收预期,将目标股价从42美元调高至45美元。

我清晰地记得去年这个时期，当时微博的股价大致维持在15美金左右浮动，最低时候不到9美金。而财报发布后微博股价又一路上涨突破42美金，市值超过90亿美金。

资本天性是逐利的，这背后透露的意义正是微博自身的强劲表现才赢得了资本市场的青睐。这样的增长势头，绝非所谓资本运作手段给出的答案。这一切在我看来，要归功于微博近年来的坚持。

首先是用户的下沉战略。我认为这是微博最为成功一副牌，既明确找到自身用户覆盖的定位，又重新挖掘出更为丰富的用户增长动力。二三四线城市用户对于社交媒体和即时IM应用的使用是有明显区隔的，在一线城市用户竞争红海，红利日渐褪色的当下，这部分用户成为微博能够做到用活跃用户连续9个季度30%增长的最关键因素。来自第三方公司QuestMobile的数据也在一定程度上表明，微博MAU增长最快的是二线城市，其次分别是三线、一线和四线城市。

其次是转变为兴趣社交网络，垂直化的战略深入。垂直化人人会说，但并非人人得偿所愿。微博的优势是社交媒体的属性，兼具更海量的内容与更快捷的传播力。所以我们看到，用户除了与现实生活中的朋友进行互动外，还会关注明星大V、垂直行业V用户，形成一个非常庞大的追随网络，还会因为对某一话题的关注，而迅速走到一起，从而造成很大的传播效应。这也是为什么微博能成为中国最大的电影营销平台和用户社区，而微博旅游也俨然国内最大的旅游自媒体内容形态。同样的势头还出现在财经、 、音乐、校园等诸多垂直领域。

网红经济与直播浪头的价值线

网红经济和直播的火热，让微博再一次看到了再造辉煌的机遇。实际点说，就是再次赋予了用户规模增长的动力和商业化的想象力。

大摩最新研报的一个数据很有说服力——从全球来看，平均而言领先的社交媒体平台MAU为领先的IM服务的55%。放在国内，截止今年第一季度微博的MAU是微信的34%。随着竞争对手的退场，微博在微博客市场是唯一的领先者，我们有理由相信微博的MAU还有巨大的提升潜力，如果提升至55%的全球平均水平，微博的MAU势必将接近翻番。这也解释了为什么大摩此前预测微博2018年月活将达到4亿的规模，而且还不是最终的极限。

背后最明显的原因，恐怕要归功于短视频直播的火热。

在今年大热的直播领域，微博与相关行业200多家MCN机构（经纪机构）达成合作，微博上直播场次达到1000万场，比上季度增长16倍。以美国的经验看，Youtube短视频用户大约是Facebook月活的80%左右，依旧对标微信，微博这块业务的潜在用户数应该在6-7亿左右。现阶段看，微博在短视频直播领域暂时没有特别强大的竞争对手，从该领域获得新增用户突破4亿MAU的天花板是可预见的。

说直播就不得不说网红经济，如今的网红经济和曾经的段子手经济异曲同工般的相似，微博错过了当年的段子手经济红利，眼下的网红经济自然不会错过。微博正在发展成中国最大的短视频创作和消费平台，这基于“内容-账号-商业”的行业生态的逐步建立。根据艾瑞的数据，截止2016年5月微博上的网红粉丝数达到3.85亿，同时社交媒体的开放式传播效应帮助了高质量内容的曝光，使其成为网红获取新粉丝的最有效渠道，以拥有1800万粉丝的Papi酱为例，截至2016年3月底在多个社交媒体/视频平台上发布了69段短视频，有45%的短视频观看量来自微博。

可以这样说，微博在网红领域经建立起的平台模式，已然相当于淘宝之于电商、百度之于中小企业的效果。

骄傲的资本，一家平台型公司的养成

这里说的骄傲和平台型公司概念，不再特指微博在微博客产品单一领域的独大地位，而是微博的平台网络效应在短视频、网红、社会化广告市场的领先现状。

网红经济平台已然被微博收入囊中，我们窥一斑而见全豹，作为一家以广告营收为主的公司，随着全球范围内广告主越来越关注社交媒体广告和视频广告，微博整体的利润也将享受马太效应带来的利好，平台效应正在全方位形成。在品牌客户和中小企业两个领域，微博的广告收入都保持着较快的增长。随着微博成为拥有2.82亿月活跃用户的移动营销平台，大品牌客户数同比增长45%，中小企业和自助客户数同比增长104%，同时有3000多个广告主在微博投放了视频广告。

不得不提的是，变身平台型公司，除了广告营收，微博还给出另外的答案——利润率。

微博CFO余正钧在财报发布后的分析师会议上表示，过去几个季度微博的费用支出一直比较稳定，费用的增长率可能只有收入增长率的50%。新浪微博作为一家社交媒体，内容是由用户创造的，也就是说随着收入的增长，成本并不会相应跟着增长。做个简单的比喻，这意味着未来微博每增加1美金的营收，所承担的成本将只是原来的50%。

八六证券在财报后最新发布的投资报告称，微博正处在一个“甜蜜点”，未来还将稳步向前，尤其是微博的利润率将达到百度核心的搜索业务、以及Facebook广告业务的水平。微博方面也预计公司今年下半年和明年的利润率情况会继续提升，再参考大摩给出的研报数据，相信明年营收很有可能达到10亿美金。目前微博的利润率已经达到百度、阿里在2013、2014年的水平，按平台型公司平均利润率35%计算，微博年度利润明年将就达3.5亿，乘以大摩给出的30.8倍市盈率，微博市值可达108亿美金。

我曾认为微博的实时社交先天属性赋予了他诞生初期的辉煌，也正是藉此在移动互联大潮的残酷红海中独善其身保持着影响力。现在来看，微博在平台化应用的路上更多是凭借自身的创新和对社交媒体属性的外延强化，让基因得以实现其最大的原始动力。

结语：万物皆变，唯变不变。微博的坚持是变化中的不变，微博的骄傲则呈现在拥抱变化的魄力。曾有人认为，杰出源自不必要的坚持，换之于微博，我愿意认为这是变与不变之间具有普遍意义的契合。