3月28日，在发布2018年未经审计财报（下称《财报》）的第16天后，趣店以12.5美元/股价格收盘。这一价格与2017年12月6日的历史最低价相比仅差0.01美金。

这次趣店没有铺天盖地负面，相反“学乖”的罗敏已经学会如何利用舆论改善自己和趣店的形象，发布财报当天罗敏立了个flag：自2018年1月1日起，在趣店集团市值达到1000亿美元前，他本人将不再从公司领取薪水和奖金。但这依然无法阻止股价8连跌的现实。

为何罗敏学乖后，其股价仍是一跌再跌；被寄予厚望的大白 分期能否让趣店迎来新的转身？1、昨日：

巅峰跌落后学乖，罗敏的挫与勇

罗敏是个“知耻而后勇”的人。

登陆纽交所的第二天，趣店股价上涨19.6％，市值达117亿美元。罗敏和趣店迎来了迄今为止的巅峰，二者品味胜利之时，大洋彼岸的一股飓风平地而起。

10月20日，一篇题为《揭开趣店上市的面具：一场出卖灵魂的收割游戏》发出，随后舆论对趣店的质疑铺天盖地般涌来。趣店股价应声下跌的同时还获得了两个标签：现金贷、高利贷。

对于舆论的谴责，罗敏的处理方式将趣店推到了更大舆论漩涡之中。

“凡是过期不还的，我们这里就是坏账，我们的坏账，一律不会催促他们来还钱。电话都不会给他们打。你不还钱，就算了，当作福利送你了。就这样。

任何发现我们名义和实际利率超过36%的人请直接联系我，我提供100万资助费用给您！”

大多数人没有验证过这两句话的真伪，就已经从常识上“呵呵”了。罗敏回应后的首个交易日，趣店股价下跌19.42％，市值缩水至87.8亿美元，随后现金贷严监管来临，趣店市值腰斩过半。

此后，互金圈对罗敏有了一个共同的评价：不懂品牌。

2018年1月14日，一篇名为“《趣店罗敏回应一切》，我犯了哪些错？”的文章在“我是罗敏”公众号发出。

文中，罗敏对过去的行为进行了深刻检讨，言辞恳切，也顺便提到了趣店的新业务——大白 ，明眼人一看就知道，这是罗敏在为大白 造势。此后，“我是罗敏”公众号频频发文，这些多多少少业务宣传元素的文章，也一次次免费登上各大媒体。

罗敏学乖了，这几十亿美元的学费交的不是没有价值。不过，光学乖没用，资本市场只相信财报，趣店能否在未来交出令投资人满意的答卷？

2、当下：

趣店净利润高速增长与不确定性

2017年，趣店全年净利润为21.64亿元人民币，相较去年同期的5.8亿元增长275.3％，其主要原因是金融服务费由2016年的12.71亿元大幅增长至36.42亿元。

笔者了解到，金融服务费的收取，主要是通过“趣店”、“来分期”两款产品；换言之，这部分收入与消费贷或者说“现金贷”高度相关。

2017年第四季度监管逐步去演，这给趣店的经营带来了很大影响。

《财报》显示：趣店的2017第四季度贷款（快速审批秒下款）余额从2017第三季度的107亿元人民币减少88亿元人民币。趣店虽然第四季度贷款余额有所下滑，但下滑比例十分有限；一个基本的常识是，一年有四个季度，也就是说监管对于趣店2017年全年业绩的影响不大。但2018年呢？在严监管下，趣店是否会逐步放弃消费贷业务呢？

趣店集团首席财务官杨家康曾表示，“我们在2017年12月至2018年1月期间主动实施了相对保守的缩贷措施来保护信贷质量，并已取得良好效果。今年1月期间新放贷的逾期率已经逐步稳定，这为我们在中国春节后重新增加放款量提供了基础。基于现有数据，我们期待消费分期业务回到稳步增长的轨道上，也预计大白 能够在开始运营的第一年实现盈利，为我们向市场宣布2018年度业绩预测提供强有力的支撑。”

这段话透露出了2个信号：

第一，2018年趣店消费贷（包括“现金贷”）规模会有所增加。

笔者认为，《通知》对于现金贷的限制较多，特别是在资金来源方面存在很大的不确定性，所以2018年趣店的消费贷业务或许会面临考验。

第二，大白 将是趣店的第二个业绩增长引擎。

3、未来：

大白 的优势与挑战

1月16日，一篇《大白 为什么要“撒币”？》的文章在微信公众号“我是罗敏”上发出，随后受到各大媒体关注。

笔者通过使用发现，大白 App中除了一款“哈弗H8”外，其余车型均能以2万元以下的首付贷款购买，首付最低的一款车型甚至只需4000元。趣店此前经营商品相对 而言总额较小，故而以低端车型切入必然更容易打开市场。

同时，在“趣店”、“来分期”两款产品均为大白 提供导流，趣店6240万注册用户将成为大白 的基础。

虽然，趣店市场定位精准、用户起点较高，但是其面临的挑战也是巨大的。

第一，市场有限：弗若丝特沙丽报告显示，2016年中国 零售交易总量为3160万辆，总金额为3.8万亿元，其中互联网 总量约为100万辆（占总量的3.16%），交易额约为1007亿元（约占总量的2.65%）。（注：大白 也属于互联网 交易行业。）

市场无比巨大，但互联网 市场却极为有限。

第二，巨头林立：互联网 行业巨头极多，车好多、优信、大搜车、人人车、易车、易鑫等或上市、或未上市的企业，都有很强的用户基础和资金实力，且业务相对成熟。

车好多集团于公布的融资额高达8.18亿美元，相当于趣店21%的市值。

大白 与这些巨头直接竞争，能否取胜？

第三，成本问题：互联网 平台，普遍不缺钱，也普遍敢烧钱，当然烧钱有时是必要的，渠道、人力、品牌每一样都要大量资金来支持，大白 的业务发展短期内会不会没有回报或反拖累趣店2018年业绩呢？笔者认为，完全可能。

4、Flag

千亿小目标何时实现

千亿美元市值，太难了。

国内互联网金融企业达到千亿美金市（估）值屈指可数，蚂蚁金服可能是一个。在淘宝光环的加持下，从2004年的支付宝诞生到今天可能的千亿美元，蚂蚁金服用了14年。

今天的趣店虽然比2004年的淘宝成熟，但其面临的竞争却比2004年的任何一家互联网公司都激烈。千亿美元，谈何容易？

不过，在笔者看来，罗敏达成自己的小目标也并非不可能，至于如何达成？欢迎在“读懂新金融”后台留言“趣店”阅读。

【来源：读懂新金融】