周三一早，上海清算所公告称，11月22日已足额收到亿利资源集团2014年度第二期中期票据（14亿利集MTN002）的付息兑付资金，并完成了该期债券的代理付息兑付工作。

周二晚，上海清算所发布消息称，11月21日是亿利资源集团“14亿利集MTN002”的付息兑付日，截至日终，仍未足额收到亿利资源集团支付的付息兑付资金，暂无法代理发行人进行本期债券的付息兑付工作。

“14亿利集MTN002”为亿利资源集团2014年发行的一期中期票据，发行总额为15亿元，利率7.5%，期限为3年。

上清所消息发布后，亿利资源在其官网发布情况说明。说明称：

11月21日大额资金支付系统关闭前，所兑付中票资金有部分未能及时进入银行间市场清算所股份有限公司账户。公司将于2017年11月22日第一时间完成划转剩余款项，完成“14亿利集MTN002”兑付，并拟补偿投资者一天的利息。

集团将维护投资人权益，对于投资人及市场所受到的不良影响，集团深表歉意。对各方给与的关注和理解，表示衷心的感谢。我们将吸取教训，加强管理，杜绝此类问题再次发生。并严格按照《银行间债券市场非金融企业债务融资工具信息披露规则》的规定，履行相关后续信息披露义务。

未按时兑付 后果或很严重

如果企业未按时兑付票据，对企业的信用评级来说，将可能是致命打击。

在半个多月前，10月30日，上海清算所发布公告称，“14丹东港MTN001”未足额划付付息兑付资金，丹东港集团有限公司（以下简称丹东港集团）发行的2014年度第一期中期票据未足额兑付。次日，上海清算所发布公告，称已收到丹东港该中期票据的付息资金。

在未按时兑付事件之前，今年6月，联合资信评估有限公司对丹东港主体长期信用评级等级为AA，展望由稳定调整为负面，同时“14丹东港MTN001”等票据信用等级也为AA。而在10月30日当晚，中票未按时兑付事件发生后，联合资信发布公告，将丹东港集团长期信用等级由AA下调至C，并将“14丹东港MTN001”等票据信用也由AA下调至C。

值得注意的是，就在今年6月15日，大公国际刚刚发布关于亿利资源的跟踪评级公告，将亿利资源的主体长期信用等级由AA上调至AA+，并将“14亿利集MTN002”等信用评级也由AA上调至AA+。

当时，大公国际给出的上调评级原因包括但不限于：（1）环保利好政策出台，为公司的生态环境治理、清洁能源业务发展提供有利空间；（2）公司PVC为核心的循环经济产业链仍具有较强的成本优势。

截至目前，大公国际尚未发布调整亿利资源信用评级的相关公告。

未来怎么看？

按照其官网介绍，创立于1988年的亿利资源目前员工近万人，总资产1000亿元。根据国泰君安覃汉团队的分析，目前亿利资源控股持有公司股份33.61%，为控股股东；自然人王文彪直接持有公司24.61%的股权，并通过持有亿利控股52.95%的股份间接持有公司17.80%的股权，累计持股比例为42.41%，为公司的实际控制人。

根据万得数据显示，亿利资源目前仍然有多只存续债券，其中公募债规模合计50亿元，私募债规模合计近40亿元，加上昨天到期的“14亿利集MTN002”供给15亿元，目前该公司债券总规模超过100亿元。而2018年将是亿利资源的偿债高峰，将有超过46亿元的债券到期。

不过，覃汉团队认为，亿利资源能够完成此次兑付的概率并不低。从市场情绪上来说，之前亿利资源发布的“14亿利集MTN002”兑付提示性公告等都是按照计划进行的，近期债券交易也没有异常，估值稳定在面值附近。再者，公司经营情况、盈利能力等并没有明显恶化。此外，民企信用资质一旦恶化则具有不可逆性，即再次通过信贷或发债等方式融资几乎成为不可能，因此公司“无下限”冒险的概率较低。

也有分析称，“债市都有一朝被蛇咬，十年怕井绳的心理阴影”，即便22日亿利资源在第一时间完成兑付，也会有难以挽回的损失。

来源：华尔街见闻         作者：曹泽熙