近段时间，乐视网的一举一动再度引发资本市场的强烈关注;随着“白衣骑士”孙宏斌“疾速”从乐视CEO的位子上抽身而去，乐视未来究竟何去何从又开始变得扑朔迷离起来。

一直以来，作为乐视的掌门人，孙宏斌的一言一行在很大程度上决定着乐视的未来;早在3月25日孙宏斌刚“骂”完乐视已“资不抵债”，就直接导致乐视网的停牌核查并引发深交所的问询，这已经不是孙宏斌第一次对外界表现出对乐视的“咄咄逼人”。

4月3日晚间，乐视网终于对深交所的问询发布回复公告，详细道出了公司目前的险境，表明目前大部分子公司股权已处于质押状态。

其实，乐视网并非只有“彻底灭亡”一条路可走，如能顺利走入正轨，所有参与者都将成功受益;但乐视深不见底的债务和摇摇欲坠的业务，彻底让“白衣骑士”孙宏斌陷入“绝望”。

更让外界始料未及的是，随着3月29日，孙宏斌在融创中国召开的2017年业绩报告会上宣布，对乐视投资高达165亿元的损失累计计提，从而让这种“绝望”达到顶峰。

毋庸置疑的是，孙宏斌从财务上对乐视投资进行了一次相当彻底“抛弃”绝对是深思熟虑后的结果，突然“撤场”的背后其实隐藏着孙宏斌一个宏伟新计划的诞生，或许真正的“翻盘战”已经悄然打响。

孙宏斌“止血”出局

从乐视“东窗事发”到融创“义无反顾”，虽已病入膏肓但从始至终，外界对于孙宏斌治理下的乐视均抱有一丝希望。

2017年1月15日，在融创乐视战略投资暨合作发布会上，当孙宏斌说“自己花费生命中宝贵的36天时间决定以150亿投资乐视时”，坐在身旁的贾跃亭和台下观众一起，发出了雷鸣般的掌声。

其后，随着贾跃亭突然出走美国并迟迟未归，乐视正式进入孙宏斌时代;坦率地说，在入主乐视网的一年时间内，孙宏斌的确作出了不少努力，“收缩战线、人事调整、业务重组”一齐上阵，甚至帮乐视找销路，让融创直接采购乐视产品。

但是，乐视的情况并未好转，“窟窿”也是越补越大;已经穷尽了所有办法的孙宏斌，终究难以让乐视网这个烂摊子“起死回生”;极度失落的孙宏斌除了流露出对贾跃亭的“怨恨”外，更多的是对乐视网前途的思考。

抽身离场宣布辞去乐视网董事长，可以被看作孙宏斌 思考后给外界传递的第一个信号;而融创对于乐视为期两年累计达165.6亿的损失计提，当然可以看作孙宏斌对乐视的投资“止血”并画下休止符。

这一“计提损失”的数目从某种意义上，当然可以被看作孙宏斌从财务层面已经“认赔出局”;不过，故事的结局并未就这么容易宣告结束，孙宏斌真正酝酿的最终“All in”解决方案其实才刚刚开始。

“All in”方案的诞生

无论从任何一个维度分析，孙宏斌当初成功入股乐视的关键，有相当大的驱动因素，均与“乐视生态”的愿景密切相关;而“乐视致新和乐创影业”被外界认为是能否实现“生态”的关键抓手。

从融创最初投资乐视的股权结构中可看出，孙宏斌对乐视的“帮扶”主要集中在持有这两家公司的股权：在合计150.4亿的投资中，有10.5亿用作收购乐视影业15%股权，有的79.5亿收购乐视致新33.5%股权，剩下的60.4亿被用于收购乐视网8.56%股权。

在孙宏斌看来，作为乐视整合智能硬件、智能家居、打造智慧家庭而演化出的大屏中心，前身为“乐视致新”的“乐视致家”与前身为“乐视影业”的“乐创文娱”，从始至终都被当作“乐视生态”的两大核心。

不管乐视网未来命运几何，融创一定会牢牢把“乐创文娱和乐视致家”攥在手中，因为这两家公司一直是乐视生态中最有价值的资产。

去年12月，经过一番对乐创文娱的增资后，融创跻身第一大股东，对其持有的股权已从15%上升至40.75%;对于乐视致家来说，自去年11月，从融创借给乐视致家12.9亿，换来乐视网质押的13.54%乐视致家股权后，目前孙宏斌名义上已持有其47%的股权。

虽然乐视网上市公司当前仍持有26.77%股权，特别是贾跃亭仍间接持有18.38%乐视致家股份，不过随着贾跃亭持有的股份或因质押而出现爆仓，当前融创成为乐视致家单一大股东的可能性极大。

除此之外，融创还曾为乐视网提供了30亿债务担保，担保质押的标的就是乐视网持有的全部剩余的26.77%乐视致家股权;而一旦乐视网最终以“以债权优先”方式破产重组，这部分股权最终将落入融创手中。

这样来看，乐视最终的命运，似乎也变得越来越清晰了;一旦乐视失去两大核心资产，乐视网就将因此名存实亡!

在孙宏斌的思考维度里，只要能牢牢掌握住乐视这些核心公司的股权，融创的暂时损失就仍有“翻盘”的希望;这也就不难理解为何孙宏斌突然表现出“咄咄逼人”，从乐视CEO的位子上抽身而去，并已将此前的投资全部按亏损计提了!

乐视或沦为“他人嫁衣”

毋庸置疑的是，此时此刻的孙宏斌已在谋划“后路”;并将乐创文娱和乐视致家看作“当前止血、未来翻盘”的最终希望所在。

彼时，孙宏斌曾提出乐视接下来的发展思路：聚焦于“大屏生态，分众自制、内容开放，并继续推进Open Eco战略”，这些正是孙宏斌此前改造乐视的核心规划，而脱离了乐视束缚的孙宏斌，正在以另一种方式来实现当初的理想。

有消息称，融创将很快成立文旅集团;并已完成957万平方米的建筑土地储备，其中主题乐园、商业、酒店都将是未来规划和发展重点。

彼时，融创曾以438亿元收购了万达旗下13个文旅项目，高起点的完成了文旅板块布局;从目前来看，融创的文旅版块将很大可能成为融创“大文娱”落地的一个组成部分。

特别是，在融创和孙宏斌看来，未来地产大公司增长空间不大，文旅项目或将支撑公司未来业绩增长。而在这个大背景下，我们可以想象到“乐创文娱和乐视致家”绝对可以作为公司“大文娱生态”的一部分来实现内容输出。

诚然，在国内房地产企业跨度较大的转型中，像融创这样站到台前主导明星互联网企业“生死”的案例少之又少;因此，孙宏斌以及融创最终能否成功可谓意义重大，虽然到目前为止乐视的“命运”仍未有可知，但其最终或将沦为“他人嫁衣”的趋势已变得越发明显。

来源|速途网