“既然我们能够将Roadster（特斯拉最新跑车）送上小行星轨道，那么要解决Model 3的产能应该也不会是什么难题吧！” 在3月份一次投资者会议上，伊隆·马斯克这样说道。

一个月前，当马斯克创办的Space X公司，成功发射并回收目前地球上运载量最大的火箭，并任性的将一辆特斯拉红色跑车随之送上外太空漂流，如此空前的壮举，人们难以不为之沉醉。

大约半年前，这位传奇人物又出现在洛杉矶SpaceX总部附近的霍桑机场，伴随着飞机起降的巨大轰鸣声以及摇滚演唱会般的现场气氛，他又从当天发布的体型巨大的特斯拉电动卡车上一跃而下，随后从车厢里窜出的一辆鲜红色跑车，全场气氛冲向高潮。就在转瞬之间，关于特斯拉产能问题的担忧，立马淹没在欢呼的人群中消失不见。

对于马斯克众多的信徒来说，似乎没有任何现实的难题能将他击倒：这样一个连火箭都能搞定的家伙，怎么可能连一辆车的产能都搞不定呢？

但现在，马斯克掌舵的这家电动车公司，或许正遇到史上最大的麻烦。尽管这家公司过去遭遇过太多已经让人数不清的危机时刻，并且每一次都能平安度过，但这一次或许与之前都不一样。

在正式对外发布Model 3这款公司历史上真正意义的量产电动车后，特斯拉的发展正在进入一个新的转折点：外界越来越将其当作一个 制造厂来看待，过去特斯拉身上的种种光环：包括 行业颠覆者、电动车先驱、无人驾驶标杆这些标签，随着现实问题的凸显，正在慢慢褪去。

对于产能不足、延期交付这些在特斯拉身上惯常发生的问题，外界-包括投资者和用户，正在逐渐失去耐心和容忍度。《深网》接触的多为 制造行业人士认为，近期发生的种种特斯拉事件，包括大规模召回、车祸等，并不是外界最担心的根本问题，这些在成熟车厂身上也经常发生，对于特斯拉来说，在目前负面缠身的情况下，能否巩固外界信心的关键，是Model 3的产能目标能否完成，这是特斯拉接下来顺利实现经营良性循环的关键，也是衡量特斯拉能否真正平稳过渡到下一个发展阶段的重要标志。

多重危机如泰山压顶

3月29日，已经危机缠身的特斯拉迎来了又一个坏消息：因为ModelS车型可能存在在寒冷环境下，方向盘转向助力系统可能失灵，在发现这一问题后，特斯拉宣布主动召回2016年4月前生产的Model S车型，据初步估算，涉及车辆总数达到12.3万辆。

这是特斯拉史上规模最大的一次召回事件，在此之前，2015年特斯拉曾有一次涉及到9万辆Model S的召回，去年，又因驻车系统可能存在故障，特斯拉又宣布召回5.3万辆Model S和Model X。

上周，一辆疾驰在硅谷101高速上的Model X发生严重车祸，车身中前部几乎全部被削去，该车驾驶员受重伤随后送医抢救无效死亡，由于车祸严重撞击导致车内电池散落一地，引起小范围着火并随时可能爆炸，在这种情况下，消防员不敢贸然上前扑火怕引起连环爆炸，只好联系特斯拉工程人员，经过紧急处理才将报废车辆拖走，最新调查结果显示，事故发生时，该特斯拉车辆正处在Autopilot模式启动状态，因为该起事件，特斯拉车辆的安全性和无人驾驶技术的实际可靠性，又引起了新一轮讨论和争议。

前不久，Uber无人驾驶车发生了撞人致死事件，导致无人驾驶行业受到负面影响，包括Uber、丰田、英伟达等从事无人驾驶技术研发的公司，均先后宣布停止无人驾驶路测，作为一直被业内看作无人驾驶领域先驱之一的特斯拉，自然也受到不小的负面冲击。

伴随着这些事件的先后发生，特斯拉自身面临的最大问题在于一直未能给外界有所满意交代的Model 3产能问题，以及随之而来的因为赶工和生产流程未成熟，暴露出的产品质量问题。

一位 行业人士对《深网》表示，其他问题并不是最为关键的，包括召回、车祸这些在传统车厂身上也时有发生，召回本身由于都有保险作为保护，因而对特斯拉公司直接的财务影响非常小，现在业界最为关注同时也是最为担心的，实际上是Model 3的产能问题。

Model3的产能是关键

去年7月，马斯克曾向外界承诺，到当年年底，Model 3的产能将达到每月2万辆的水平，但是当当季财报公布后，真实数字让所有人都大跌眼镜：3个月里，Model 3总共出产了2425辆，在该季度的第一个月里，仅仅生产了260辆，这些数字均与马斯克之前给出的承诺相去甚远。

近期，特斯拉又将Model 3的量产目标调整为到3月底达到每周2500辆，到今年6月底达到每周5000辆的规模，对于全年产量目标，马斯克依然坚持50万辆的数字不变。

Model 3的产能问题，一方面卡壳在电池的制造，特斯拉将Model 3的全部电池制造放在位于内华达州的Gigafactory中，该工厂在开工生产的同时，自身目前也仍在不断扩大规模，另一方面，位于特斯拉弗莱蒙特工厂的装配环节也出现问题，之前曾有内部员工爆料称，由于生产线还未建立好，最早出产的Model 3车型甚至全是由手工进行装配。

Model 3的生产制造和销售，对于特斯拉来说是具有里程碑意义的重要一环。正如马斯克此前所公布的特斯拉发展战略一样，先以高端车型树立品牌，然后逐步进入中低端市场，提高规模，扩大收入，降低单位成本最终实现盈利。

此前，特斯拉已经顺利实现通过最早的Roadster、Model S和Model X等高端车型，以及其创始人马斯克的个人号召力，实现了品牌的树立，在电动车领域，特斯拉品牌已经成为电动车先驱的代表，无人不知无人不晓。随着Model 3车型的对外公布，特斯拉正式进入发展的第二个环节，通过中低端电动车，进入大规模量产阶段，但Model 3产能的出师不利，为接下来战略步骤的顺利实施，带来更多不确定性风险。

与此同时，除去产能问题以外，Model 3的定价也遭到许多行业人士的诟病，尽管主打中低端市场，但起价35000美元也并不便宜，考虑到用户最终需要选配一些必要的配件和升级，最终的购买价格也将远高于40000美元，这一价位已经进入了中高端车市场，竞争对手变成了许多豪华车品牌，因此Model 3是否是一款真正意义上的普及型电动车，在这一点上还存在不小的争议。

深陷财务泥潭

在Model 3的产能问题悬而未决之时，近日，一位对冲基金投资者关于“特斯拉在破产边缘”的论调语惊四座，这样的担忧也直接引发特斯拉股价大幅下挫。

涉及到破产如此严重的事件，需要认真审视特斯拉的财务状况，当一家公司无法偿还债务时，则有可能申请破产保护。

根据特斯拉的2017年财务报表显示，去年该公司花费了34亿美元自由现金流，较2016年增长一倍多。截至2017年底，特斯拉账上还有34亿美元流动资产，其中1.5亿美元为现金形式，其他为应收账款、存货等。

就债务方面来看，特斯拉截至2017年底共有230亿债务，其中94亿美元为长期债务，而短期债务也高达76亿美元，所谓短期债务，在会计上的定义是在未来12个月内需要偿还的债务。

因而根据流动资产和负债的配比粗略来看，特斯拉在2018年面临的资金缺口高达20多亿美元，财务状况确实非常吃紧，特斯拉成立至今没有在任何一个财政年度中实现过全年盈利，在过去的9个季度中，8个季度出现亏损。

马斯克曾表示，对2018年经营业绩保持“谨慎乐观”，维持全年实现小幅盈利的预期，但前提是Model 3的产能和销量能够更上，但就目前来看，Model 3的产能问题远未解决，在产能、销量无法跟上，收入难以短时间出现明显增长的情况下，就经营提供的现金流来看，今年的情况依然不会有太大改观。

因此，特斯拉依然将不得不通过对外融资的方式来解决短期财务问题，这在之前几次特斯拉遇到明显财务危机时，已经多次使用过，这也是为何特斯拉目前债务越滚越大的原因。2017年，特斯拉对外融资共75亿美元，其中股权融资4亿美元，债权融资71亿美元。

随着特斯拉财务情况的不断恶化，信用评级机构纷纷调降特斯拉债券的信用评级，穆迪已经将特斯拉的长期债券评级下调为垃圾级，警告投资者可能面临的信用风险。

特斯拉正处在关键转折期

正如前文所述，马斯克和他所领导的特斯拉正在进入一个新的发展转折点，这个转折点开始的标志便是Model 3的发布，这是决定特斯拉能否顺利过渡到成为一家真正在市场中具有举足轻重地位的 制造商的关键。

在2017年，对于很多传统 行业的人来说，特斯拉市值一举超越具有百年历史的美国通用、福特 公司，有些不可思议，毕竟无论从公司历史、车型数量、产能规模和行业积累来看，特斯拉都无法与 业巨头相提并论，但当时人们看待特斯拉，并非将其等同于传统的 制造商，携带着颠覆者、先驱者这样的光环，特斯拉被视作是人类未来出行的方向，是电动化、无人驾驶化的领先者，因而其市值中包含了这些对未来的期许。尽管特斯拉经常出现产能问题、交付延迟，但是外界都给予了极大的宽容和耐心，认为这都是一个行业的颠覆者和未来的代表者在发展中一定会经历的。

然而，随着特斯拉进入真正量产大众电动车阶段，外界也越来越将其看作是一家 制造商，越来越多以 制造商的标准和要求来看待它，随着一些现实的制约，包括充电时间、电池容量影响的里程、无人驾驶面临的困境等，特斯拉身上的光环也逐渐淡化，这也是为何在产能问题暴露地越来越明显时，特斯拉的市值经历了一轮调整过程的原因。

但这其中，一个独特的变量是其他公司都不具备的，那就是这家公司的创始人伊隆 马斯克本人，这位在许多人眼中能“上天入地”的超级人，之前已经度过一次次危机，又一次次顽强地挺了过来。

特斯拉的每一次对外融资，实际上马斯克个人的背书对投资者的说服作用，或许要远远超过公司本身财务状况的影响，换句话说，特斯拉公司如果没有马斯克这个人，或许早已破产多次，但正是因为有了他的存在，破产或许并不是依靠对公司的财务分析便能够轻易做下的结论。

一位 行业人士对特斯拉处在破产边缘的论断嗤之以鼻，“怎么可能？”这位人士对《深网》表示，“如果马斯克出来要钱，会没人给他吗？”

来源|腾讯深网